合并资产负债表包括 中小银行兼并与重组的趋势或将到来(2)

所以，以往银行都让不良资产出表，主要有三种模式：

AMC代持模式：不良资产打包转让给AMC，并承诺未来回购；

卖断反委托模式：不良资产卖断转让给AMC，AMC反委托银行对所转让的资产进行清收管理；

收益权转让模式：比如银行将不良资产打包出表给AMC，由过桥银行与券商资管做定向，受让不良资产受益权，再与出表的银行签订回购或出具担保，不良资产就通过“银行—AMC—过桥银行—券商资管—银行”的路径实现出表。

监管方面，政策条文上2016年中国银监会发布的《关于规范金融资产管理公司不良资产收购业务的通知》中更明确限制银行处理不良中的一些违规问题，避免不良“非真实出表”：银行在不良资产处置时要实现真实、完全转移，不能设置回购条款，不得违规进行利益输送，资产管理公司不得为规避资产质量检查提供通道。

更重要的是监管执行上会更严格，刚刚过去的十九大中，中央金融系统代表团讨论会提到信用风险中的不良问题，要让不良贷款充分暴露，加大处置力度，及时消化。所以可以预见接下来银行的自查和检查过程中，不良的检查会更严格。

所以，中小银行不良率压力将上升，且难以被隐藏。

（三）银行理财打破刚兑后，盈利要求规模效应

监管要求打破刚兑，破除多层嵌套和禁止资金池模式，规定开展净值型管理，如果银行理财不再能刚性兑付，那么想要高于存款利率且稳健回报的部分客户就会流失。

从兜底的实际责任方回归代客理财的本质，银行也从收取超额收益变为收取管理费，管理费模式要有规模才能盈利，中小银行既没有强大的投研团队，提供有竞争力的收益率，又没有分布广泛的网点，获得规模效应，银行理财可能会沦为“鸡肋”。

综上可以看出，中小银行对同业业务较为依赖，在被监管后转向传统存贷业务既无渠道优势，又有不良隐忧，以往监管套利的银行理财等工具也被限制。

未来的发展路径可以有几条：一是转回传统业务，需要高覆盖率的网点优势；二是利用高科技手段扩展，需要成本较高的前期投入；三是开展“金融创新”，继续寻找监管下的低息负债或者高息资产。

无论是哪种模式，规模都已经成为限制部分中小银行发展的瓶颈，规模化和集中化可能会成为银行业效率提高的重要途径，其他利率市场化的国家大都经历过这个阶段。

二、美国银行业并购：

“加强管理VS放松管制”，“鼓励竞争VS适当垄断”

利率市场化下的并购浪潮在美国是从上世纪90年始的。

先说一下美国的利率市场化过程，美国的利率管制主要是存款利率（美联储1933年颁布的《联邦储备制度Q条例》规定活期没有利息，定期有最高限额），贷款利率一直是市场化的，到了20世纪70-80年代，美国进入滞胀，被管制的存款利率远低于市场利率，1980年3月美国通货膨胀率飙升至14.8%的新高，市场利率快速上升，3个月期国库券利率最高达15%左右，但存款利率远低于市场利率，银行的吸储能力大受影响，“巧妇难为无米之炊”，负债减少，银行经营压力上升。

再说一下美国的金融业态背景，在联邦制的影响下美国最初的银行业态是禁止设立分行的“单一制银行”，限制了银行的“纵向并购”，甚至在“大萧条”以后采取严格的分业监管，限制了银行的“横向并购”。此后，“金融创新”为了规避监管采取“代理银行制”和“集团银行制”的方式进行银行之间的合作和联系。

代理银行制也被称为往来银行制，是各银行为对抗“单一银行制”而形成的一种私下联盟，银行之间签订代理协议，委托对方银行指定业务。

一般这种代理关系是相互的，小银行将存款存入大银行，大银行为小银行提供各种银行服务，这种关系类似于总行和分行的关系，这是一种银行发展的必然趋势，由市场中“看不见的手”驱动。

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