2011四季度家电产业景气指数_2016第四季度思想汇报_2011年三季度思想汇报(25)

风险提示：原材料涨价风险、核心技术失密风险。

机械行业研究员 吴庚辛（021-3856 5750）

中国北车（601299,￥7.04，强烈推荐）：扩产拓新，迎接黄金十年

近日我们调研了中国北车，与公司高管就轨道交通装备行业的发展趋势、公司经营情况及发展战略就行了深入交流之后，我们更加坚定了对于行业和公司的几个基本判断：1)轨道交通装备行业迎来黄金十年。国外铁路行业两次发展高潮的驱动因素分别是工业化+城市化和技术变革+管制放松，而国内轨道交通装备行业正面临所有这些因素共振所造就的黄金十年，持续推进的工业化和城市化所带来的巨大物流和客流需求是本质驱动力，客运专线高速化和货运专线重载化将成为铁路客运和货运周转量占比触底回升的主要推力，而更长远的中国铁路体制改革则是未来潜在的驱动因素。2)巨额铁路投资打开长期增长空间。即将公布的铁路十二五规划将直接推动铁路装备行业进入黄金十年。十二五期间，延长版高铁网规划里程突破2.4 万公里，而地方主导的城际铁路修建规模则可能有几万公里，铁路总投资额高达3-4 万亿，由此衍生的国内轨道交通装备市场规模约1600-2000 亿，产业盛宴确认无疑。3)扩产拓新，充分享受产业盛宴。公司一方面充分消化吸收动车组和大功率机车等先进装备技术，另一方面积极扩产以满足旺盛的下游需求，迎接轨道交通行业的黄金十年，并以此为依托，全力布局海外市场，大力发展相关多元化产业，公司的长期增长轨迹清晰可见。

整体而言，轨道交通装备行业将迎来黄金十年，产业盛宴才刚刚开始，公司作为国内铁路装备行业两大龙头之一，将充分享受轨道建设大投资带来的行业长期景气度，而海外市场和相关多元化产业的拓展不仅带来了收入的增长，更推动了盈利能力的改善，为公司的持续增长提供助力。我们预计公司2010-2012 年的EPS 分别为0.25、0.42、0.56，考虑到公司的行业龙头地位、高度确定的高成长性以及铁路持续大投资推动的行业景气度至少维持到2015 年，维持“强烈推荐”评级。

医药行业研究员 王晞（021-3856 5926）

美罗药业（600297,￥11.30,推荐）大股东进行大宗交易点评

美罗药业公告，公司大股东美罗集团在12 月10 日通过大宗交易减持所持公司的800 万股，占公司总股本2.29%。减持后，美罗集团持有公司196,265，014 股，占公司总股本的56.08％，仍然是公司第一大股东。

点评：

市场对于美罗药业大股东减持股票，有一定的担忧。我们了解到，集团通过大宗交易系统减持，并非不看好公司的发展，而只是对资金有一定需求。我们认为，通过近期的大宗交易，集团一共减持了1210万股，未来一段时间内，应不会再进行减持。美罗药业的搬迁工作基本完成，目前已经步入正常的增长轨道，各车间的GMP 认证陆续通过，药品生产开始恢复，我们认为明年国内制剂销售将出现明显增长（得益于独家品种伤科接骨片进入基本药物目录后的放量，以及新产品进入推广期），而出口代工项目也将启动，贡献较大业绩。此前公司公告，搬迁补偿款预计在7.2 亿元以上，我们分析这一补偿会在2011 年上半年到帐，进入资本公积。因此我们调整对公司的盈利预测，预估2010-2012 年EPS 分别是：0.01,0.29和0.67 元，维持“推荐”评级。

煤炭行业研究员 刘建刚（021-3856 5930）

尤洛卡（300099，￥106.53，强烈推荐）：高速成长性确定 又到逢低买入时

当前，我们认为尤洛卡调整充分，已被明显低估，理性投资者宜逐步吸纳。我们重申看好尤洛卡的观点，并继续维持“强烈推荐”评级。

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