2011四季度家电产业景气指数_2016第四季度思想汇报_2011年三季度思想汇报(5)

1，销售规模的增长有利于增加公司与供应商之间的谈判能力，销售返利的提高可以提升公司的产品销售毛利。

2，销售渠道规模的扩建以及销售网络的扩充，有利于公司利用现有平台继续扩充新的产品种类，并迅速实现规模化销售。

3，国内工业制造能力的提升，电气产品供应商技术和实力的壮大，也有利于提高公司的话语权，提升渠道商的议价能力。

4，公司作为渠道商，不受销售产品价格波动影响，随着渠道的逐渐完善和产品种类的丰富，销售收入稳定快速增长几成定局。

5，电气产品分销化，规模化是趋势，欧美已经涌现出众多全球领先的电气分销商。盈利预测与投资建议： 经过测算，2010-2012年的EPS分别为1.4、1.85 和2.42元。无论是电气设备板块的整体估值，还是商业流通板块的估值，公司的股价都是偏低的。

考虑到公司业绩稳定增长，盈利能力越来越强，且后续发展空间极为广阔。我们给予公司6个月的目标价格为：68元。给予“买入”评级，强烈推荐。

风险提示： 市场开拓低于预期

联系人：袁斌0755-82739750 yb9@gf.com.cn

国信证券给予同方股份等18家公司推荐评级

高铁信息化专题研究：高铁信息化驶向快车道

高铁信息化行业前景可观，选择有竞争力的企业

中国高铁建设迅速，已投入运营里程7351公里达世界第一；做为站后工程，信息化建设将开始享受高铁盛宴，2011年应该是继2010年高铁信息化投入初显力道后进入高速爆发的成长元年。

行业较高的技术和资质准入壁垒保障了现有领先者稳固的市场地位和行业整体较高的利润水平，重点关注公司新北洋和同方股份在各自领域独占市场，而辉煌科技也在防灾领域同另外2家企业寡占市场。

同方股份：客运服务系统集成总包将确认可观投资收益

公司是高铁唯一客运服务集成商，公司在手订单已经达到60亿左右的总包的订单，软件占20%左右，未来还有50亿左右的订单，预计公司2010-2012年的EPS为0.54元、0.82元和1.15元，给予“推荐”评级。

新北洋

公司开发出高铁专用的窗口客票打印机、自助售票机打印模块、自助售票机、闸机机芯，其中打印相关和闸机是独家供应商，毛利高达70%，预计公司2010-2012年的EPS为0.9元、1.37元和2.12元，给予“推荐”评级。

辉煌科技：防灾系统成为业务新亮点

公司的防灾系统成功应用于沪宁线，跻身3家高铁防灾系统供应商，未来防灾系统成长快，公司有望凭技术和本地化优势拿下郑州地铁的系统，开创地铁业务，传统优势信号检测系统增长良好，预计公司2010~2012年的摊薄EPS为0.86元、1.49元和2.48元，维持“推荐”评级。

（证券分析师：段迎晟（证券投资咨询证书编码：S0980210030013），联系人：高耀华）

11月全国房地产市场运行情况点评：预警模型显示：短期内政策加码可能性较小

事项：

12月10日，公布2010年1-11月房地产运行数据

投资、新开工高增速，土地市场高成交，供不应求局面未来有望缓解

1-11月，全国房地产开发投资42697亿元，同比增长36.5%，增速与上月持平，单月完成投资额4628亿元，同比增速36.7%，单月同比增速4个月以来首次回落，但回落幅度仅为0.3个百分点，与历史相比，增速仍处高位；1-11月，房屋新开工面积14.51亿平方米，同比增长48.7%，增速较上月回落13.2个百分点，单月新开工面积1.34亿平方米，同比回落17.3%，通过历史数据对比我们发现，11月份新开工累计以及单月同比增速快速回落，主要因同比基数大幅提高所致（去年同期单月新开工面积同比增速高达194.5%），单月开工水平较10月实现环比8.1%的增长。

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