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2006年12月，批复，同意漯河市将其持有的双汇集 团100%的股权以20.1亿元的价格转让给香港罗特克斯（高盛51%，鼎晖49%）；双汇发展变更为外商投资股份；同意海宇将其持有的双汇发展25%股权转让给罗特克斯（5.62元/股）。这样，罗特克斯即持有双汇发展60.72%的股份。

高盛收购双汇发展35.72%股份时，遭遇要约收购30%底线，高盛即纠集鼎晖基金Ⅱ、罗特克斯联合中标；又轻松购进海宇25%股份，拿下了双汇发展的控制权。

高盛已持有中国雨润食品集 团（双汇在中国的最大竞争对手）13%的股权，高盛对这两个企业整合后，将在中国肉类加工业将稳居主导地位。

作为国有企业的转制，双汇引进“战略投资者”有重重疑点。

海宇投资于2003年由16名自然人发起成立（至少11人是双汇管理人员），以4亿元购得双汇发展25%股权（4.70元/股）。2003-05年，海宇获分红2亿元（含税）。海宇业务均与双汇密切关联，如零售、屠宰加工、包装材料、蛋白质生产等，2005年下属7家公司贡献净利润1.07亿元。海汇于2002年成立，50名自然人股东均为双汇高管，注册资本1.19亿元，三年税后净利润共1.3亿元。所投资18家企业也都与双汇业务有关，如包装材料占集团50%，控制双汇12家省级商业公司、800多家双汇连锁便利店。2005年7月公司注销。

据报道，双汇集 团整体拍卖条款苛刻，只允许大的外资投资财团参与。拍卖当天“双汇发展”突然公告，其第二股东海宇将其持有的25%股份“全部转让给有意向的战略投资者”，这就逼退了其他投资者。据专家分析，以20倍市盈率的标准，双汇集 团国有资产转让价格应超过60亿元，但挂牌价格只有10亿元。

双汇的发展历程，证明国有企业一样可以做好做大，国有体制弊端等完全是借口。国企已经推行股权激励机制，为什么还要卖给外资才能体分红，02年增发的资金还没有用完，可见并不存在严重的资金瓶颈。况且借助资本并不需要卖光家底。可见引进财务投资者没有必要。

像高盛这类并购基金，不可能对企业的成长感兴趣。将来股权频繁变动，对双汇和地方经济发展会带来很大的不稳定因素。

应该说，双汇管理层对公司的贡献很大，但奖励必须在阳光下进行。双汇的国有背景，为有能力的管理层提供了舞台，至少对上市融资和迅速成长起到重要作用。作为国有资产的代理人，绝不能将自己的功劳视为将公司据为己有的理由。值得警惕的是，这种模式等于借助外力搞变相MBO，让好的国有企业都贱价处理给“管家”，“管家”变“主人”，做的不好的企业由国家背，这样对国家对人民都无法交代。

农副行业

单位名称所在地企业性质 2004主营业务收入(亿元)

双汇河南漯河有限（已合资） 160.2

新程金锣山东临沂外资100.5

东海粮油江苏张家港 外资91.2

大成实业吉林长春外资61.4

诸城外贸公司 山东诸城有限61.3

水泥：

近两年，外资在我国水泥业的并购参股全面开花，中国前5大水泥企业中，除了浙江三狮外，其他4家大型水泥企业（海螺、华新、山水、亚泰），均被不同程度地被打上了“外资”的烙印，成为外资的附属品。

拉法基（世界水泥NO.1）控股四川双马，获双马89.72%股权

摩根士丹利下属两公司（添惠亚洲、国际金融公司）注资2亿元，分别买下海螺集 团持有的海螺水泥10.51%和3.82%股权；

瑞士Holcim以1.25亿美元接下华新水泥为其定向增发的1.6亿股，股权达50.3%，

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