2016经济景气指数_家电产业市场集中度_2011四季度家电产业景气指数(16)

600859

买入 维持评级

[table_research] 分析师陈旭 ( S1180511010002） 电话： 010-8808 5691 Email： chenxu@hysec.com

[table_stockTrend] 市场表现73% 53% 33% 13% -7% Mar-10 Jul-10成交量 深证成指

2010/3/26～2011/3/26

200 150 100 50 0

Nov-10鄂武商Ａ

主要指标最新收盘价 52 周内高 52 周内低 总市值(百万元) 流通市值(百万元) 总股本(百万股) A 股(百万股) —已流通(百万股) —限售股(百万股) B 股(百万股) H 股(百万股) 17.55 22.87 13.26 9485.55 9484.63 507.25 507.25 507.20 0.05 0.00 0.00

? 盈利预测。我们测算 2011 年-2013 年 EPS 分别为 0.77 元、1.04 元和1.34 元，给予“买入”评级。主要经营指标 营业收入 增长率 归属母公司净利润 增长率 每股收益（EPS） PE 2009 7938 19.73% 239 32.35% 0.471 39.73 2010 10537 32.75% 294 22.94% 0.579 32.32 2011E 12669 20.23% 390 32.81% 0.768 24.33 2012E 16330 28.90% 527 35.10% 1.038 18.01 2013E 20625 26.30% 679 28.92% 1.339 13.97

[table_product] 相关研究1.《鄂武商：商业九头鸟百货业务表现 突出》2011.3

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商业贸易行业/2011 年 2 季度策略报告

表 7：鄂武商盈利预测报表预测 利润表 营业收入 减: 营业成本 金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加: 投资收益 公允价值变动损益 其他经营损益 营业利润 加: 其他非经营损益 利润总额 减: 所得税 净利润 减: 少数股东损益 归属母公司股东净利润 资产负债表 货币资金 应收和预付款项 存货 其他流动资产 长期股权投资 投资性房地产 固定资产和在建工程 无形资产和开发支出 其他非流动资产 资产总计 短期借款 应付和预收款项 长期借款 其他负债 负债合计 股本 资本公积 留存收益 归属母公司股东权益 少数股东权益 股东权益合计 负债和股东权益合计 流量表 经营性净流量 投资性净流量 筹资性净流量 流量净额 2010A 2011E 2012E 2013E 收益率 毛利率 三费/销售收入 EBIT/销售收入 EBITDA/销售收入 销售净利率 资产获利率 ROE ROA ROIC 增长率 销售收入增长率 EBIT 增长率 EBITDA 增长率 净利润增长率 总资产增长率 股东权益增长率 经营营运资本增长率 资本结构 资产负债率 投资资本/总资产 带息债务/总负债 流动比率 速动比率 股利支付率 收益留存率 资产管理效率 总资产周转率 固定资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 业绩和估值指标 EBIT EBITDA NOPLAT 净利润 EPS BPS PE PEG PB PS PCF EV/EBIT 1.49 5.76 572.48 13.16 2011E 587.71 835.79 423.18 293.51 0.579 3.372 32.32 N/A 5.55 0.90 5.82 14.91 2.33 6.94 418.45 16.23 2012E 681.96 923.83 503.36 389.82 0.768 4.140 24.33 N/A 4.52 0.75 -21.31 14.18 1.92 8.95 502.85 12.96 2013E 876.70 1118.58 649.42 526.65 1.038 5.178 18.01 N/A 3.61 0.58 3.11 7.73 2.32 11.33 440.90 15.66 2014E 1105.14 1105.14 820.75 678.97 1.339 6.517 13.97 N/A 2.87 0.46 -43.08 6.48 73.88% 13.92% 13.09% 0.53 0.40 0.00% 100.00% 69.53% 42.05% 8.70% 0.54 0.36 0.00% 100.00% 72.54% -1.01% 5.33% 0.89 0.72 0.00% 100.00% 63.93% 11.05% 5.79% 1.04 0.85 0.00% 100.00% 32.75% 16.75% 21.99% 18.98% 27.66% 21.10% -50.07% 20.23% 16.04% 10.53% 32.81% -23.17% 22.79% 28.90% 28.56% 21.08% 35.10% 56.39% 25.08% 26.30% 26.06% -1.20% 28.92% 4.61% 25.85% 26.25% 17.16% 8.30% 42.19% 18.56% 12.54% 51.07% 20.05% 10.30% 20.54% 12.42% 19.87% 14.29% 5.58% 7.93% 3.59% 20.00% 13.88% 5.38% 7.29% 3.96% 20.00% 13.61% 5.37% 6.85% 4.15% 20.00% 13.48% 5.36% 5.36% 4.24% 财务分析和估值指标汇总 2010A 2011E 2012E 2013E

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