2016经济景气指数_家电产业市场集中度_2011四季度家电产业景气指数(13)

2010.6~至今

2011.1.25

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商业贸易行业/2011 年 2 季度策略报告

（三）投资建议展望二季度，根据我们策略组的判断，海之内，不排除通过改变或减免个税、、消费税等 手段刺激内需消费以达到“调结构，保增长”的目的。我们预计 2 季度零售行业仍将维 持高景气，静待商业地产价值重估。在个股选择上，我们偏好估值较低，基本面向好， 同时有催化剂刺激的公司，如欧亚集团。 行业策略上 ? 百货类，我们偏好自有物业较高，拥有核心黄金物业，RANV 相对股价有较强 安全支持及受益产业转移带来居民可支配收入提高的中西部个股， 主要包括： 欧 亚集团、鄂武商、王府井、友谊股份（新百联） 、南京中商、北京城乡。 超市类，受网购冲击由弱到强依次为，便利店、连锁超市、百货，因此我们看好 武汉中百依托现有平台向便利店业务延伸的高成长性。公司在 2010 年年报中表 示将积极推进“好邦”便利店品牌，在武汉市率先发展 24 小时便利店新业务， 计划 2011 年新增 50 家。 连锁类， 苏宁电器是整个消费零售板块估值最低， 且具有大力发展电子商务 优势的公司。 我们看好苏宁易购线上依托苏宁电器线下规模采购的成本优势， 同 时共享物流配送。 苏宁易购 2011 年在确保实现销售规模达 50 亿元的同时将力争 突破 80 亿元， 2010 年番 2 倍， 较 采取独立运营， 独立定价体系， 品类上以家电、 3C 商品为主业，发展商品多元化。

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商业贸易行业/2011 年 2 季度策略报告

[table_reportdate] 欧亚集团(600697)

2011 年 04 月 06 日

[table_subject]

600859

买入 维持评级

[table_research] 分析师陈旭 ( S1180511010002） 电话： 010-8808 5691 Email： chenxu@hysec.com

[table_stockTrend] 市场表现55% 35% 15% -5% Mar-10 2010/3/26～2011/3/26 600 400 200 0 Jul-10成交量 深证成指

Nov-10武汉中百

主要指标收盘价 目标价 52 周内高 52 周内低 总市值(百万元) 流通市值(百万元) 总股本(百万股) A 股(百万股) —已流通(百万股) —限售股(百万股) B 股(百万股) 28.00 32.00 32.22 2.20 4136.29 4034.06 159.09 159.09 155.16 3.93 0.00

? 盈利预测。公司多年秉承低成本拿地，自建商业物业。物业重估后折股每股 RN 为 30.09 元，对应现价 26 元有较高的安全边际。我们 预计公司 2010 年-2012 年 EPS 分别为 0.82、1.07、1.45。2011四季度家电产业景气指数给予 2011 年 30XPE，对应目标价 32 元，给予“买入”评级。主要经营指标 营业收入 增长率(%) 归属母公司股东净利润 增长率(%) 每股收益(EPS) PE 2008 3420.61 29.99% 106.38 36.60% 0.669 38.88 2009 3913.80 14.42% 111.28 4.60% 0.699 37.17 2010E 4665.96 19.22% 130.39 17.18% 0.820 31.72 2011E 6200.06 32.88% 170.22 30.54% 1.070 24.30 2012E 8370.08 35.00% 230.42 35.37% 1.448 17.95

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