计算机应用软件是指 财务管理案例集(13)

红筹国企在资本市场屡出高招，以低成本筹资、套融工具得以运作，而且都把握住红筹国企股在去年第二季度的上升行情。华润创业的零利率可转债可以发出去，是因为投资人认为企业的增长前景使股价未来超过15元的可能性较大；中旅集团可以按照市场价格配售股份是因为投资人看好企业的发展和认同大股东减持以增加市场流通性的做法。如果企业没有未来增长前景，金融工具就不可能在市场上给投资人带来价值的增

值。

香港股市是一个高度国际化的市场，内地资本市场乃至企业制度、产权制度的改革创新可以从那里得到借鉴，同时它也是一个良好的试验场。工商银行香港分行已注资工银亚洲实和可转债在内的一揽子支付，与中旅集团的案例一样，工商银行总行持有的股权和可转债在未来都是可以套现并在资本市场上实现价差收入的。

内地证券市场的上市公司往往利用股权融资的方式，增扩股本虽然可以避免利息压力，但没有利用杠杆效应实现股东利益的最大化。目前我国资本市场上的融资工具非常单一，不仅不能满足各类投资者不同的风险－收益偏好，而且也使我们的国有股的套现和增值缺少合适的工具。

三、投资管理

案例一：中宏公司经常性地向友利公司购买原材料，友利公司开出的付款条件为“2/10，N/30”。某天，中宏公司的财务经理王洋查阅公司关于此项业务的会计账目，惊讶地发折扣时，负债该项交易的会计不假思索地回答道，“这一交易的资金成本仅为2%，而银行贷款成本却为12%，因此根本没有必要接受折扣。”针对这一案例对如下问题进行分析和回答：

(1)会计人员在财务概念上混淆了什么？

(2)丧失折扣的实际成本有多大？

(3)如果中宏公司无法获得银行贷款，而被迫使用商业信用资金（即利用推迟付款商业信用筹资方式），为降低年利息成本，你应向财务经理王洋提出何种建议？

案例二：康元葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业，该厂生产的葡萄酒酒香纯正，价格合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力，康元葡萄酒厂准备新建一条生产线。

张晶是该厂的助理，主要负责筹资和投资工作。总王冰要求张晶搜集建设新生产线的有关资料，并对投资项目进行财务评价，以供厂领导决策考虑。

张晶经过十几天的调查研究，得到以下有关资料：

(1)投资新的生产线需一次性投入1000万元，建设期1年，预计可使用10年，报废时无残值收入；按税法要求该生产线的折旧年限为8年，使用直线法折旧，残值率为10%。

(2)购置设备所需的资金通过银行借款筹措，借款期限为4年，每年年末支付利息100万元，第4年年末用税后利润偿付本金。

(3)该生产线投入使用后，预计可使工厂第1~5年的销售收入每年增长1000万元，第6~10年的销售收入每年增长800万元，耗用的人工和原材料等成本为收入的60%。

(4)生产线建设期满后，工厂还需垫支流动资金200万元。

(5)所得税税率为30%。

(6)银行借款的资金成本为10%。

为了完成总交给的任务，请你帮助张晶完成以下工作：

(1)预测新的生产线投入使用后，该工厂未来10年增加的净利润。

(2)预测该项目各年的净流量。

(3)计算该项目的净现值，以评价项目是否可行。

案例三：张伟是东方咨询公司的一名财务分析师，应邀评估百兴商业集团建设新商场对公司股票价值的影响。张伟根据公司情况做了以下估计：

(1)公司本年度净收益为200万元，每股支付股利2元，新建商场开业后，净收益第一年、第二年均增长15%，第三年增长8%，第四年及以后将保持这一净收益水平。

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