深入研究芯片产业链

核心内容摘要:

1. 半导体简介: 半导体子芯片，分立电器，光电器件和传感器.

2. 我国半导体的现状: 自给率仅为15％，未来的困难和机遇同等重要.

3. 半导体产业链: 三个核心是芯片设计，芯片制造以及封装和测试.

4. 国家集成电路产业投资基金: 一期投资超过1000亿元，投资方向为存储器和先进工艺生产线. 第二阶段的重点是集成电路设计.

5. 细分领先指标: 细分领先指标包括华北创新，上海信阳，紫光国威，海特高科技等.

6. 芯片本土化路线: “两条腿”赶上外国巨人

7. 风险: 行业上限，技术路径和风险机会

第1部分: 半导体简介

1. 半导体简介

半导体是一个非常广泛的概念，其中大多数以最终产品的形式出现. 半导体产业链非常大，主要分为四个部分: 1.第一块，最大的一块，集成电路，集成电路是我们通常所说的芯片. 集成电路下面有四个主要模块，一个是存储器（例如存储器），第二个是微处理器（例如CPU），两个是逻辑电路和模拟电路. 2.第二部分是分立器件. 这是半导体（主要是二极管和晶体管）的较旧行业. 3.第三部分，光电子学，光电子学通常称为显示场和光伏太阳能场. 4.第四块，传感器是一个相对较快的发展. 在5G物联网开始之后，对传感器的需求非常大. 传感器主要用于将外界的一些信号和信息（例如温度和气压）转换为电信信号. 不，让计算机来处理它.

半导体的类型很多，有十多个类别和七八千个类别. 从2美分的二极管到数千个CPU. 中国缺乏的是中高端产品. 高端人才严重受损. 有时，即使您必须花钱在公司上，也没有研发人才.

半导体行业是一个长周期的行业，拥有沉重的资金和较高的技术壁垒，并且也占有很重的地位. 您已经在这个行业占据了重要据点，而在背面则要花费五甚至二十倍. 它需要精力来压低您，而中间的那是非常耗时且昂贵的. 例如，日本的NEC超过美国的德州仪器达27年. 在17年中，韩国三星公司在37年中超越了英特尔.

2. 高研发成本

一条12英寸，14纳米的生产线的投资额在500亿元至600亿元之间. 在某些设备和过程中，它主要是昂贵的. 一般来说，每一代的研发成本是上一代的30％至40％. 目前，研发已达到天文数字，约有17年的数据. 英特尔i7Skylake CPU的研发成本约为70亿美元. 这分别是40亿和50亿，比上一代增加了20亿. 我们现在正在进行工艺研发，与欧美巨头之间存在差距. 作为后起之秀，您只能超过更多的钱，才有可能超过它. 也许英特尔的研发费用可以被中国许多公司一年的研发投资所抵消.

3. 摩尔定律

摩尔定律是由英特尔的创始人之一戈登·摩尔（Gordon Moore）于1965年提出的. 如果价格保持不变，则集成电路中可容纳的组件数量将每18-24个月增加大约一个. 次，性能也将成倍增长. 该法则揭示了信息技术进步的速度.

第2部分: 我国半导体的现状

1. 当前行业的困境

根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）的统计，2017年全球半导体市场规模超过4,000亿美元，同比增长21％，首次突破4,000亿美元标记. 但是，我国每年集成电路超过2000亿美元，占全球市场的60％以上. 我国每年的集成电路量远远超过石油量. 数据的背后是我国芯片自给率极低的困境. 根据SEMI（半导体协会）的统计，中国半导体的本地化率约为15％，而这15％包括了许多外资企业，例如西安三星，大连英特尔，无锡海力士，计算这些公司的产值. 进去.

2. 外国“狙击”我国的高科技发展

在冷战期间，西方阵营针对社会主义国家的一项协定被称为《巴黎协定》，这是对社会主义国家的一项禁运. 所有关键战略材料均被禁运. 冷战结束后，《巴黎协定》消失了，但它出来了. Wassenaar协定来了. 尽管此Wassenaar协议不是强制性的，但由其背后的美国完全控制. 当当前的中美贸易战形势不容乐观时，我国从国外高端设备的抵抗力就会增强.

