4 4 4=6怎么算出来的 企业估值模型在房地产上市公司中的实证研究(4)

最终对整篇论文进行 总结。

仅从背部的突起来看，应该是一只地图龟。是水龟。说白了，和花龟草龟巴西龟本质是一样的，水龟。顾名思义，吃东西生活都在水里进行的，因此水一定不能少。水质的话，无所谓了，只要缸子水没有大便或者是食物残渣就可防抓取，学路网提供内容。

本文希望通过较深入的理论分析和研究，结合剖析万科企业不同阶段的经营状况， 再运用经济增加值模型得出的企业价值，可以满足企业战略发展和以价值最大化为管理 目标的需求，能以此为今后研究房地产上市公司价值评估提供借鉴意义，为更客观、更 有效地开展有房地产公司相关的经济活动提供可靠依据。

皇宋通宝是北宋仁宗宝元年间一零三八至一八四零年铸造。为避钱文重＂宝＂而造的非年号钱，面文真、篆两体，直读光背的小平对钱多种。细分由文字大小，外缘阔窄可区分出数十种版式，其中重者可达4.5克，而薄小者重仅2克上下。存世还见一种九叠篆皇宋通宝钱，因属于钱文中少见。加之精美绝伦而被泉家视为稀世珍品，名贵异常。防抓取，学路网提供内容。

