丰沃达医药物流官网_丰沃达医药物流拣货员_丰沃达医药杭州(2)

内逐步实施如基本药物制度、公立医院改革试点等多项工作。新医改政策体系由

于涉及面较广，具体执行需要应对各种复杂情况，在实施过程中可能会根据实际

情况进行调整，存在一定不确定性。如果国家在实施新医改过程中出台的政策对

零售药店行业发展产生限制，则有可能使得公司经营及盈利能力面临一定挑战。

五、截至2015年12月31日，本公司共有零售门店1,483家，均通过租赁

物业形式进行经营。租赁经营受租赁期限等的制约，存在一定的不确定性。虽然

本公司在选址时与业主方尽量签订五年甚至更长期限的租赁合同，并要求享有优

先续租权，但仍有可能由于租赁期限届满无法及时续约、房产拆迁、改建及周边

规划或环境发生变化而影响门店的持续经营，给公司门店经营带来一定风险。

此外，由于经济发展及国家政策等因素的影响，报告期内物业租赁市场价格

也呈现上升趋势。且本公司门店一般分布在经济较发达地区的主要、居民社

区及医疗机构附近，这些地点交通便利、商业发展水平相对较成熟，因而租金水

平相对较高。2015年度，公司房租占营业收入比例为7.56%，是公司费用的重要

组成部分之一，如果未来租金水平继续上涨，则可能给公司的盈利提升带来一定

压力。

六、本公司报告期内完成了对于安徽百姓缘、常德民康、安乡康源、西安龙

盛、湖南康一馨、常州庆和堂、河南医药超市、杏林医药、福寿堂、敬一堂、马

鞍山百缘等股权或资产并购交易。截至2016年3月31日，本公司因并购交易形

成的商誉总额为76,046.76万元。本公司在开展上述并购交易前均进行了较详尽

的尽职调查和经营预测，但由于并购交易和后续整合工作的复杂性，如果上述企

业在未来盈利及流情况低于管理层预计，则可能需根据会计准则的要求计提

商誉减值，从而对公司盈利情况构成不利影响。

七、本公司主体长期信用等级为AA，本次债券等级为AA，本次债券符合

进行质押式回购交易的基本条件，具体折算率等事宜按登记公司的相关规定执

行。

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老百姓大药房连锁股份公开发行公司债券募集说明书摘要

八、受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融货币政策以及国际环境

变化的影响，市场利率存在波动的可能性。丰沃达医药物流官网债券的投资价值在其存续期内可能随

着市场利率的波动而发生变动，从而使本次债券投资者持有的债券价值具有一定

的不确定性。

九、经新世纪综合评定，发行人的主体长期信用等级为AA，本次债券信用

等级为AA，说明本次债券偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，

违约风险很低。新世纪肯定了发行人是国内知名医药零售品牌，经营网络覆盖较

广，在国内部分区域市场形成领先地位，另外随着经营规模的扩大，近年来收入

及经营性流不断增加，为债务偿付提供了保障；同时，新世纪关注到发行人

作为医药零售企业受医药行业政策变化及医药零售市场竞争加剧影响较大，另外

发行人通过新建和并购方式取得门店较多，新增门店的经营管理面临一定的培育

和整合期，可能会影响经营效益并存在商誉减值风险。

十、在本次债券有效存续期间，新世纪将对发行人进行定期跟踪评级以及不

定期跟踪评级。在跟踪评级期限内，新世纪将于本次债券发行主体及担保主体（如

有）年度报告公布后两个月内完成该年度的定期跟踪评级。此外，自本次评级报

告出具之日起，新世纪将密切关注与发行主体、担保主体（如有）以及本次债券

有关的信息，如发生可能影响本次债券信用级别的重大事件，发行主体应及时通

知新世纪并提供相关资料，新世纪将在认为必要时及时启动不定期跟踪评级，就

该事项进行调研、分析并发布不定期跟踪评级结果。新世纪的定期和不定期跟踪

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