计算机应用软件是指 财务管理案例集(24)

一、竞购方动因 灵活运作 ——盈动新信竞购香港电讯

是什么魔力使盈动获得香港电讯的青睐，成功实现“蛇吞大象”的收购举措？

对于新加坡电信而言，由于它是一家国有资本绝对控股的电信公司，和香港电讯一样，面临着发展空间太小而受限的问题。如果并购香港电讯，新加坡电信将控制日本以外整个亚洲地区约60%的电话市场，成为世界第六大电信公司，还拥有了有朝一日进军中国内地市场的桥头保。

对盈科动力来讲，完成成功并购，可以使其介入香港电信，并将其“虚拟业务”落到实处，还可获取得港电讯的人才及其他方面的资源，如香港电讯的100万宽频固定客户和100万移动电话客户。完成收购后，盈动在瞬间变成香港市值第三的大上市公司，成为亚洲地区与日本NTT和中国电信齐头并进的三大电信企业，更成为香港高科技产业的龙头。而且，盈科动力的卫星宽频媒体服务，还可利用香港电讯的固网和移动电话网络及其庞大资源实现进一步拓展的野心。

二、被收购方动因

香港电讯创立于1925年，目前资产规模在2600亿港元左右，因为拥有广阔的通信网络，资产实力胜人一筹，曾一度是香港股市市值最大的蓝筹股公司。但是，随着电信垄断专营权结束，自由开放的市场、资讯科技的发展使香港电讯最大股东英国大东电报公司对香港电讯不再有昔日的倚重。香港电讯盈利呈下降趋势，因而英国大东有意出售套现，其出售香港电讯的决定可谓老谋深算。如果由新加坡电信接手，等于领到一张以新加坡为大本营的开拓市场的通行证。与此同时必然会出现第三方争抢的局面，这样盘价必定会抬高，大东可坐收渔翁之利。

（一）善于资本市场运作

在本次收购中，最初，盈动的收购建议是用二成、八成盈动股票换取大东所持的电讯股票，但遭到大东的断然拒绝，他们更乐意接受与自己抗衡（其集团可动用的达120亿美元）。但盈动成功地进行了资本市场的运作，表。

盈动轻易地拿到130亿美元这一亚洲市场上罕见的银团贷款规模，除了银行对收购前景看好的因素以外，还得益于盈动极具吸引力的协议形式的贷款建议；银行真正付出贷款的前提是收购成功——如果收购失败，银行不但不用付出贷款，还会获得一笔贷款承诺费盈动用以作贷款抵押的是日后成功收购的电讯股票；如果收购成功，盈动和香港电讯手中的以及新公司未来稳定的收益就是还款的基础。

（二）恰当选择市场并购的卖点

无论是数码港项目，还是香港电讯的并购，抑或是间接投资自己兄弟李泽钜的TOM.COM，都反映出盈动的市场切入点十分到位，为企业的腾飞奠定了坚实的基础。“小超人”李泽楷运作盈科集团的程序是设立盈科控股，控制在新加坡上市的盈科拓展，又以盈科拓展控制在港上市的盈科数码动力及盈科保险，再以盈动控制数码港。借壳上市，减少了申请新上市的复杂程序，节省了上市时间，搭上了网络概念扩张的快车，使盈动成立不足一年就有了并购香港电讯的可能。这是一个比赛的时代，不是大鱼吃小鱼，而是快鱼吃慢鱼。

可以说，盈动的快速成长从一个侧面反映了网络时代速度的重要性。

（三）快速敏捷的反应

在整个收购活动中，盈动反应很快，一拨人在英国，一拨人在香港，随时了解收购过程的动态发展。如果出现问题半夜也会电话联络，这样盈动可以随时随地调整策略，始终保持主动。

从5分钟内成功配售10亿美元到48小时内获得130亿美元贷款保证，从体察大东用意而设计最大限度套现方案到在最后一刻决定不再加价，都清楚地体现了盈动的反应和速度，表现了被集结在互联网公司的平台上，以互联网的速度进行决策的盈动的技术实力、融资能力、财技和判断力。事实证明：正是由于盈动实际的决策速度超过了新加坡曜，所以才有机会成功地独立收购。这是一种可怕的力量。新加坡电信不是败给了一个上市仅10个月的互联网公司，而是败给了有机地整合了互联网与传统商业智慧、技术能力和财技，融合了新、旧经济中最富于效率的巨人。

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