关键字：企业价值评估，经济增加值模型，房地产上市公司，万科 ＡｂｓｔｒａｃｔＩｎ ｔｏｄａｙ＇ｓ ｓｏｃｉａｌ ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ，ｂａｓｉｎｇ ｏｎｖａｌｕｅ ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ ａｎａｌｙｓｉｓ，ｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎｖａｌｕａｔｉｏｎ ｖａｌｕａｔｉｎｇｂｅｈａｖｉｏｒ ｖｉｅｗｉｎｇ ｃｏｍｐａｎｙａｓａｌｌ ｉｎｔｅｇｅｒ．Ｉｔ ｈａｓａ ｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｌｙｐｒｏｍｉｎｅｎｔ ｒｏｌｅ，ｗｈｉｃｈ ｂｅｃｏｍｅｓｔｈｅｂａｓｉｓａｎｄ ｐｒｅｍｉｓｅ ｏｆａｌｌ ｅｃｏｎｏｍｉｃａｎｄ ｍａｎａｇｅｍｅｎｔａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ．Ｔｈｅ ｐｕｒｐｏｓｅ ａｎａｌｙｚｅａｎｄｍｅａｓｕｒｅｔｈｅ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ’Ｓ ｆａｉｒｍａｒｋｅｔ ｖａｌｕｅｐｒｏｖｉｄｉｎｇ ｒｅｌｅｖａｎｔ ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｔｏ ｈｅｌｐ ｉｎｖｅｓｔｏｒｓａｎｄ ｍａｎａｇｅｒｓ ｔｏｍａｋｅｒｅｃｏｍｍｅｎｄａｔｉｏｎｓａｎｄｄｅｃｉｓｉｏｎｓ． Ｔｈｉｓ ｐａｐｅｒ ｄｉｓｃｕｓｓｅｓｔｈｅｓｔａｔｕｓｏｆｄｏｍｅｓｔｉｃａｎｄｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ ｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎｖａｌｕａｔｉｏｎｔｈｅｏｒｉｅｓ ｍｏｄｅｌｓ，ｆｉｎｄｉｎｇｔｈａｔｔｈｉｓ ｋｎｏｗｌｅｄｇｅ ｉｎｔｈｅＷｅｓｔｉｓ ｍｏｒｅ ｍａｔｕｒｅ，ｍｏｒｅｗｉｄｅｓｐｒｅａｄｕｓｅ， ｗｈｉｃｈａｌｓｏｓｈｏｗｓｔｈａｔＣｈｉｎａ＇ｓｅｃｏｎｏｍｉｃａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ ｈａｖｅａ ｂｉｇ ｄｅｍａｎｄｆｏｒ ｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ ｖａｌｕａｔｉｏｎ．Ｔｈｅｎｔｈｉｓｐａｐｅｒｅｘｐｏｕｎｄｓ ｄｅｔａｉｌｓｆｒｏｍｔｈｅｂａｓｉｃ ｐｒｉｎｃｉｐｌｅｓ，ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇａｄｊｕｓｔｍｅｎｔｓ， ｕｓｅｍｅｔｈｏｄａｎｄｏｔｈｅｒ ｐｅｒｓｐｅｃｔｉｖｅｓ ｏｆｔｈｅｓｅｆｏｕｒｋｉｎｄｓｏｆ ｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎｖａｌｕａｔｉｏｎｍｏｄｅｌｓ： Ｒｅｌａｔｉｖｅ Ｖａｌｕａｔｉｏｎ Ｍｏｄｅｌ，Ｄｉｓｃｏｕｎｔｅｄ ＣａｓｈＦｌｏｗ Ｍｏｄｅｌ，ＯｐｔｉｏｎＶａｌｕａｔｉｏｎ Ｍｏｄｅｌａｎｄ ＥｃｏｎｏｍｉｃＶａｌｕｅＡｄｄｅｄ Ｍｏｄｅｌ．Ｔｈｒｏｕｇｈｉｎ－ｄｅｐｔｈｃｏｍｐａｒｉｎｇａｄｖａｎｔａｇｅｓ ｅａｃｈｍｏｄｅｌａｎｄａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎｃｏｎｄｉｔｉｏｎｓ，ｔｈｅ ａｕｔｈｏｒｃｏｎｓｉｄｅｒｔｈａｔｔｈｅＥｃｏｎｏｍｉｃＶａｌｕｅＡｄｄｅｄ Ｍｏｄｅｌｉｓｔｈｅｓｕｉｔａｂｌｅｔｏｏｌｆｏｒ ｖａｌｕａｔｉｎｇ ｔｈｅｃｕｒｒｅｎｔｖａｌｕｅｏｆＣｈｉｎａ＇ｓｌｉｓｔｅｄ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ． Ｏｎｔｈｉｓ ｂａｓｉｓ，ｔｈｅ ＥｃｏｎｏｍｉｃＶａｌｕｅＡｄｄｅｄＭｏｄｅｌｉｓ ａｐｐｌｉｅｄ ａｐｐｒａｉｓｅｒｅａｌｅｓｔａｔｅｌｉｓｔｅｄ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ ｖａｌｕａｔｉｏｍＴｈｉｓ ｐａｐｅｒ ｓｅｌｅｃｔｓ ｉｎｄｕｓｔｒｙ ｌｅａｄｅｒｓ—ＣｈｉｎａＶａｎｋｅ Ｃｏ．，Ｌｔｄ．ａｓ ｓｔｕｄｙｓａｍｐｌｅ，ｓｅｐａｒａｔｅｌｙａｎａｌｙｚｉｎｇ ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓｏｆｔｈｅｒｅａｌｅｓｔａｔｅ ｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ ｆｒｏｍｌｅｖｅｌｓｏｆｔｈｅ ｍａｃｒｏ－ｅｃｏｎｏｍｉｃ，ｉｎｄｕｓｔｒｙ ａｎｄｔｈｅ ｃｏｍｐａｎｙｗｈｉｃｈ ｃａｎ ｆｕｌｌｙｅｘｐｌａｉｎ ｑｕａｎｔｉｔａｔｉｖｅｂａｓｉｓｏｆ ｋｅｙｐａｒａｍｅｔｅｒｓ ａｓｓｅｓｓｍｅｎｔ．