it世界五百强 2018财富大洗牌！中国楼市谁将暴富，谁会破产?(5)

所以我估计外汇引发金融风险的可能性实际上大幅度减少了，所以18年税改已经不是重点，但也不会松动，基本上维持现状。

3.稳住债务

许多国家的金融风险是债务引起的，比如说2008年底美国金融危机，就是次贷危机引起的。

怎么样稳住债务？债务分三种，第一种是个人债务。

会议期间，央行的周小川会上发言，提出来警惕个人债务上涨太快的问题。

我发现2015年我们个人负债率是GDP的30%，2016年我们个人负债率是GDP的44%，一年上涨了14个百分点，17年数据现在没有正式出来，17年我们的GDP总量82万亿，估计个人负债率增长速度比2016年有所回落，但是可能增长数还在十个百分点左右，那就是2017年我们个人负债率可能是GDP总量的50%多，还是上升率太高。

所以个人债务，2018年的提法可能是防止个人债务的上涨速度过快。2018年个人贷款基本上还是从严过程。

企业债务现在主要是国有企业负债率太高了，国有企业负债率远远超过了警戒线，所以我们2018年去杠杆的重点是国有企业，大幅度降低国有企业负债率。

最近三件事反应了决策层降低国有企业负债率的决心。

一件事就是联通混改。

联通混改首要的成绩是把联通负债率降下来，国家用丧失控股权的办法降低负债率，这个决心之大。联通是一个样板，说明这个降负债率的态度非常坚定。

第二件事情就是东北特钢。

东北特钢破产重组完成，中国第一次打破了国有企业负债率刚性兑付的原则，就是告诉社会，国有企业借钱也有可能还不回来，国家已经放弃国有企业刚性对付。

第三件事是国家最近决定高铁拿出来搞债转股。

京沪高铁已经开始赚钱，准备拿出来搞债转股，用优质资产把负债率降下来。这三件事充分反应了决策层的决心。

第三种债务就是政府债务，中央政府负债率不高，因为中央一直坚持一个原则，每年赤字数量不超过当年GDP总量的3%。

地方政府主要是潜在债务太高了，各位知道过去地方政府负债搞一个融资平台，办一个国有企业，把土地高速路装进去用他融资，这个融资表现的是企业债务，实际上是政府债务。15年我们改革了，这种办法用不成了，从16年开始地方政府创造了两种增加潜在债务的办法，一就是PPP项目，盲目搞PPP项目，政府担保企业借债，PPP绝大部分公共产品没有短期回报，最后都要政府回购，所以是潜在债务。16年到17年地方政府PPP项目增加潜在债务4万多亿。

另外地方政府搞产业引导基金，产业引导基金可以拿财政的钱做，结果地方政府担保让银行给这个企业贷款，这个实际也是政府债务表16年到17年两年增长了1万多亿。PPP和产业引导基金引发的地方潜在债务增加了六万多亿。

2008年刺激经济稳增长时是四万亿，。包头的地铁项目、呼和浩特新机场项目，要从会议记录查起，谁怎么说的、谁签的字都要严查。最近一个提法是终身追索责任，过去当市委书记借一大堆债人走了没有事了，现在终身追究责任。

大家还要注意包头地铁项目和一大批机场项目叫停反应了一个动态，中国的基础设施建设差不多到顶了，中国的基础设施建设投资到2020年达到高峰，2020年以后逐渐回落，中国不能永远搞基础设施建设。

2018年防范金融风险重点将是稳住债务，稳住三种债务都将陆续出台相关的对策。

最近发生好像很奇怪的两件事。

一个国际评级机构下调了中国的信用等级，一个是世行调高了中国增长的速度。

一个是好一个是坏，有人就说这是阴谋论。其实不是，现在国有企业负债率这么高，最后是国家兜底，地方潜在的债务这么高最后也是国有兜底，因为中国是中央集权国家，这两个债务这么高，标志着国家信用比较低，所以下调了我们信用等级。

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