603528 2017中证指数运行报告：强监管贯穿全年 价值投资大行其道

2017年全球主要市场表现出色，主要股指基本收涨，欧美市场表现乐观，A股市场结构分化。2017年美国经济仍在缓慢复苏，年内实现三次加息，纳斯达克100、标普500、道琼斯工业平均数等美国市场主要股指全面上涨，标普500年内不断创新高，全年上涨19.42%，最高触及2694.97点，刷新历史最高水平。欧洲股市方面，法国大选尘埃落定，政治风险逐渐消散，德国DAX指数以12.51%的涨幅收官，涨幅居前，法国CA0、英国富时100指数也纷纷上涨。第四季度日经225表现强劲，年度上涨19.10%，为连续第六年上涨。香港100指数大涨38.99%，位居全球股指前列。

2017年A股市场整体缩量上涨，大中小盘走势分化。年初以来，在消费转型升级的大背景下，以白酒、家电、保险等为代表的一批低估值、高分红的优质大盘蓝筹股一路走高，上证50 指数屡创新高。减持新规、再融资新规等相继出台、IPO 发审趋严，强监管贯穿年度市场发展，也在一定程度上引导了市场向价值投资回归，至 9、10 月份，优质蓝筹股多有翻番。至 11 月中下旬，市场对“漂亮 50”未来走势产生分歧，短期内迅速回调，大盘震荡下行。至 12 月中旬，大盘开始横盘整理，蓝筹股逐渐开始反弹。此外，年末周期股迎来一波大行情，天然气、煤炭以及水泥等周期行业受涨价影响，相应行业股票涨幅明显。

2017年代表蓝筹股群体的行业及主题指数多数上涨，如白酒、保险、家电等行业主题表采掘板块本年度表现落后。总体来看，300消费、800保险以及中证白酒等指数涨幅居前，而以小盘概念股为主的中证体育、游戏、上证文化等指数深幅下跌，跌幅均超过20%。

2017年市场风格锁定价值。价值类指数走势多数优于对应成长指数，中小盘风格指数走势相对弱于大盘风格指数。基本面指数系列中，同样是中小规模的指数走势更弱。

2017年债券市场整体较为萎靡，全面入熊，央行年内多次上调回购利率，利率中枢明显上移，信用债违约率有所下降，货币政策全年保持稳健中性，局部偏紧的态势。2017年，中证主要债券指数涨跌基本各半，中证全债指数年度下跌0.34%。

随着全球需求提升，市场信心回暖，2017年商品期货指数总体走强，中证工业金属期货成份指数年涨幅25.27%，位列第一。

一、全球股市表现：欧美股市普遍上涨 A股市场结构分化

2017年全球主要市场波动上涨，总体表现较好，标普500持续创新高，A股市场表现呈结构性分化，大盘股涨幅突出，小盘股跌幅较大，A股总体表现为振荡上涨。6035282017年，美国经济处于持续复苏阶段，第一季度美国经济开局疲弱，GDP增速环比折年率经三次修正至1.2%，较上年末下降0.6个百分点。受益于个人消费支出提升、制造业回暖和联邦政府支出增长等因素支撑，第二季度美国GDP增速环比折年率升至2.6%，第三季度美国经济保持较强劲增长，实际GDP 环比折年率初值为3.0%，维持近两年多高位水平。同时，美国失业率全年皆在4.80%以下，维持低位，且10月-12月维持在17年来最低的4.1%，显示美国就业市场持续繁荣。美联储年内分别在3月、6月以及12月加息三次，每次加息25个基点，全球经济延续复苏态势，通胀水平较为温和。

2017年，纳斯达克100、标普500、道琼斯工业平均数等美国市场主要股指全面上涨，涨幅分别为31.52%、19.42%和25.08%。美联储年内三次加息25个基点，依旧没有撼动标普500屡创新高的态势。具体来看，开年第一天即为标普500全年最低点，1月6日点数创历年新高，此后便一骑绝尘，鲜有回撤，第一月标普500指数上涨1.79%；2月份标普500指数出现了一波快速上涨行情，全月大涨3.72%，3月有所回撤，下跌0.04%；随后保持逐步上行行情至年末；10-11月份标普500指数两月分别上涨2.22%和2.80%，12月中下旬触及全年最高点，2694.97点。

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