王兴凭啥怼马云？巨亏背后，美团更大的危机是什么？

徐晓东与“太极高手”雷公太极过招，是中国大陆武坛少有的一场实战格斗与传统武术的公开正面碰撞。有关于太极的话题，自从一代宗师雷雷惨败之后，有关于传统武术能不能实战的讨论就从未停止过，而传统武术里面被骂的最惨的莫过于太极了，甚至好拿太极去类比广播体操，至于太极能不能实战，从目前来看，并没有太多直接的证明，太极大师虽然不愿意出来亲自证明太极的实战性，但是却有不少门徒活跃在搏击赛场，来证明太极的实战性。最近一段“太极拳vs自由搏击”迅速刷屏，太极拳师魏雷和号称mma中国第一人的徐晓冬，两人就太极拳是否具有实战性产生争执，所以采取格斗的方式决出胜负，结果没想到太极拳师魏雷竟然被对方10秒不到就击倒了。

一定意义上说，美团也陷入类似尴尬。外部看，以团购入手一路突破边界，业务覆盖外卖、酒旅、出行、新零售等诸多领域，市值远超2000亿。还有腾讯流量支持，资本市场助推，看似战斗力十足。实际功力却大而不强、甚至有些内忧外患。且不说共享充电宝、松鼠便利店等阵亡项目不断，共享单车、网约车等新业务陷入巨亏;到店、酒店旅游等也增速放缓;最为核心的外卖业务还首次出现了环比负增。

更为严重的是，“Food+超级平台”的宏伟战略，让美团不断，解决“一切”问题的野心下，树立了诸多强敌。饿了么、口碑、飞猪、百度糯米、青桔单车、滴滴打车等对手，甚至形成“坚壁清野”之势。面对日益拉长的庞大战线、强敌环伺的烧钱市场，资本端已然乏力的美团该何去何从?王兴怒怼马云背后，又蕴含怎样的无奈和迷茫呢?

又是一年年报季，几家欢喜几家愁。无论喜与忧，核心数据已是既定事实，无法更改。

对投资者来说，年报则有着巨大的参考价值。尤其是新股年报，无疑一场大考。将企业一切的好坏暴露闹市，天堂、炼狱只在瞬间。

换言之，“泛海系”的退出实为王”，根据相关年报及股价区间大致计算，“泛海系”合计套融机构话语权的或减弱、或消失。"杨凯持股高度集中，流通盘小，一减持股价便大跌，无法通过二级市场套现。而且，股市崩盘，即使上市公司未破产清算，也会导致股价大跌，股价大跌会直接对公司形象产生破坏。

伴随年报刷屏的，不只是股价，还有创始人王兴的怒怼。

尴尬的亏损

3月28日，美团王兴在接受媒体采访时发飙，直指阿里巴巴马云一直是他的特别关注对象。王兴表示：“我仍然认为他有诚信问题，多年来损害了中国的声誉。”

2011年支付宝的陈年旧事，现在又翻出念叨一遍，无论马云的阴谋阳谋，王兴的表现还是有些耐人寻味。

有意思的是，王兴接受采访的时间节点，更加耐人寻味。上一次采访，是在2018年9月美团首次公开募股时。而这一次距离美团的首份年报，刚过半月。

不难发现，王兴的每次发声，都是美团资本端可能波动之时。

在一些人看来，2018年美团遭到了阿里的强烈阻击，尤其是饿了么与支付宝口碑合并后，对美团的外卖与到店业务形成巨大威胁，令王兴压力山大。此次不惜翻旧账、揭马云老底，更有对阿里公开宣战的意思。

而在司机与用户两端民意的支撑下，美团做打车的阻力就会小很多，而我们知道，美团滴滴都在谋划上市，如果美团打车领域的涨势符合预期，则打车业务可能会驱动美团市值上涨，而反过来可能打压滴滴的市值。但美团点评仍身处困局,毕竟百度、阿里、携程均手握大量,能够为o2o业务不断输血,美团点评在今年年中刚刚实现集体盈利,多年的持续烧钱加多轮融资后,美团点评需要承担来自投资人越来越大的压力。因为从美团与滴滴当前的估值可以看出，滴滴仅仅是做打车，但估值达到了565亿美元，而美团是吃喝玩乐一体化布局，但其市值估值此前仅为300亿美元上下，不过据彭博社消息称，美团正在讨论最早于今年年内在香港ipo，估值600亿美元，但笔者认为，美团能否达到这个市值高度尚有疑问。

