603528 2017中证指数运行报告：强监管贯穿全年 价值投资大行其道(3)

二季度始，市场结构逐渐分化，风格逐渐趋于明显。4月，主要指数悉数回调，市场调整等待时机。5月上旬，市场风格切换明显，以低估值、高分红以及绩优著称的蓝筹股迎来春天，而中小盘则在风格切换后，下挫严重。单5月，上证50涨幅居首，达5.63%，中证100与沪深300分别上涨4.81%与1.54%，而反应中小市值走势的创业板指、中证500以及中证1000则分别下跌4.70%、6.24%以及8.03%。创业板指总体呈现波浪下行态势，市场逐渐呈现二八态势。二季度，涨幅最大的为中证100，涨幅为9.75%；跌幅最大的为中证1000，跌幅为10.47%。

7月-11月中下旬（22日），A股市场上演强者恒强的逻辑，蓝筹股行情全面爆发，沪指在权重股推动下一路上扬，七八月份市场放量上涨，10月至11月中旬市场缩量上行，漂亮50、沪深300等大盘指数一路高歌，7-11月中下旬（22日）总计分别上涨18.13%和15.29%。创业板指在这期间剧烈振荡，6月上行后在7月中旬触及年底最低点，1641.38点，为两年来最低点，此后行情有所回暖，9-10月份持续震荡。中证1000在7月中旬回暖后，上行至10月中旬，再度下挫。7-11月中下旬（22日），创业板指与中证1000涨跌幅分别为1.94%与-2.26%。

11月17日，随着前日贵州茅台(行情600519,诊股)突破700大关，市场对于蓝筹股是否存在泡沫以及未来走势产生分歧，当日贵州茅台下跌4.01%，随后两个交易日行情低迷。至22日，蓝筹股急转掉头，急速回调，保险主题指数8连跌，白酒指数更是在22日，23日连续两日下跌3.52%和5.08%，沪指同样在23日创下本年度当日最大跌幅，跌幅达到2.29%。沪指不断回踩，12月在3250-3350点区间内窄幅振荡。以白酒、家电为代表的蓝筹股年末有所反弹，茅台更是在年末最后一个交易日盘中创新高。而中小盘股票则在年末股市剧烈调整中备受牵连，损失惨重，11月22日至年末，中证1000、创业板指以及中小板指分别下挫3.73%、5.62%以及6.54%。

综合全年表现，大中小盘股指数分化明显，“二八效应”在本年展现得淋漓尽致。中证系列指数中，中证100和沪深300分别上涨30.21%、21.78%；而表征中小市值股票的中证500、中证1000指数则分别下跌0.2%、17.35%。上证系列指数中，上证50、上证180指数分别上涨25.08%、19.69%，上证380指数上涨0.56%。

图3：全市场主要指数年度走势

图4：上海市场主要指数年度走势

图5：A股市场主要成份指数涨幅对比

2017年创业板市场再次遭遇大幅回调。从全年来年，创业板指涨跌月份基本各半，其中1月、5月、7月和11月跌幅较大，跌幅分别为3.86%、4.70%、4.50%和5.32%，涨幅最大的月份出现在8月，全月上涨6.51%。全年创业板指下跌10.67%，收于1752.65点，跌幅在全球居前。中小板指上半年行情先扬后抑，至下半年强势反弹，年内上涨16.73%，收于7554.86点。深证成指和深证100分别上涨8.48%和26.41%。

2017年行业及主题指数多数上涨，白酒、保险、家电等行业主题贯穿全年。1月份钢铁、有色领涨；2月始，白酒指数初露锋芒，当月上涨9.05%；3月份，主题与行业涨跌互相关指数跌幅居前，CS黄金两月下跌12.27%；7月，随着有色行业回暖，中报披露超预期，有色股月内大涨，CS稀金属月内涨幅高达33.86%。除了8月与11月有所回调外，以白酒、保险和家电为代表的蓝筹股档期排满下半年，涨幅多在每月榜单TOP10。此外，年末周期股迎来一波大行情，天然气、煤炭以及水泥等周期行业受涨价影响，相应行业股票涨幅明显。

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