2016经济景气指数_家电产业市场集中度_2011四季度家电产业景气指数(18)

600859

增持 维持评级

[table_research] 分析师陈旭 ( S1180511010002） 电话： 010-8808 5691 Email： chenxu@hysec.com

[table_stockTrend] 市场表现79% 59% 39% 19% -1% Mar-10 Jul-10成交量 上证指数

2010-03-24～2011-03-24

150 100 50 0 Mar-11

Nov-10

王府井

主要指标最新收盘价 52 周内高 52 周内低 总市值(百万元) 流通市值(百万元) 总股本(百万股) A 股(百万股) —已流通(百万股) —限售股(百万股) B 股(百万股) H 股(百万股) 39.99 51.99 31.20 17290.37 17290.37 417.64 417.64 417.64 0.00 0.00 0.00

? 盈利预测。如果 2011 年收购成都王府井 13.51%股权预计将增厚业绩0.09 元左右。我们测算 2011 年-2013 年 EPS 分别为 1.50 元、2.03 元和 2.67 元，考虑大股东增持价为 41.51 元，首次给予“增持”评级。

[table_product] 相关研究主要经营指标 营业收入 增长率 归属母公司净利润 增长率 每股收益 PE 2009 11099 9.09% 384 11.71% 0.920 44.99 2010 13946 25.66% 376 -2.16% 0.900 45.98 2011E 17373 24.57% 623 65.77% 1.493 27.74 2012E 22816 31.33% 849 36.15% 2.032 20.37 2013E 30194 32.34% 1113 31.19% 2.666 15.53 1. 《王府井： 全国性百货龙头增长稳健》 2011.3

请务必阅读正文之后的免责条款部分

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商业贸易行业/2011 年 2 季度策略报告

表 8：王府井盈利预测报表预测利润表 营业收入 减: 营业成本 金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加: 投资收益 公允价值变动损益 其他经营损益 营业利润 加: 其他非经营损益 利润总额 减: 所得税 净利润 减: 少数股东损益 归属母公司股东净利润 资产负债表 货币资金 应收和预付款项 存货 其他流动资产 长期股权投资 投资性房地产 固定资产和在建工程 无形资产和开发支出 其他非流动资产 资产总计 短期借款 应付和预收款项 长期借款 其他负债 负债合计 股本 资本公积 留存收益 归属母公司股东权益 少数股东权益 股东权益合计 负债和股东权益合计 流量表 经营性净流量 投资性净流量 筹资性净流量 流量净额2010A 13946.23 11407.85 139.43 1210.21 438.09 94.92 0.19 -2.54 0.00 0.00 653.00 -39.43 613.57 175.26 438.30 62.27 376.03 2010A 2420.90 439.23 277.34 0.00 113.96 222.93 2294.15 1102.38 834.21 7705.09 0.00 3916.43 0.00 59.72 3976.15 417.64 1897.49 1202.49 3517.62 211.33 3728.95 7705.09 2010A 1670.85 -324.77 -178.70 1167.46 2011E 17372.82 14158.85 174.39 1507.56 623.57 5.05 0.00 0.00 0.00 0.00 903.40 0.00 903.40 225.85 677.55 54.20 623.34 2011E 3491.70 564.52 587.84 0.00 113.96 194.35 2150.25 979.06 658.23 8739.90 0.00 4543.37 0.00 59.72 4603.09 417.64 1897.49 1630.40 3945.53 265.53 4211.06 8814.15 2011E 1199.71 0.00 -128.91 1070.80 2012E 22815.72 18572.00 229.03 1979.88 818.94 -14.12 0.00 0.00 0.00 0.00 1229.99 0.00 1229.99 307.50 922.49 73.80 848.69 2012E 6117.24 752.75 547.01 0.00 113.96 165.77 2080.61 855.73 482.24 11115.32 0.00 6262.37 0.00 59.72 6322.09 417.64 1897.49 2213.02 4528.14 339.33 4867.48 11189.57 2012E 2783.52 0.00 -157.98 2625.54 2013E 30194.33 24608.38 303.10 2620.18 1083.78 -34.72 0.00 0.00 0.00 0.00 1613.61 0.00 1613.61 403.40 1210.21 96.82 1113.39 2013E 8024.42 991.79 956.69 0.00 113.96 137.19 2010.96 732.41 482.24 13449.67 0.00 7735.59 0.00 59.72 7795.30 417.64 1897.49 2977.34 5292.47 436.15 5728.61 13523.92 2013E 2097.15 0.00 -189.97 1907.18

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