603528 2017中证指数运行报告：强监管贯穿全年 价值投资大行其道(2)

欧洲股市方面，随着欧元区政治风险逐渐减弱，经济复苏趋势良好，主要市场的表现也可圈可点。全年来看，德国DAX指数以12.51%的涨幅收官，涨幅居前，法国CA0、STOXX欧洲600、英国富时100指数分别上涨9.26%、7.68%和7.63%。

亚洲市场中，2017年，日本经济复苏动能积累，叠加宽松货币政策以及政治稳定性等因素，日经225全年表现较好，且在第四季度表现强劲。1月-3月中旬，日经225呈现横盘震荡状态；3月末至4月末，或受美国加息影响，日经225有所下挫，触及全年最低点18224.68点；4月下旬开始强势反弹，横盘三个月后，9月8日触及局部低点后，开始强劲上涨，在11上旬触及年内最高点，23382.15，刷新25年来高点，全年上涨19.10%。

香港市场全年来看，总体呈的涌入，内银股、内险股及内房股表现亮眼，中证香港100指数全年上涨38.99%。

图1：2017年度全球主要股指走势

2017年雄安新区成立，《减持新规》和《再融资新规》发布，A股纳入MSCI新兴市场指数，养老金入市，债券通正式启动，国务院金融稳定发展委员会设立，十九大胜利召开，苹果期货挂牌上市，蓝筹股行情爆发，可以说，强监管和价值投资成为A股贯穿全年的关键词。2017年A股市场缩量上涨，大中小盘走势分化严重，市场风格切换，价值投资大行其道。年初以来，在消费转型升级的大背景下，以白酒、家电、保险等为代表的一批低估值、高分红的优质大盘蓝筹股一路走高，上证50 指数屡创新高。减持新规、再融资新规等相继出台、IPO 发审趋严，强监管贯穿年度市场发展，也在一定程度上引导了市场向价值投资回归，至 9、10 月份，优质蓝筹股多有翻番。至 11 月中下旬，市场对“漂亮 50”未来走势产生分歧，短期内迅速回调，大盘震荡下行，沪指 11 月单月下跌 2.24%。至 12 月中旬，大盘开始横盘整理，蓝筹股逐渐开始反弹。此外，年末周期股迎来一波大行情，天然气、煤炭以及水泥等周期行业受涨价影响，相应行业股票涨幅明显。

2017 年上证综指、沪深 300、中小板指分别上涨 6.56%，21.78%，16.73%，在全球市场中涨幅居中，创业板指下跌 10.67%。此外，2017年结构化行情较为显著，中小市值股票跌幅较深。以大消费、大保险为主线的价值投资贯穿全年，周期股在年末大放异彩，而文体娱乐、休闲等板块跌幅居前。

图2: 2017年度主要市场股指对比

二、A股市场走势：强监管贯穿全年 价值投资大行其道

2017年，价值投资成为贯穿A股市场的主旋律。2017年1月2日，A股市场迎来开门红，央行将公开市场逆回购利率与SLF品种利率上调，货币政策回归中性，而创业板市场则在年初八连跌。上半年市场风格较不明朗，春季躁动带领指数上涨至四月中旬，便开始回撤。五月中旬以来，市场风格开始明朗，价值投资成为市场的主题。在业绩利好、市场切换价值风格以及强监管等多种因素叠加下，大盘蓝筹股涨势惊人，其中沪深300消费行业全年涨幅高达81.02%。2017年A股市场缩量上涨，大中小盘走势分化，上证综指和沪深300分别上涨6.56%和21.78%，收于3307.17点和4030.85点。小盘指数中证1000下跌17.35%，跌幅在全球居于前列。

一季度全球主要股指普遍上涨，A股主要指数多数收涨，深圳100与中证100涨幅居前，分别为5.66%和4.90%，创业板指数与小盘指数中证1000下跌2.79%、1.79%，创业板指数更是在年初出现八连跌的行情。2月，创业板指和中证1000止跌反涨，分别上涨2.17%和3.68%；至三月，中小盘股再度下挫， 创业板指与中证1000分别下跌1.03%与1.99%。

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