3-8=-5内涵意思 超越市场的收益，来源于对“变”的深度认知(18)

还有一个例子，巴菲特非常不喜欢科技股，他说这行业变化太大了，但是后来他在2011年开始买入IBM，2016年更是大举买入苹果，现在是公司第二大持仓。他最近还检讨说，他投资最大的失误之一是没有买入谷歌。

为什么巴菲特发生了这么大的转变，他解释说，市场形势发生了根本性的变化，使得他改变了对科技公司的看法，现在的互联网和云计算公司属于“轻资本”性质，而他职业生涯前期投资的工业和钢铁企业属于资本密集型。

他表示：“如果你得到这五家科技公司，基本上你可以在没有任何自有资本的情况下去运营它们。你简直不需要任何资金来运营这五家公司，而它们的市值加起来超过2.5万亿美元。”他补充说：“现在的世界与过去的世界迥然不同。”

实际上，巴菲特买的这几只股票，表现参差，还有待观察，但是，巴菲特这种勇于打破执念，否定自我，积极进取的精神，非常值得我们学习。

这几年我自己做了很多尝试，买过垃圾债，买非中国的股票，加杠杆买可转债，还做了不少金融衍生产品投资，我觉得还是有进步的，特别是对市场的理解，另外，对杠杆和衍生产品的特性有了更深的认识

第四章：总结

投资要考虑的因素很多，这个框架提供了一种思考复杂的方法论，一言以概之：大道至繁。

但据说投资是大道至简，那么到底是大道至繁还是大道至简？

我认为，唯有至繁，方可至简。

很喜欢李小龙，李小龙格斗特点是绝不浪费体力，追求用最快的速度最简练的招数结束战争。我记得他说，两个人贴身对打，别人抓住你的手，不需要一堆动作，一脚踩他的脚背，然后就结束了。看的人欢喜赞叹：大道至简。

对手还可能在侧面、背后、头顶等以各种技能攻击他，他都能做到用不同的但是最简练的招数结束战斗，每种招数大家看了，都欢喜赞叹：大道至简。

我猜想李小龙可能非常勤奋地练习了100个大道至简的招数。100个大道至简，那还不是大道至繁吗？因为大道至繁，李小龙才做到了大道至简。

投资是相似的，上市公司、证券市场、宏观都在持续变化，出现变化时，我们是否有能力找到投资的机会，依赖于你的大道有多“繁”。

巴菲特就很“繁”：他买美国运通，缘起是色拉油丑闻；他抄底韩国股票，缘起股票跌得没边；他买苹果，缘起是苹果已经是一种生活方式；他赞同亨氏和卡夫合并，缘起是股东3G Capital整合管理能力太强；他在金融危机以可转债方式投资高盛，是他借可转债这种投资工具趁火打劫；他在04—08年大卖指数认沽期权，是他对美国宏观经济长远发展信心十足……

他或者是根据公司基本面，或者是市场波动，或者是宏观发生变化时，找到了投资的灵感。

好的投资最终都要落实在公司层面，但是，我们之所以建立这样的框架进行思考，是为了找到隐藏在公司后面的更深层次、更重要的东西，而那个东西可能存在于各个层面。

大道至繁还有一个重要作用，就是你把各个方方面面都思考了一遍，能避免很多始料未及的风险，孙子曰：凡事预则立，不预则废。有不少人只匆匆考虑了一两个因素就做投资决定，大道确实够简，但也确实够险。

大道至繁后，如何才能大道至简呢？重点关注变化的因素，对那些比较稳定的因素不要花太多时间。

这些变化如果总体是非常有利的，我们就继续研究，如果这些变化，情况很复杂，那就算了吧。这些变化中，是不是有一两个是特别锐利的？如果有，我们才考虑，如果不是，也算了吧。

一两个锐利的变化就足以支持整个投资，投资不就成了大道至简了么？

投资的本质是低买高卖，价值投资只是其中的一种策略，成功的别的策略还有很多，我们一定要打破各种框框，守正出奇，拥抱变化，发现各种机会，巴菲特为我们做出了光辉典范。

投资需要“无所住而生其心”——这是《金刚经》里非常重要的一句经文，有所住是指住下来了，意思是不变，无所住是指住不下来，也就是在变化中，这句话的意思是说，心要根据变化思考问题，要思考问题中的变化，用于投资这个语境，是指我们作决策，要根据基本面、市场、宏观的变化，调整我们的思路，并努力寻找新的机会。

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