Ｕｎｄｅｒｔｈｅｍｏｄｅｌｎｅｅｄｓｔｈｉｓ ｐａｐｅｒａｄｊｕｓｔ Ｖａｎｋｅ’８ｆｉｎａｎｃｉａｌｓｔａｔｅｍｅｎｔｓ，ｂａｓｉｎｇ ｏｎｔｈｅ ｐｒｉｎｃｉｐｌｅｓ ｉｍｐｏｒｔａｎｃｅｉｎｆｌｕｅｎｃｅ，ａｃｃｅｓｓｉｂｉｌｉｔｙｉｎｔｅｌｌｉｇｉｂｉｌｉｔｙ ａｎｄｃａｓｈ ｐａｙｍｅｎｔｓ，ｐｒｅｄｉｃｔｅｄ ｂｕｓｉｎｅｓｓｃｉｒｃｕｍｓｔａｎｃｅｉｎｆｕｔｕｒｅｗｉｎｌｔｈｅｓｅ ｐｒｉｏｒ ｐａｒａｍｅｔｅｒｓ，ｆｏｒｅｘａｍｐｌｅＲｅｖｅｎｕｅ Ｇｒｏｗｔｈ ＲａｔｅｔｈｅＤｉｓｃｏｕｎｔＷＡＣＣ，ｅｓｔｉｍａｔｅ Ｖａｎｋｅ’ｓｔｏｔａｌ ｖａｌｕａｔｉｏｎ ｔｈｅｅｎｄｏｆ２００９，ｃａｒｒｙ ｏｕｔ ｅｍｐｉｒｉｃａｌａｎａｌｙｓｉｓ：ｃａｌｃｕｌａｔｅｄ ｖａｌｕｅ ｐｅｒ ｓｈａｒｅｏｆＶａｎｋｅ ｅｑｕａｌｓ ｔｈｅｓａｍｅ ｐｅｒｉｏｄ ｏｆｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔ ｔｒａｄｉｎｇｐｒｉｃｅ，ａｎｄ ｒｅａｃｈｔｈｅｆｉｎａｌｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎ． Ｔｈｉｓ ｐａｐｅｒ ｗａｎｔｓｔｏｍａｋｅｍｏｒｅ ｉｎ－ｄｅｐｔｈａｎａｌｙｓｉｓ ｒｅｓｅａｒｃｈｃｏｍｂｉｎｉｎｇｗｉｔｈＣｈｉｎａ Ｖａｎｋｅｄｉｆｆｅｒｅｎｔ ｓｔａｇｅｓ ｏｆｔｈｅ ｏｐｅｒａｔｉｏｎｔｈｅｎ ＵＳｅｓＥＶＡＭｏｄｅｌｔｏａｓＳｅｓＳｔｈｅ ｖａｌｕｅ，ｗｈｉｃｈ ｃａｎ ｍｅｅｔ ｃｏｒｐｏｒａｔｅｓｔｒａｔｅｇｉｃｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ａｎｄｍａｘｉｍｉｚｅ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ ｖａｌｕｅ ｎｅｅｄｓ，ａｎｄｐｒｏｖｉｄｅ ｒｅｆｅｒｅｎｃｅｔｏｖａｌｕｅａｓｓｅｓｓｍｅｎｔｏｆｒｅａｌｅｓｔａｔｅｌｉｓｔｅｄ ｃｏｍｐａｎｉｅｓｉｎｆｕｔｕｒｅ． Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎｖａｌｕａｔｉｏ玛ｔｈｅ ＥｃｏｎｏｍｉｃＶａｌｕｅＡｄｄｅｄ Ｍｏｄｅｌ，ｒｅａｌ ｅｓｔａｔｅｌｉｓｔｅｄ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ，Ｖａｎｋｅ ３．２．１股息流贴流贴流贴流贴现模型的适用性分析………………………………………………．．２４ ３．５．３期权估值模的适用性分析……………………………………………………２６ ３．５．４经济增加值模型的适用性分析………………………………………………．２６ ３．５．５小结……………………………………………………………………………………………………．２７ ４．房地产上市公司价值评估的影响因素分析……………………………………………２８ ４．１房地产公司所处的宏观经济环境分析………………………………………………２８ ４．２房地产公司所处行业的市场经营环境分析………………………………………．２９ ４．３房地产上市公司自身典型特征分析………………………………………………一３２５．样本房地产上市公司价值评估的实证研究……………………………………………．３５ ５．１万科企业股份基本面分析………………………………………………一３５ ５．１．１万科企业股份基本情况介绍………………………………………３５ ５．１．２万科企业股份经营现状分析………………………………………３６ ５．１．３万科企业股份财务状况分析………………………………………３８ ５．１．４万科企业股份未来发展展望………………………………………３９ ５．２万科企业股份企业价值评估……………………………………………．４０ ５．２．１对企业财务报表科目的调整…………………………………………………４０ ５．２．２经济增加值模型中关键参数估算……………………………………………４３ ５．２．３预测万科企业股份财务报表………………………………………５３ ５．２．４计算万科企业股份价值……………………………………………５８ ５．３对万科企业股份企业价值评估结果评价………………………………．５９ ６结彰台…………………………………………………………………………………………………………………．６０ 参考文献…………………………………………………………………………………。

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