华为光传输设备介绍 半导体现状最全分析，机会在哪里？(16)

3.2 存储：大国市场纵深孕育关键产品突破

3.2.1 寡头格局下的默契联盟

寡头格局下，理性竞争关系有望长期维持。以本次存储景气度主要抓手DRAM为例，三星、海力士、美光三巨头享有DRAM市场95%以上的份额，综合考虑份额、制程、成本、护城河、市场成长性、下游稳定性、扩产能力、公司口径等八项因素，我们认为目前的寡头格局仍然牢固，供给端大概率将延续目前理性的竞争格局，盲目扩产可能性较小，供需关系有望长期维持健康结构。

此时市场因为产业链库存转移极容易形成“不买跌”的市场情绪(这种情绪大概率在五一之后出现，但期货价格会提前或延后启动行情)，在伴随产业淡季，届时降库存速度放缓，市场越跌越不买特点突出(因为前期库存已经做了调整和相对充裕)。

印度是小米除中国以外的最大市场，小米自2014年7月开始在印度销售手机，照搬中国的网站销售模式并与印度最大电商flipkart合作销售米3、红米以及红米note，据称5个月取得了100万台的销售业绩，从数据看目前已占据印度智能手机市场1.5%的份额，印度本土厂商micromax约为20%，小米总裁雷军也野心勃勃地声称小米要成印度智能手机市场销售冠军，并且放缓对于其他国际市场开发的步伐。

目前，dram市场以samsung、sk hynix、micron为主，未来几年中国厂商持续推进dram项目有望打破市场格局。

宏观面政策不断发力，去产能愈发深化，且在经济平稳增长格局下，淡季钢材需求波动不大，钢材市场供需仍在改善，库存创历史新低，造成钢厂高开工率与流通领域低库存的情况出现，市场流通资源受到影响，钢价也随着水涨船高。

产能方面，我们结合各家定期报告与Gartner等研究机构统计数据，预计2018全球平均DRAM产能为1250k WPM，同比成长7%。其中三星产能460k WPM，增幅来自于产品组合优化和平泽一厂二层；海力士在17年底M10/14厂和西安厂共计325k WPM的基础上，产能再增10%，到达350k WPM；而美光由于制程稍落后，扩产动力不足，月产能345k WPM，增幅4%。

DRAM位元增速趋缓，预计18全年位元增速~20%。18Q2值制程迁移攻关，各存储龙头厂商进度不同程度放缓，新厂在建。美光预计，年均位元增速将达12年来低点。但考虑Q3下游智能手机新功能发布、云服务器DRAM需求，预计18全年 DRAM位元增速~20%。

CapEx方面，美光统计十年来年位元增长率。单位位元增长率所需CapEx持续走高，CapEx和位元产出差距扩大。18Q2，美光、三星等CapEx策略偏向制程迁移和新品研发，海力士、南亚科等偏向新建厂间和产能扩张。三星2017全年DRAM资本支出达78亿美元，主要用于DRAM 制程转移，以及填补制程转移损失的容量消耗，金额和年成长幅度创新高。

通过本次募集资金投资项目中高性能门窗及门控五金系统扩产项目及不锈钢建筑构配件扩产项目的建设，公司门窗五金系统新增产能 1,870 万套/年，门控五金系统的新增产能 130 万套/年，点支承玻璃幕墙构配件新增产能 110万套/年，不锈钢护栏构配件新增产能 110万套/年，将有效克服产能不足对公司发展的制约。

公司pc 和甲酸仍有新增产能计划,盈利将继续提升。

若其它厂商仍无扩产计划，即便加上2019年胜高的新增产能11万片/月，对于市场需求缺口实属杯水车薪。

赖氨匹林原料药现有每年产能 20 吨(含继续用于加工成注射用赖氨匹林的部分)，2016 年产能利用率达 80%左右，本项目达成后新增产能 25吨(含继续用于加工成注射用赖氨匹林的部分)。

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