华为光传输设备介绍 半导体现状最全分析，机会在哪里？(15)

资本运作能够成形的运作核心在于资本的杠杆撬动作用，也就是通过杠杆一端的小资本投入撬动杠杆另一端的大额资金，能让杠杆撬动运转的动力则是利润。

近年来我国半导体行业保持了20%左右的增速，成为半导体产业的新中心，给产业链内相关的中国公司带来了巨大的商机。

3.1.3 政策凝聚产业链，大基金撬动杠杆

我们统计了2000年以来国家出台相关集成电路产业扶持政策，包括减免征关税/企业所得税、专项贷款优惠利率、用地用房保障、优质企业落户奖励等在内的财税、投融资、进出口、研发、人才、平台和联动发展全套支持。直接受惠企业/项目主体覆盖制造、封测、存储、设备、材料全产业领域。

2014年9月24号，国家大基金成立是具有标志性意义的，我们统计了大基金成立的前三年，中央和各省市合计预期投入的金额规模超过4650亿，而2016年中国国内半导体集成电路产值也才4300亿。从投资战略来看，大基金旨在探索以市场化的方式支持出战略性强、重资产和具有长远发展前景的领域。第一阶段以重资产为先，投资以先进工艺制造、特色工艺制造、化合物半导体制造为代表的一般装备和一般材料。下一步就是就是要投资空间大、能实现产业规模增长的、具有战略意义的、以存储器为代表的通用型产品。

三安光电是国内光电产业的龙头企业，也是国内产业链最完整的光电企业。

三安集团以传统钢铁产业起家，转型光电产业后，成为国内光电产业的龙头企业，而今，借助光电产业的深厚积淀，三安集团先是发力集成电路和高端芯片产业，又延伸光电产业链，开起了“植物工厂”。

其中，光电信息产业和儒乐湖光电信息产业园，围绕欧菲光、智慧海派等龙头企业，形成了以电子元器件、集成电路芯片、智能终端、大数据等组成的电子信息产业链。

为鼓励我区企业申报萧山区产业发展引导基金让利性直接投资项目,进一步提高产业发展引导基金对企业的扶持力度，更好地为我区创业创新、经济转型升级、重点产业发展提供支持，根据《萧山区产业发展引导基金让利性直接投资实施细则（创业类企业）》（萧产业基金办〔2017〕7号）《萧山区产业发展引导基金让利性直接投资实施细则（成长类企业）》（萧产业基金办〔2017〕8号）等文件，经研究，决定从即日起公开征集第一批萧山区产业发展引导基金让利性直接投资项目。

从所投领域来看，截止2018年9月，制造、设计、封测、装备、材料类占比分别为65%、17%、10%、4%和4%。按支持主体划分，长江存储、中芯国际、华力微电子、三安光电、紫光展锐分别占比18%、16%、11%、9%和4%。

大基金的主要影响为：

提高国内集成电路产业关注度，加速产业企业研发进程。半导体企业将有效结合资本手段实现设计、制造、封装、测试、核心装备各关键环节自主创新，推动核心技术竞争力和产业链垂直整合，突围各国政府对中资企业的技术封锁。

政府基金撬动社会资本，扩大财政资金的杠杆效。行业融资困难初步缓解。截止2018年5月，国家集成电路产业投资基金一期已经投资完毕，总投资额为1387亿元，第二期2000亿有望推出，引领社会投资上万亿。各地方政府设立基金意愿更强烈，据不完全统计，各地已成立子基金合计总规模已经超过3000亿元。

内资企业早期借力大基金完成国际并购，进入全球半导体第一梯队。通过跨境并购、定增、协议转让、增资、合资公司等多元投资方式，优化企业股权组织架构，提高企业经营效率和盈利能力。以大基金成立四年以来的两桩典型并购为例，2014年12月长电科技7.8亿美元收购全球第四大封测厂新加坡星科金朋，长电借力大基金三亿美元采用“上市公司+PE” 模式和三级股权架构完成蛇吞象式跨境并购，跻身全球半导体封测第一梯队。2018年11月，国内第一手机ODM闻泰科技增资收购主体公司合肥中闻金泰，联合云南城投、格力电器、国联集团等公司以269亿鲸吞全球分立、逻辑、MOSFET器件顶尖设计公司安世半导体，加速海外优质产品、市场和整合，开启国有化替代和产业链垂直整合。

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