北京三星旗舰店 上市公司跨界医疗遇挫案例分析(2)

此外，新华医疗此前收购的一家药企已经连续3年未达业绩承诺。新华医疗《关于资产重组业绩盈利预测实额的比例为-110.43%。

因而，这次募资资金中的5亿元流动资金对新华医疗很重要。但此次募资计划能否顺利如期完成，目前来看还存在一定的不确定性。

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深度| 数十家上市公司投身康复医院，就是因为赚钱快又多？

卜艳 郑琪

摘要：

据健康点不完全统计，目前共有14家上市公司涉足康复医疗领域。不过，投资康复医疗目前仍存三大壁垒：人才壁垒、产业壁垒和医保壁垒，虽然医保壁垒在不断打破时，人才和产业壁垒仍存。

【健康点】随着国家政策的鼓励以及资本助推，康复医疗已成为诸多机构纷纷抢食的“香饽饽”，其中尤以康复医院备受上市公司青睐。

近日，三星医疗（601567.SH）发公告称，其下属子公司宁波明州医院(简称“明州医院”)拟以3.2亿元全资收购浙江明州康复医院(简称“明州康复医院”)。

据健康点不完全统计，算上三星医疗，目前共有14家上市公司涉足康复医疗领域，其中有5家均是跨界而来。比如海宁皮城，其主业是皮革；三星医疗是由三星电气改名而来；湖南发展原主业是水力发电；万方发展则由房地产业务转型到医疗健康领域；而澳洋科技的主业则是粘胶短纤、棉浆粕。另外9家则本身从事医疗健康相关产业。这9家公司分别是昆药集团、天士力、复星医药、和佳股份、华邦健康、恒康医疗、尚荣医疗、汉森制药、东富龙。

从上市公司布局康复医疗的时间来看，除了湖南发展、万方发展、天士力早在2012年就布局这一领域外，其余公司均是近2~3年才开始涉足这一领域。

目前，公立医疗体系下的康复医院主要是各地区一级医院和二级医院转型而来，但这些医院仍无法满足国内日益增长的康复医疗需求。因而才有越来越多的社会资本纷纷入场布局这一领域。

康复医院为何受资本青睐？

为何康复医院能获得如此多上市公司的青睐？

相比其他医疗机构，康复医院的一大特点是利润高且盈利周期短。有数据统计，国内医疗行业平均投资回报期在10年以上，部分发展顺利的公立医院平均投资回报期在5年左右，而康复医院平均只需要3年。对上市公司而言，投资布局这一领域不失为短时期内提升业绩的一个好策略。

三星医疗公告显示，明州康复医院从成立到实现盈利用了不到3年时间。明州康复医院成立于2014年11月，2017年上半年实现营业收入4558万元，实现净利润623万元。交易对方承诺，明州康复医院2017年度、2018年度、2019年度净利润(扣除非经常性损益后的净利润)不低于2000万元、2300万元、2645万元。

申万宏源的一份研报显示，澳洋科技旗下顺康医院2014年的康复医疗业务收入1300 万元，净利润195万元，净利率在15%以上；澳洋科技2.59亿元建设新的康复医疗项目，包括新建一所港城康复医院和合建30家连锁康复科室，预计建设周期三年，建成后项目年均销售收入1.78亿元，年均税后利润4522 万元。

除了“利润高且盈利周期短”这一特点外，康复医院还具有“人才成本低”、“运营模式易复制”两大特点，因而这14家上市公司所布局的康复医疗均计划做成连锁医院的模式。

自建、收购、托管并行

健康点发现，目前涉足康复医疗的上市公司布局这一领域的方式主要有以下三种：自建、收购和托管。而且，这三种方式各家企业都是并行操作。

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