确实，相信王兴也不想让这份年报公诸于世。

16日晚间，迅雷（xnet）公布了创下历史营收新高的第三季度业绩，财报显示，第三季度总收入为4，730万美元，同比增长15.6%，环比增长14.0%，创下迅雷单季度营收环比历史新高，强于此前分析师的预期，同时，在本季度财报中迅雷估计，2017年第四季度的总营收以中线预计，年对年同比增长为46%。受益于在建工程项目及完成工作量较去年同期增长，公司前三季度实现营收78.62亿元，同比增长86.90%，q1-q3单季度同比增速分别为108.20%、117.82%、62.26%，q3收入占前三季度收入比重为46.08%，增速有所下滑与去年基数较高有关。富控互动（600634）10月23日晚间发布前三季度财报，公司前三季度营收6.22亿元，同比减少72.23%。

财报显示，亏损原因主要是持续扩大的销售营销成本、研发开支和行政开支。

字面上，与一般亏损企业的原因雷同。但具体分析后，还是存在不少疑点。

首先是营收方面。财报显示，美团2018年餐饮外卖实现营收381亿元，同比增长81.4%;到店、酒店及旅游业务实现营收158亿元，同比增长46.0%，新业务及其他实现营收112亿元，同比增长450.3%。

营收增速第100名的企业增幅26%，而净利润增幅第100名的企业增幅30%。平安银行：2016年营收增幅超过12%，但其净利润增速仅为3.36%，而上年增速为10.42%。5% 步入 2012 年, 受全球金融危机 欧债危机等多重因素影响, 我国经济增速下行明显, 钢铁 电力 水泥等产业增速下滑使煤炭需求增幅有所回落煤炭市场需求增速回落 据中国煤炭市场网监测,2012 年主要耗煤行业产品中, 除化肥产量增幅有所上涨外, 其余产品产量增幅均以下降为主 发电量 49,377。

钱花哪了

从资本实力而言，中商惠民手握13亿元巨额融资，便利蜂则被报道将引进30亿元，都是不差钱的主。简普科技对此回应称，此前在营销和研发方面投入费用总额超过营收，因此呈主营收入情况来看，和2012年的1.14亿元相比，2013年为3.11亿元，而利润从2012年的亏损1535万元降低为亏损244万元，2013年支出比2012年增加逾1.8亿元，支出的巨额增加毫无疑问要“归功”于余额宝，这或许要源于系统投资的大幅增加，而亏损的事实则表明尾随佣金非常高。

美团将赚来的，还有融来的钱，花在哪里了?

仔细梳理会发高达305亿元。

培训农民工32.72万人次，劳务输出108.98万人，外派劳务540人，实现劳务收入56.37亿元。(六)劳务外包情况劳务外包的工时总数劳务外包支付的报酬总额815．7758万元。(六)劳务外包情况劳务外包的工时总数1285200时劳务外包支付的报酬总额1673万元。

由此来看，高达270万人的骑手团队，并非美团完全意义上的优势资产。从持续性的角度看，负面影响甚至比负债更加严重。

不过，财报也指出“餐饮外卖与到店及酒旅两大业务按合并基准计已录得正的经调整经营溢利，这意味着美团主体业务已实现盈利”。

换言之，人力成本不是美团亏损的主因。

再将目光聚焦另外两个支出大项：高额补贴与新业务。

先来看补贴，财报显示，美团交易用户奖励超50亿元，这部分投入一定程度上可视作营销投入。可以看出，拥有市场体量和知名度的美团，补贴仍是维持用户粘度的必要手段。

将时间线拉长，这部分支出也在不断攀升。

2015年-2017年，平台对用户的补贴分别为39.31亿元、26.22亿元、42.09亿元;2018年上升到54.01亿元。

在用户端的补贴方面，美团打车也采取了优惠券的形式。美团为狠挖用户，每单补贴40元。张岳表示，滴滴在打车领域积累的经验、用户、数据都建立了较高壁垒，虽然美团可能在短期内靠补贴在个别地区（比如南京）获得市场份额，但未来长远发展与滴滴的差距还很大。

新业务让人欢喜让人忧

相比高额补贴的泥潭，新业务端似乎是个更大的坑。

公开资料显示，美团的新业务主要有共享单车、网约车、B端业务等等。数据显示，新业务及其他的交易金额从280亿上升到560亿，增幅100%。收入从20亿增长到112亿，年同比增长4.5倍。营收大增，主要得益于美团的RMS(餐厅管理系统)和快驴进货(供应链解决方案)等B端业务。

