中国广播电影电视发展报告 电影行业深度：我们或正处于工业化的前夜【广发传媒 旷实团队】

原标题：电影行业深度：我们或正处于工业化的前夜【广发传媒 旷实团队】

节后返工之际，广发传媒团队预祝各位开工大吉，万事顺遂！

核心观点

1）春节档大超预期，与去年区别的核心逻辑是内容质量

春节档或取得票房55亿元，同比增长60%以上，大超市场预期，而去年和今年同样经历了的渠道下沉，真正的边际变化主要来自内容端质量改善。《红海行动》、《唐人街探案2》、《捉妖记2》等4部主力影片猫眼的平均评分达到8.7分。而根据我们对豆瓣评分的统计， 2017年Top200当中的加权评分为6.11，Top50为6.30分，显著高于2016年，基本与2015年持平，显示内容质量边际改善已经持续了一段时间，而续集电影和IP电影大放异彩或预示着或处于进入工业化时代的前夜。

2）从北美电影历史来看，我国有显著的“类型片补缺”红利

北美类型片演变历史说明，近年来爱情、喜剧片的票房份额受到了较大的挤压，份额看涨的主要是、奇幻、动作三类工业化程度高的影片，同时影片马太效应增强，高举高打的风险反而小于以小博大的风险。我国的类型片分布上，爱情片、喜剧片的份额显著高于北美，而动作片、片和科幻奇幻片这类重工业影片都将享有类型补缺的红利，份额将持续提升；同时未来众多细分领域和类型片的拼接将越来越多，总的来说是逐渐向工业化体系进步，逐渐形成“高投入、高回报”的良性循环。

3）第二个内容红利是Franchise系列电影的开发

4）我们认为国内在资本、人才、技术上已经处于工业化变革的前夜

与市场普遍认知相悖的是，国内本土票房市场的庞大是巨大优势，足以支撑起一个完整的电影工业的，甚至是超过香港、日本的全类型片覆盖的电影工业。目前我们在影片产出数量上追平好莱坞、单片投资额接近中档好莱坞影片，影视的主创力量处于更新换代的前夜，以特效为代表的基础设施积累了相当时间的经验，均为电影行业形成工业化的开发打下了基础。

投资建议：

从香港和北美的市场案例来说，资本、人才、技术的就位往往能够催生成熟的电影工业诞生，这一过程中将有两大内容上的红利：类型片的逐步补全和Franchise影片的出逸影视。

风险提示：票房增长低于预期，政策收紧风险，市场过热不理智的风险。

一、2017年影片质量回暖，春节档大超预期

春节档续集影片表现出色，续集影片的崛起让人看到了国产电影逐渐走向工业化的边际变化。我们在本篇报告中提到的工业化，主要是指电影能够项目化、流程化、标准化地生产，成片效果能够满足观众稳定商业片的预期；而驾驭视觉效果好、工艺完善的电影作品往往是产业开始工业化带来的标志。在本篇报告中，我们试图通过好莱坞和香港两个商业类型电影最发达的市场案例来解析电影类型在过去的几十年中发生了什么变化。国内的商业电影发轫较晚，我们在人才、资本和技术等方面已到工业化类型变革的前夜。而高资本投入下的电影工业必然走向系列电影（Franchise）来平滑相应风险，目前国内产业已有相关迹象。

1、春节档大超预期：中国是否已经进入电影的工业时代？

今年春节档影片表现普遍超出预期。受到银幕下沉和内容质量的推动，今年大年初一录得票房约13亿元，同比增长61%，春节档或取得票房55亿元，同比增长60%以上。主力的几部影片《红海行动》、《唐人街探案2》、《捉妖记2》均收获大量好评，4部主力影片猫眼的平均评分达到8.7分。续集电影和IP电影大放异彩，《捉妖记2》、《红海行动》、《西游女儿国》均展示了出色的视效和工艺水平，我们认为今年和去年春节档最大的不同之处不在于渠道下沉，而在于内容质量，或处于进入工业化时代的前夜。

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