3. 全球半导体格局

在全球排名前20的半导体公司中，美国占八强. 其中一些较为知名的是我们的手机中使用的英特尔，高通公司，以及苹果，AMD，英威达，德州仪器，美光，ONSEMI等. 目前中国最高水平的企业应该是设计公司华为海思，其17年的收入超过300亿元，仅排名第20位.

4. 芯片本地化的困难与机遇

芯片本地化的最大困难是IC设计公司缺乏专利权，而晶圆制造厂缺乏高端和高端生产线. 未来的可能途径是占领低端市场，同时不断迭代产品线，缩小与高端巨头的差距，并等待超越它.

5. 行业的未来前景

政策: 2015年发布的《中国制造2025》报告称，中国芯片自给率将在2020年达到40％，到2025年达到50％，工业和信息化部计划实现芯片自给率达到70％到2025年实现自主权，相当于中国集成电路产业全球规模的49％.

信息安全，市场需求和替代是国内半导体产业发展的内在动力. 拥抱信息时代，新一代智能产品正在推动半导体需求的快速增长. 物联网，人工智能，虚拟现实，增强现实，大数据，智能汽车和其他智能产品有望取代半导体行业的增长引擎.

1950年代的全球半导体产业起源于美国，并于1970年代至1980年代完成了从美国到日本的首次产业转移. 随着1990年代韩国和台湾半导体产业的兴起，第二次转移发生了. 当前，整个半导体行业正在经历第三次产业转移，即中国半导体的崛起.

第3部分: 半导体产业链

1. 半导体行业的三大核心

产业链分为三层: 顶层是基础产业链，包括材料，消耗品，设备，辅助制造和EDA等，核心是核心产业链，芯片设计公司，芯片制造公司和包装测试公司. 以下是终端需求产业链. 排名前三位的设计公司是华为海思，第二位的是Bitmain，主要销售矿机，第三位的是紫光展瑞，生产5G芯片. 在IC设计部分软件方面，随着一些优秀的国外工程师的回流和国内资本的注入，这已经慢慢完成了. 大约有25家纯设计公司在A股上市，每个公司都有自己的特点. 一家IC设计公司的特点是可能已经未知了两三年，但是突然间开发了一种芯片并将其用于终端市场，这将为其性能带来爆炸性的增长. 晶圆制造是中国最大的短板. 目前，尚无用于A股的纯晶圆制造. 中芯国际和华虹半导体有两家，均在H股上市. 在封装和测试方面，长电科技，华天科技和同福微电子分别在整个封装和测试市场中排名第三，第七和第八. 除了这三大巨头外，精工科技还从事MEMS器件封装和晶圆级封装，它的业务非常，并具有独特的特色. 长电和同福微电子拥有良好的资源，华天则擅长管理. 包装和测试行业可能并不总是处于高速增长期，但可以肯定的是稳定增长. 中国每年有如此多的晶圆厂，最终的包装将由包装和测试公司来完成.

2. 大小情况

目前，三星/ TSMC为7nm，而国内中芯国际和华虹半导体仅批量生产28nm，技术上落后了两代. （此Xnm表示集成电路中最小的特征尺寸，反映了制造过程的精度水平. 另一个指标是X英寸，它表示集成电路所用的大晶圆的直径. 特征尺寸越小，集成度越高，性能越高；晶片的直径越大，处理能力越强，生产率就越高.

12英寸是使用最广泛的设备，主要由日本信越化学，圣哥，台湾的Global Wafer，德国的Shichuang和韩国的LG控制. 这五家巨头控制着95％的市场. 中国大概有1％不在那儿. 国内6英寸的生产率约为50％，而8英寸的生产率已降至10％.

3. 芯片制造商的分类

芯片制造商有三种类型: IDM，Fabless（无晶圆半导体公司）是指设计芯片架构的能力，但是本身没有工厂，您需要找到代工厂Foundry（代工厂）.

IDM或集成电路系统集成服务提供商，是指一家垂直集成的半导体公司，其处理从设计，制造，封装和测试到销售自己的IC品牌的所有事情.

