病毒为什么是生物 沃森生物因并购出黑天鹅:业绩巨亏5亿 市值缩水45亿(2)

沃森生物的并购之路几乎都是全收购，这在A股上市公司中可不常见，毕竟很多A股上市公司根本拿不出那么多的，更别说拿出去并购了。

那么沃森生物那么多的都是从哪里来的呢？纵观沃森生物的几年的报表，可以发现大概有三个途径：

一是IPO超募资金，2010年沃森生物上市的时候，募集资金净额 222，179.95 万元，超募资金为180，661.80 万元，其中共有8.37亿元用于购买安大制药90%的股权，0.8亿元用于购买上海泽润50.69%的股权（超募这么多钱，哥就是壕！）；

二是短期借款和发行中期票据，从年报中可以看到沃森生物2011年短期借款为0，2012年增长到5.37亿元，2013年增长到11.675亿元，2014年为10.36亿元，而2013年沃森生物还发行了10亿元的中期票据；

三是自有资金，在走上并购之路之前，沃森生物的业绩比较靓丽，手头的自有资金也非常充裕。

然而这些并购所获得的子公司们的经营状况又如何呢？

根据年报数据，沃森生物于2013年年度，并购获得的子公司中造成亏损的分别有大安制药、泽润生物与嘉和生物这三家子公司，分别贡献利润-2438.27万元、-6191.61万元和-5609.20万元；2014年年度并购获得的子公司造成亏损的也是这三家，分别贡献利润-5943.34万元、-2246.93万元和-6357.90万元；到了2015年，亏损的子公司也为三家，分别是山东实杰、泽润生物与嘉和生物，分别贡献利润-2.66亿元、-2006.82万元和-7050.44万元。

这次沃森生物业绩踩雷的事件，与沃森生物之前的两家子公司有关，一家是2015年开始亏损的山东实杰，另一家是一直在亏损的大安制药，下面先讲讲山东实杰的故事。

突发黑天鹅的山东实杰

山东实杰是沃森生物2013年7月10日与隆臣投资、王晨签署了关于收购山东实杰100%股权的股权转让合同，以3个亿的代价拿下来的，自从收购以来，整体的经营状况都还不错，2013年2.02亿元的营业收入，2435.72万元的净利润，2014年1.82亿元的营业收入，2758.48万元的净利润，这样的利润水平也算对得起这3个亿。但2015年开始就发生了变化，山东实杰陷入了巨亏，一年直接亏出去了2个亿，这是怎么回事？

2016年3月22日，沃森生物发布公告，称公司接子公司山东实杰生物科技股份通知，并从国家食品药品监督管理总局网站获悉，根据《总局办公厅关于对河北省卫防生物制品供应中心等9家药品批发企业立即开展调查的通知》文件，国家药监总局要求当地监管部门对9家药品批发企业立即进行调查，其中包括山东实杰生物药业。山东实杰生物科技股份为公司2013年以来收购的四家生物制品流通渠道公司之一，现正在积极配合调查。

当时发生了什么？震惊全国的山东非法疫苗案——自2011年以来，在未获取任何药品经营许可的情况下，两名嫌疑人在网上联系国内10余个省（市）的100余名医药公司业务员或疫苗非法经营人员，购入防治乙脑、狂犬、流感等病毒的25种人用二类疫苗或生物制品，加价销售给全国各地300余名疫苗非法经营人员或少量疾控部门基层站点，涉案价值达5.7亿元。

当时的山东实杰就卷入了这起非法疫苗案，之后沃森生物表示，2016年3月山东非法经营疫苗案曝光后，其子公司山东实杰及其子公司圣泰（莆田）药业（以下简称“圣泰（莆田）”）被当地药监部门撤销和收回了《药品经营质量管理规范》（GSP证书），并进一步采取吊销《药品经营许可证》的。

由于此前非法疫苗案影响比较大，山东实杰再想拿到GSP证书的可能性基本上没有，而此前山东实杰在狂犬、肺炎等多个疫苗流通领域份额或将全部丢失，而山东实杰一直是沃森生物近两年重点打造的板块，并且为了让山东实杰顺利登上新三板，近两年确实下了不少功夫。

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