全球资本市场 2.23 华泰周观点精粹(4)

中国医药：公司管理改善叠加引领国内医药商业CSO整合，未来3年业绩增长确定。资产重组承诺逐步兑现，更多优质资产有望在2018年4月前完成注入，毛利率持续提升，推荐“买入”。

中国医药：公司管理改善叠加引领国内医药商业CSO整合，未来3年业绩增长确定。资产重组承诺逐步兑现，更多优质资产有望在2018年4月前完成注入，毛利率持续提升，推荐“买入”。

康美药业：饮片龙头持续收益（政策红利+智慧药房），配方颗粒有望成为下一个新增长点（预计1H18上市），药械贸易持续兼并地方小企业。未来三年公司业绩确定性高（20+%），作为中药龙头估值合理，强烈推荐“增持”。

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传媒许娟团队

主要观点

关注景气度提升的细分行业龙头

推荐标的

1）影视板块：关注内容龙头光线传媒（猫眼参与发行《捉妖记2》）、华谊兄弟、华策影视（春节档上映《祖宗十九代》）等；以及次新院线标的横店影视（主要布局三四线，受益于春节人流返乡）等；

2）营销板块有望迎来景气度提升，关注思美传媒、蓝色光标等；

3）关注估值合理，边际改善的龙头公司：华谊兄弟、完美世界、华策影视；

4）安全边际较强标的：凤凰传媒、城市传媒、中南传媒。

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有色李斌团队

主要观点

关注调整幅度深情绪改善的锂，中长期关注铜和铝

本周（2.5-2.11）有色板块大幅回调，周跌幅达10.25%，跌幅略高于大盘；子板块也全线下跌，其中锡锑、铅锌、贵金属、黄金等跌幅居前。金属价格方面，LME和SHFE基本金属全线下调，尤其铜、铅、镍；美元指数周涨幅1.28%；小金属方面，所有品种价格均维持在上周水平。近期受到大盘情绪影响回调明显，但金属供需改善的基本逻辑并未改变。建议短期关注调整幅度深情绪改善明显的锂，中长期关注供需改善的铜和铝。

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商贸零售团队

主要观点

主线一：阿里巴巴入股居然之家，预计互联网巨头整合线下实体零售企业步伐仍会持续，建议关注永辉超市，增持；家家悦，买入；中百集团，增持；王府井，买入；天虹股份，增持；合肥百货，增持。

主线二：珠宝/手表行业复苏持续，推荐具有良好资源禀赋的莱绅通灵，买入；潮宏基，买入；飞亚达A，增持。

主线三：苏宁易购转型升级逐见成效，线上、线下市场份额逐步提升，建议积极关注，增持评级。

主线四：供给侧改革，大宗贸易行业集中度加速提升，龙头强者恒强，推荐物产中大，买入。

推荐标的

主线一：永辉超市，增持；家家悦，买入；中百集团，增持；王府井，买入；天虹股份，增持；合肥百货，增持。

主线二：莱绅通灵，买入；潮宏基，买入；飞亚达A，增持。

主线三：苏宁云商，增持。

主线四：物产中大，买入

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轻工陈羽锋团队

主要观点

家居优选龙头，包装纸预期有望改善

基于消费升级下订单量和客单价提升、地产后周期及二次装修平滑地产周期影响，我们认为家居龙头企业中长期业绩高增长仍具备支撑，持续看好受益C端消费升级和B端工程业务放量的龙头家居企业（详情请见我们20180128报告《地产预期改善，两条主线布局龙头》）。造纸板块，供给收缩、库存偏低叠加原材料支撑，包装纸价格稳中趋涨，短期板块预期有望改善。

造纸：木浆价格下滑，箱板瓦楞纸、国废黄板纸价格小幅上扬

据卓创资讯数据，1）箱板瓦楞纸方面，上周瓦楞纸周均价为3937元/吨，环比小幅上涨0.82%，箱板纸周均价为4760元/吨，环比上涨0.21%；原材料端，国废黄板纸上周均价为2258元/吨，周环比上涨0.41%。向前看，春节停机检修纸企较多，且多数库存维持低位，叠加废纸价格支撑，预计节后包装纸价格将稳中趋涨。2）文化纸方面，上周铜版纸均价为7125元/吨，环比持平；双胶纸均价为7167元/吨，环比持平。原材料端，针叶浆周均价6996元/吨，周环比下降0.71%；阔叶浆周均价5640元/吨，周环比下降0.63%。

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