中国半导体的兴起和虚拟IDM生态系统的构建. 目前，在国家集成电路产业投资基金的政府资金支持下，由紫光集团牵头的“展讯技术+中芯国际+长电技术”虚拟IDM已经形成，“联发科技+华虹宏利+同通”已整合由中国电子中电集团的“福威电气”虚拟IDM和“武汉鑫鑫+中芯+华天科技”虚拟IDM组成.

IC设计公司最有可能拥有千亿市值的公司. 将来，他们将购买晶圆工厂并成为IDM模型. 市值排名前五的半导体公司: 汇鼎科技，兆创创新，紫光国威，Ninestar，长电科技. 除了长电科技，其他四家都是设计公司. 慧鼎可以进行指纹识别，并且最终用户很多. 紫光国威和兆易创新是中国两家最大的内存上市公司. 紫光国威的期望是向长江注入水，昭仪创新已在合肥投资了超过10亿美元的晶圆厂. 如果将来有一家市值达1000亿元的公司，那么最有可能的公司是紫光国威和兆易创新.

第4部分: 国家集成电路基金会

2014年10月14日，工业和信息化部宣布成立国家集成电路产业投资基金. 到目前为止，共分两期，其中一期于2018年5月完成，总投资1387亿元. 据统计，有23家公共投资公司. 自2014年9月成立以来，规模达1000亿的国家集成电路产业投资基金发挥了产业支持和金融投资的双重作用: 一方面，大型基金的投资领域涵盖了整个集成电路产业链集成电路的发展，加快了国内集成电路工艺的发展；另一方面，大型基金通过跨境并购，固定增资，协议转让，增资，合资公司等多种方式进行投资，以优化公司的股权结构，提高企业效率和管理水平. 大基金一期投资项目中，集成电路制造占67％，设计占17％，封装测试占10％，设备材料占6％. 投资方向集中在内存和先进技术生产线上，产业链中排名前三位的公司占70％.

大型基金的第一阶段更多地用于行业巨头帮助其扩. 例如，当时的长电科技（Changdian Technology）合并并收购了新加坡星科金鹏（Singke Jinpeng），该国付出了很多钱. 同福微电子购买了苏州和槟城两家AMD封装测试工厂，并为此付出了很多钱. 包括奈达的前称Apex. 当他去合并并收购美国领先的打印机芯片公司Lexmark时，国家基金提供的资金也将增加. 这件作品的主要目的是支持包括中芯国际在内的行业领导者，而华虹集团也提供了很多资金. 第二阶段可能会更加关注整个产业生态链的建设. 毕竟，制造芯片不是公司的业务，而是生态链. 在第二阶段，IC设计公司有更多机会，因为IC设计公司是行业中的灵魂或领导角色. 他为铸造厂制造产品，然后将铸造厂移交给包装和测试工厂. 去包装和测试，然后将其推向市场. 设计事物是核心，设计公司可能会从中受益更多.

这只大基金已经基本覆盖了集成电路的整个产业链，包括制造，设计，封装和测试，设备，材料等，并对每个产业链的前三名公司进行了重点投资.

晶圆制造: 重点投资中芯国际，总投资近160亿元，华立二期项目投资116亿元，上海华虹.

内存制造: 大型基金和紫光集团投资了长江存储技术公司.

特殊工艺制造: 在杭州士兰威投资

复合半导体制造: 投资三安光电

包装和测试: 投资了长电科技，同福微电子，华天科技等.

设计领域: 投资紫光展瑞和中兴微电子

设备领域: 投资于北方微电子和微型半导体，这只大型基金专注于促进北方微电子和七星电子的整合，从而形成北方华创. 目前，华创北方已成为中国最大的半导体设备公司. 蚀刻机已在部分企业的大型生产线上使用.

未来，大基金将继续增加对制造业的投资，以确保随着投资规模的扩大，制造业的投资比例不低于60％，同时继续增加对设计的投资. 目前的投资比例为17％.