咋一看去，新业务涨势惊人。细观之下，就不再光鲜。

首先一个表现就是毛利。

摩拜单车相关负责人陈修斌告诉记者，当摩拜用户信用分低于80分时，骑行成本会从每小时1元钱提高到每小时100元钱。ofo的情况我不了解，不过，当时华兴青睐摩拜的关键原因恰恰是摩拜以物联网思维发展共享单车。近日有细心北京市民发现，摩拜单车箱式维修工作车已经行驶在北京街头，工作车与搬家公司运输车辆相似，车身上喷着大大的“摩拜维修”字样，非常醒目，而且这个成本在没有实际投放前很难估算出来。

也就是说，共享单车、网约车在新业务中拖了后腿。

具体来看。共享单车方面，美团财报显示，自2018年4月4日起，由摩拜贡献的计入综合收益表的收入为15.07亿元，同期亏损45.5亿元，成为拖累美团业绩的主要原因。

网约车也不逞多让，有媒体报道，美团在两座城市的网约车试水一直在赔钱，王兴已暂停了向其他城市的扩张。

此前,摩拜单车同首汽约车、嘀嗒拼车等网约车平台达成合作,将网约车服务接入摩拜单车app中。腾讯科技：摩拜开展网约车业务，美团也推出专车业务。速途网认为摩拜试图通过接入更多的网约车平台，或是构建“网约车联盟”。

显然，新业务的失利，让美团背上了一个沉重包袱。

29岁的沈意意已经不太敢相信世界上还有“爱情”这回事，可是年轻的身体却有着自己的生命，分泌着自己青春的荷尔蒙，年轻的身体淡化了成熟灵魂的悲伤和消极，许予沈意意一个美好的明天。资本推手造就的”烧钱经济”共享经济下的产物都有着无一例外的共性，那就是烧钱...。正是在这种盈利模式并不清晰的情况下，资本只能选择关注用户量和市场占有率，而共享经济在资本的推动下无暇顾及管理及未来的发展，只有疯狂追求用户量，这时的共享经济难免沦为“烧钱经济”，而本身追求回报的资本无意间成了烧钱经济的推手。

美团的冒进

王兴似乎也认识到了这个问题。

需要注意的是，在2018年大刀阔斧的布局新业务后，美团却表示2019年，将聚焦具有长期竞争力的核心业务，新业务投入上将会更加审慎，并将进一步提高网约车和共享单车的运营效率以持续减亏。

显然，冲突的加剧及新业务的失利，促使美团王兴推迟了一些其他动作。

作为一个物理空间属性的载体，“蜂巢城市”可以实融领域变现。很都谈高频，但是当我们创业的时候往往忽略了这一点，比如说我投资了一家做高端旅游的，他们想通过o2o来做，做境外的，后来做的时候流量入口太少，非常困难。

美团“认怂”了。

值得考量的是，这显然和王兴的作风有出入。今日资本创始人徐新曾这样评价王兴，“一旦他认准了什么东西，他就可以和你战斗到底。他就是有耐心坚持到最后。”

如此执着的王兴，为何会一反常态呢?

意味着你老师不可能讲太多话，意味着你老师不可能提太多问题，意味着你老师不能发起太多讨论，老师话多了，问题多了，对话多了，学生阅读的时间相对就少了，此长彼消，这群文章，学生就读不完了。恰恰舞音乐节拍为每小节四拍，第1步和伦巴舞一样，也是从音乐小节的第二拍开始起步的，初学者不可只注意动作和脚步而忽视了乐曲节奏的掌握，否则踏错了起步的节拍，将会使脚步与节奏一错到底。3、尺子：具有尺度的意味，代表制定法律者、规范制度者。

但调整，是有代价的。

数据显示，在数年持续、无边界打造中，美团新业务的收入占比从不足6%上升到17%。2018年最后一个季度，新业务的收入占比已上升到21.2%，呈上升趋势。换言之，美团若对新业务采取收紧策略，攻守策略瞬间改变，可能对其2019年的整体营收产生一定影响。

钱的交易时应小心谨慎，不可盲目从众或轻信他人蛊惑，要特别注意理财方向，尤其投资计划更应稳健保守。

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