优酷土豆2014年财报【新三板行业研究】旅游混战持续 细(2)

据报告称，目前，国内共有65家上市旅游企业，2016年的市值合计4063.19亿元，12年翻了13倍。其中，主板上市企业25家，市值合计2356.68亿元；中小板上市企业5家，市值合计355.33亿元；创业板上市企业2家，市值合计371.79亿元；新三板挂牌企业28家，市值合计488.53亿元；港交所上市企业5家，市值合计490.86亿元；海外上市（纳斯达克及纽交所）旅游企业共5家（携程、途牛、华住酒店、Priceline、一嗨租车），市值合计1260.71亿元。

注：板块名称后括号内数字表示企业数量，百分比表示各板块市值占比

行业集中度不断提高 竞争形势仍不明朗

自1996年旅游电子商务网站出现后，以携程（CTRP.O）2003年在纳斯达克（NASDAQ）上市为标志，我国OTA（Online Travel Agent，旅行社）公司进入快速发展阶段，艺龙（LONG.O）、去哪儿（QUNR.O）、途牛（TOUR.O）随后也分别于2004年、2013年、2014年在纳斯达克上市。至此，旅游行业格局初步形成，但远未定型。

2014年4月，携程宣布投资超过2亿美元入股同程网，将成为同程网第二大股东；次日，途牛网亦宣布携程将在途牛IPO完成时以发行价收购途牛价值1500万美元的股份。

2015年，携程宣布与去哪儿合并，合并形式为百度出售去哪儿股份，然后持股携程，百度用45%去哪儿股权置换携程25%股权；此外，携程宣布投资4亿美元战略投资艺龙，持股比例为37.6%，系艺龙最大股东。

曾经的对手握手言和，再次印证了“没有永远的敌人，只有永远的利益。”随着上述一系列并购操作的完成，携程稳坐国内旅游行业头把交椅，目前其第一大股东为百度，持股比例为20.1%。此外，阿里、腾讯和京东以及万达等行业巨头都对旅游做了布局。阿里旗下有自营“飞猪”品牌，还对百程旅行等投资入股；2015年5月，京东3.5亿美元投资途牛；2015年7月，万达出资35.8亿元领投同程旅游，腾讯跟投。

尽管行业集中度不断提高，但是，的复杂竞争格局才刚刚开始形成，携程也远未进入安全区，行业竞争形势仍不明朗。

营销及运营成本居高不下 行业内并购整合还将持续

通过前文所述可知，尽管目前携程稳坐行业老大的位置，旅游行业内的竞争依然相当激烈，这主要是由旅游行业自身特点和互联网企业“烧钱”打法两方面原因造成的。

旅游行业有三个主要的特点：低频消费、重运营、门槛低，由这三个特点带来的相应风险就是营销及运营成本居高不下，竞争非常激烈。

首先是低频消费，对于绝大部分普通用户，旅行消费水平较高，一年中旅行的次数通常在3次以内，总时长在10天以内；也就是说，普通用户仅有不到3%的时间可以分配给旅行，这种低频消费的特点决定了企业需要不断地获取新用户，而这往往需要付出极高的营销成本；此外，为了吸引老用户二次或多次消费，企业还需要扩充产品种类，因为用户通常不会重复去同一旅行目的地。

第二个特点是重运营，旅游行业包含众多环节，从决定出行，到查找攻略、规划路线、制定行程、购买机票或车票、预定酒店、办理签证、租WIFI、预约接送机，以及旅行目的地的门票、交通等方方面面。旅游消费注重的就是体验，而上述每一个环节都有可能会出现问题，进而影响甚至破坏用户的旅游体验，其中很多问题对于企业来说是不可控的，比如旅游服务从业人员的素质、酒店的服务、当地的交通状况等等。优酷土豆2014年财报

第三个特点是门槛低，旅游行业模式较为单一，便于复制，一个产品模式只要在一地被验证，就会迅速被推广至全国，很难构建竞争壁垒。

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