持有大型基金的A股清单

第5部分: 主要对象的细分

1. 设备-华创北

国内半导体产业的发展带动了整个产业链的投资需求，半导体设备率先受益. 家用半导体设备的国产化率已达到16％，仍有很大的提升空间. 华创北部拥有最丰富的产品线，被称为中国的应用材料. 除光刻技术外，它还可以做各种设备，包括蚀刻，沉积，清洁，干燥，氧化和热处理. . 但是，进入半导体产业链的过程非常困难，因为半导体具有“我用好了这个东西，我不会轻易改变它”的特征，这给后来的人们设置了很大的障碍，因为为了为保持自身过程的稳定性，它不愿意冒险. 如果使用不当怎么办？这是很现实的. 我希望华北在这一领域能证明自己. 如果能够证明自己，我认为应该有增长的空间，否则将会如此.

2. 大型硅片-上海鑫盛

上海鑫盛半导体正在生产硅晶片. 上海信阳一直被认为是A股中唯一的大型硅片概念股，但上海信阳仅持有部分股权，尚未达到合并利润表的水平. 对上海鑫盛没有控制权，只能视为一般投资.

3. 化学制剂

有两三百种化学制剂. 例如，晶锐仍然是国内光刻胶的领导者. 它拥有一家名为瑞虹的公司，该公司目前是中国最高的市场. 半导体核心过程称为光刻. 他们有一种叫做光致抗蚀剂的原材料. 光刻胶会影响光刻工艺的成像效果. 好与坏之间的差异很大，价格几乎高出十倍. 实际上，我们的普通液晶显示器（如LCD面板）也使用非常便宜的光致抗蚀剂，但高端光致抗蚀剂（如制造芯片的集成电路）非常昂贵. 目前，一个是瑞宏，另一个是北京科华. 北京科华被另一家上市公司南大光电收购. 另一个是抛光，并且抛光垫也是很大的消耗品. 相关上市公司称为鼎龙. 此前，它收购了湖北一家专门从事抛光垫的公司，而天通公司收购了十甫力孚. 仅有几家制造抛光垫的公司.

4. 复合

该上市公司发布公告称，共有四个布局，包括杭州士兰威，捷捷微电子，海特高科技和国家技术. 海特高科技是中国唯一拥有6英寸砷化镓生产线的公司. 他下有一个子公司. 有一条6英寸的线. 砷化镓有什么作用？雷达设备，射频设备，然后他还发布了一条公告，他将在未来做GaN，氮化镓是第三代宽带隙半导体，这是包括士兰微铸造在内的碳化硅的黄金轨迹. 未来Hite高科技将使用的GaN. 这是一条黄金路. 也许现在选择的目标并不多，但是我们必须继续关注它. 我们必须看到哪个上市公司要布局这一产业链并布局这条轨道. 必须抓住这个机会. 对于中国来说，这是一个极好的机会集成电路产业链，可以在超车或换道比赛中与欧美竞争，因为现在我也谈到了化合物半导体，他的技术生产差距或他的产业链. 和国外想象的一样好. 与硅器件不同，我们的中国是英特尔无法比拟的. 英特尔一年的研发费用比中国的总研发费用高出几倍. 但是化合物半导体. 国外或国内的（工业）公司并不多，因为这东西近年来才被商业化. 制造光刻胶的精锐和南大光电公司以及雅克技术公司对于蚀刻含氟气体非常稀缺. 该物质剧毒，易燃和易爆. 生产，运输和存储非常困难. 只有外国巨人拥有​​.

5. 设计

与其他传统制造商（例如天然气和化学制造商）相比，这家设计公司的发展更快，因为它更接近某些互联网的想法. 我做了一些事情，突然变得爆炸性. 买了钱，收入立刻增加了. 像汇鼎科技一样，紫光国信曾经是一个很小的公司，他慢慢建立起来，并拥有一两种产品来统治世界. 现在是如此强大. 以昭仪创新为例，因为他是一家领先的公司. 昭仪创新曾经做过MCU. 这真是不起眼的事情. 稍后开始做NORFLASH，这是一些技术内容. 现在我开始做DRAM. 它在两年内变得越来越大，甚至（将来）也可以在超过400亿美元的DRAM市场中分得一杯

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