中国家电四大企业_小家电三大生产基地_产业2013年11月四大家电数据发布(3)

农林牧渔

2016年，农业公司业绩表现出色，本文统计了58家农林牧渔行业上市公司（含A、B、H股）里有47家发布了业绩预告。其中，业绩区间上沿超过50%的有30家， 0%-50%之间的有10家，预计业绩下滑或预亏的有7家。

农业总体：2016年，猪价持续的高位带动了整个农业板块的盈利，百亿利润的温氏创下创业板6个第一的奇迹；饲料企业浩浩荡荡地进军养殖；受益于规模化进程，动保企业维持高速增长；种业触底回升，可谓周期轮转、浪潮迭起。2017年，农业供给侧改革背景下，规模化经营和优质优价成为主线，我们将沿着各子行业的低估值龙头股以及业绩超预期的高速成长股两个方向进行积极布局。

养殖：截止至目前，能繁母猪存栏仍在底部徘徊（2016年12月为3666万头），我们认为2017年愈发严格的环保政策导致供给端缩减超出市场预期，同时，国家倡导“南猪北养”，产业转移浩浩荡荡，进而推升猪价，规模扩张较快的公司景气度将超出市场预期，重点推荐牧原股份、温氏股份。由于2016年10月前后父母代鸡的断崖式下跌，将使得2017年4-5月开始，肉鸡终端价格加速上涨，重点推荐安全边际显著、经营稳健的圣农发展。

饲料：受益于养殖高景气，叠加品牌饲料销量的增长，饲料企业的盈利情况有所好转。我们估计2016年生猪养殖规模化程度提高了7%，而1%的规模化程度将带动0.7%左右的配合料增长。同时，我们认为在供给侧改革背景下，粮食价格将开始温和上涨，这将有利于饲料企业的低成本库存在业绩上体现。叠加养殖后周期，母猪存栏拐点渐进，企业业绩将明显地向好。财政部补贴东北三省一区饲料企业，收购加工期限为各省补贴文件印发之日起至2017年4月30日期间配合饲料企业收购入库，且2017年6月底前加工的2016年产玉米，每吨补贴200-300元，禾丰牧业显著受益。另外，重点推荐专注稳健的海大集团、大力转型“基地+终端”的新希望。

：种企2016年业绩触底回升迹象明显，登海种业在国家限制镰刀湾地区玉米种植情况下保持高增长，玉米龙头风范尽显；隆平高科的两优系列连续两年卖到脱销，证明了其产品力足以掀起产业革命，预计2017年的销售量将大放异彩。粮价上涨通胀升温的背景下，重点推荐种业龙头隆平高科、登海种业。

动保：猪瘟疫苗和蓝耳病疫苗将市场化，释放了10亿以上的市场苗空间，行业集中度不断提升，整合并购加速。随着规模化养殖的提升，防疫费用将进一步增加，尤其是对于高品质疫苗的需求将不断提升。动保龙头景气度将得以延续，重点推荐猪圆环黑马金河生物、龙头生物股份、宠物龙头瑞普生物。

电子

总体的电子行业公司的业绩反映了目前电子行业整体的景气度依然不错，尤其是一些细分领域的龙头企业业绩优良，基本符合我们对于电子行业核心驱动力如苹果新品、HOV、产业转移以及涨价的判断。展望17年，我们判断伴随春节后工厂复工和补库存，在超预期年报及一季报及二季报展望、涨价等因素驱动下，电子低估优质白马望走出一轮向上行情，并有望贯穿全年。当前我们建议把握创新、涨价、半导体与安防四条主线的投资机会。产业2013年11月四大家电数据发布

总体情况：电子行业股票池共182家公司，其中预告2016年净利润增长的有121家，预告净利润下滑的有33家，未披露的有28家。预告即使考虑未披露的公司，净利润增长的公司也远远多于净利润下滑的企业。这反映出了在智能手机增速放缓的情况下，电子行业在不断的科技创新、产业转移以及涨价的驱动之中，依然保持了较高的景气度。从细分领域的盈利增长来看，涉及到智能手机零组件创新升级、安防、覆铜板PCB产业链龙头、优质的被动元器件、LED、面板产业链都是盈利增长较快的子版块。

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