王兴凭啥怼马云？巨亏背后，美团更大的危机是什么？(4)

有媒体报道，浦东某汽车租赁公司员工透露，其公司当前来租车的司机98%都选择了滴滴。这便是最好证明。

之所以又被称为“腾讯局”，是因为饭局上多位大佬的公司由腾讯参投：腾讯是京东、58同城第一大股东，腾讯领投美团点评33亿美元的融资、领投快手3.5亿美元的融资、领投知乎c轮5500万美元融资，腾讯投资了摩拜c轮、d轮、e轮的融资，还投资了滴滴出行。中国互联网巨头的新浪、搜狐，以及bat和tmd(百度baidu、阿里巴巴alibaba、头条t、美团大众m、滴滴d)，几乎都是外资控股。这个”朋友圏”，以小马哥为首，顺时针数依次是——腾讯马化腾、京东刘强东、高瓴资本张磊、滴滴程维、快手宿华、摩拜王晓峰、美团王慧文、知乎周源、58姚劲波、金沙江朱啸虎、京东金融陈生强、联想杨元庆、红杉资本沈南鹏、今日头条张一鸣、小米雷军、美团王兴，共计16人。

资本前景如何?

不但是在市场端、业务端，美团面临强敌强压，陷入困境，资本端的处境也很不理想。

美团的Food+超级平台战略，看似无边界，实则处处碰壁。这不仅让美团的业务端疲惫，也导致其资本端乏力。

财报发布后，lbrands集团的股价盘后大跌6%，目前市值约为108亿美元。值得注意的是，苹果129.08美元的股价也创下了2016年以来的新高，苹果股票上一次超过129美元还要追溯到2015年7月，当年7月21日苹果股价达到了130.75美元，但随后一个交易日就跌到了125.22美元，在其后的时间里除了最近一季度财报发布之后的3个交易日，其余时段苹果股价均未超过125美元。其中，华润电力股价大跌10%至17.98港元，一日蒸发近百亿市值。

一些券商对美团的前景也不看好。

3月19日，中国通海证券发表研报表示，首次给予美团卖出评级，目标价34.33港元，较昨日收盘价更是有37%的下跌空间。

据了解，美团总股本为56.6亿股，券商给予美团市值评估为1943亿港元，还有1000亿港元跌幅。值得注意的是，美团上市时市值为3900亿，也就是和半年前相比，券商已将其估值下调了2000亿港元左右。

未来至少两年会继续有大量南下资金追捧高估值、高流通率的，意味牛市才刚刚开始，该行预期今年底恒指有望冲上29507点，明年恒指平均市盈率将较3年前的平均水平11.8倍至13.2倍。同时，标普将信评定为bb，展望负面，意味该机构可能进一步下调该国评级。展望包括“正面”（评级可能被上调）、“负面”（评级可能被下调）、“稳定”（评级不变）、“观望”（评级可能被下调或上调）和“无意义”。

根据中国证监会2017年9月5日下发的[2017]13号《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》、中国证券投资基金业协会2013年5月20日下发的[2013]13号《关于发布中基协（amac）基金行业股票估值指数的通知》及南方基金管理（以下简称我公司）长期停牌股票的估值政策和程序，基金持有已停牌股票且潜在估值调整对前一估值日的基金资产净值的影响在0.25％以上的，相应股票应参考应用上述有关规定中的行业估值指数确定其公允价值。尊敬的基金投资者：根据中国证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》（中国证券监督管理委员会公告[2008]38号）的规定，经与托管银行协商，我公司决定自2017年9月22日起，对旗下基金所持有的停牌股票勤上股份（股票代码：002638）用指数收益法进行估值，其中所用指数为中基协基金行业股票估值指数（简称amac行业指数）。对于证券交易所上市的股票，若出根据中国证监会公告[2008]38号《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》，根据具体情况采用《关于发布中基协(amac)基金行业股票估值指数的通知》提供的指数收益法、市盈率法、流量折现法等估值技术进行估值。

除券商外，美国Fool网站的科技和消费品专家Leo Sun表示：“美团点评没有盈利，而且亏损还在扩大，因此难以进行估值。虽然我认为市销率不到4倍不一定‘估值高’，但如果不能减少亏损市销率肯定会下降。”

长期看，对比鹏博士[1.52% 资金 研报]、歌华有线[1.66% 资金 研报]等我们给予易视腾160亿元市值，公司目标市值205亿，对应目标价114元。广发证券研报认为，根据《基本养老保险基金投资》规定，养老金投资股票(或股票型)产品的比例不得高于养老基金资产净值的30%，广发证券研报认为养老金入市不会直接达到上限，参照社保基金(入市比例12%左右)和险资(上限30%，入市比例14%左右)的历史数据，估计本次养老金入市的比例在12%左右，规模接近2500亿元，仅占a股总市值的0.45%，整体影响不大。其中，出产研报数量最多的海通证券，全年共撰写研报6729篇，平均每位分析师每年撰写研报58篇。

统计显示，下周（11月20日-11月24日）共有38家公司限售股陆续解禁，合计解禁量38.36亿股，按11月17日收盘价计算，解禁市值为682.47亿元，较本周解禁市值237.04亿元上升187.91%。据wind数据统计，本周（12月4日—8日）共有50家公司限售股陆续解禁，合计解禁量57.98亿股，按12月1日收盘价计算，解禁市值为621.43亿元，较上周解禁市值189.93亿元上升227.19%。深市17家公司中,华东科技限售股将于2月1日解禁,解禁数量为8.62亿股,按照1月29日收盘价计算解禁市值53.10亿元,是下周深市解禁市值最大公司。

结合这些利空因素，美团资本端的乏力表现也就不足为奇了。

不过，相比上市后投资者的亏损，早期系列A-C优先股投资者还是大赚了一笔，足足割了一次韭菜。

据了解，美团2015年9月之前共进行了A、B、C、D四轮融资，调整后对应股份数量分别为136万股、208万股、125万股、111万股，对应持股成本分别为0.69港元、1.89港元、15.75港元、49.62港元。若按美团截至3月12日收盘价52.35港元计算，上述投资对应浮盈分别为7461%、2674%、232%、5%。

公司持股5%以上的定增股东北信瑞丰(24,283,765股，占比5.51%)、平安大华(23,912,005股，占比5.42%)拟全部清仓减持。于2014年5月7日通过深圳证券交易所大宗交易系统减持了14,478,800股天原集团股票,占公司总股本的3.02%,本次减持后晨阳投资持有公司股份32,477,830股,占公司总股本的6.77%,仍然是公司持股5%以上的股东。持股5%以上股东汪敏华于6月1日通过大宗交易减持公司股份350万股，占公司总股本的1.038%，减持均价为27.02元/股。

美团的资本前景，可想而知。

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