中国家电四大企业_小家电三大生产基地_产业2013年11月四大家电数据发布

食品饮料

近期调研17年春节销售情况高端保持火爆，次高端开始超预期，消费升级态势明显。我们去年提出的高端加速正被验证，且基本面改善的公司数量不断扩大。建议继续买入五粮液老窖茅台，次高端中洋河预期反转，水井、古井加速增长，汾酒伊力特增长加速叠加国企改革主题。大众品中调味品和烘焙食品增长较快，继续推荐安琪酵母，2季度重点关注需求改善能否蔓延到大众品。

春节消费数据最新情况跟踪：我们春节调研反馈高端销售火爆，次高端普遍好于节前预期。草根调研显示春节期间次高端剑南春增30%，水井坊40%+（江苏增70%），洋河梦之蓝50%+，国窖1573增翻倍，古井整体20%+，高端产品50%+，酒鬼、汾酒青花瓷在有些地区也出现大幅增长局面，全面好于节前我们及公司自己的预期。我们认为几个原因共同驱动，前两年货币大量投放的滞后效应，去年高端品价格拉升后下档产品性价比凸显，去年以来实体经济的复苏使需求好转。同样，成本推动和消费后周期加速大众品升级，中高端餐饮，奢侈品、航空旅客数等消费恢复亦或加速增长。

高端品年报预览：延续业绩加速，行业信心继续恢复。16年前三季度收到和预收款看，后续业绩加速成必然。茅台四季度收入加速，五粮液三季度计提返利费用，老窖15年四季度基数较低，四季度利润将加速，水井坊四季度收入利润超预期，全年收入利润40%和160%，徽酒中古井和口子也保持两位数增长。整体看16年业绩表。总体看四季度报表加速，尤其是利润增长，从高端到中档，从企业到经销商，市场信心继续恢复，奠定17年加速基础。

大众品年报预览：提价序幕拉开，布局优势子行业龙头。随着制造业成本加速上升，大众品提价也逐步拉开序幕，从成本传导能力较强的调味品企业开始，海天和榨菜提价幅度大于以往。榨菜和中炬16年利润增速55%和45%，海天和恒顺也保持10%增长。烘焙行业继续高增长，桃李全年增速预计25%以上，安琪全年增长90%。伊利液态奶市占率继续提升，全年收入微增。

医药生物

我们统计了医药上市公司业绩预告情况，预计医药上市公司整体净利增速在20%左右，行业增速触底回升的趋势比较明确，考虑到政策端仍然面临一定压力，个股分化将会加速。维持我们核心策略思路，以政策导向寻找细分行业投资机会。重点推荐竞争格局良好的药品企业（血制品、高端仿制药、创新药和品牌资源中药）、医疗服务领域和两票制背景下的商业龙头企业。关注部分个股性机会。

行业增速触底回升。我们统计了已公告160多家医药上市公司业绩预告并结合重点覆盖公司的盈利预测，推测2016年医药上市公司整体净利增速在20%左右。另据数据，2016年医药工业收入和利润增速分别为9.7%，13.9%，同比2015年各提升0.6和1个百分点。行业增速触底回升的趋势日益明显。

个股分化加剧。取业绩预告增速区间平均值，160家上市公司中，业绩预增或基本持平118家，其中增速>100%的27家，增速50%-100%的15家，30%-50%的25家，0-30%的51家。业绩下降35家，扭亏5家，减亏1家，1家首次出现亏损。在政策端压力持续影响下，个股分化有所加剧。

重点覆盖公司业绩情况。

业绩增速超过50%：海正药业（预增260%-300%）、瑞康医药（预增110%-160%）、益佰制药（预增100%-120%）、博腾股份（预增50%-70%）。

业绩增速30%-50%：鱼跃医疗（+38%）、乐普医疗（+34%）、爱尔眼科（+33%）、佛慈制药（+38%）。

业绩增速20%-30%：恒瑞医药（+23%）、华东医药（+26%）、丽珠集团（+25%）、普洛药业（+28%）、众生药业（+28%）、华兰生物（+27%）、海思科（+21%）、贵州百灵（+21%）、九州通（+26%）、长春高新（+22%）。

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