it世界五百强 2018财富大洗牌！中国楼市谁将暴富，谁会破产?(2)

在这里我想提醒大家的是，决策层对于未来中国风险的判断已经发生了重大变化。过去我们认为风险来自于增长，增长一降可能就出问题，所以，一直提保增长、稳增长。

但是，从2016年开始，决策层对于风险判断发生了变化，认为中国未来风险不在增长方面，主要在金融方面。

所以逐渐在调整风险判断的重点，最终确定了我们未来风险的主要爆发点是金融。所以提出来防范金融风险。2016年开始讨论不能爆发区域性、系统性的金融风险。

报告把区域性去掉了，改成绝不能爆发系统性金融风险。这成了未来工作的指导方针，未来中国的重要问题就是绝不能爆发系统性金融风险。

防范金融风险成了2018年之后三五年内，决策层在整个宏观经济上面的主要任务，那应该怎样防范？

从世界的经验和教训来看，金融风险往往在五个方面爆发，中国决策层防范金融风险也提出了五大对策。

1.抑制资产泡沫

什么叫做资产泡沫？就是指资产价格涨得太快了。中国统计资产价格只统计两种，一个是股票价格，一个是房价。

这次中央所提出来的抑制资产泡沫不是指股市，而是指房市。

因为目前分析来看，中国在未来三五年内股价不可能涨太快，不会出现大起大落，尤其不会出现泡沫。三个原因：

一个原因就是融王国的人动手。大家注意这个提法是第一次提的，对少数建立金融王国的人要严格控制。

所以这种条件下，我们估计股价涨太多的可能性基本不大。

第二个原因，就是现在的证券监管部门对于场外配资非常关注，中国股灾发生都是因为场外配资引起的。

2016年跃跃欲试进入的资本就是保险资金，引发了一些风波，处分了几家保险公司，可以入市，但是必须坚持两个原则，一个是价值投资，你只能搞价值投资不能控股上市公司，不能随便调整上市公司领导班子。第二，长期投资，不能今天进、明天出。

第三个原因，现在的IPO速度很快。最快一个星期十家，一般是每个星期四家左右，这么多的新股上市，把股价拉很高的可能性不是很大。在IPO进行的条件下，几乎是慢牛。

基于这样三个原因，我们判断未来的股价基本上是一个慢牛缓慢上升，所以抑制资产泡沫的重点不是股市而是房市，要防止房地产的泡沫破灭，引爆金融风险。

现在决策层对于房地产极其担忧，担忧房地产是未来中国的黑天鹅事件，对房地产泡沫的警惕性非常高，所以这次抑制资产泡沫重点是房地产。

监管主要关注一组数据，就是住房供给与刚性需求的关系。如果住房供给过多，超过刚性需求了，比如说平均每家五套房，泡沫就破了。李嘉诚先生讲的一句话很对：

“中国大陆如果继续盲目地盖房子，十年之后中国房子根本不值钱。”

房子特殊的性质决定了可能经常出融属性，一个是投资属性。两种属性必然引发两种需求，一个是投资性需求，一个是投机性需求。所谓投资性需求即是买房子为了收房租，投机性需求就是为了炒房价，两种需求拉动了住房供给，就一定会超过刚性需求形成泡沫。

一旦住房供给过多，超过刚性需求，泡沫就被刺破了。

日本房地产泡沫破灭就是这个原因。日本房地产泡沫形成于1985年，1990年被刺破，就是因为住房供给过多，超过了刚性需求。

日本为什么在1985年形成房地产泡沫？三个原因：

一个原因就是1985年日本完成了工业化与城市化，大家一下子不知道投资什么了，这个时候银行就找有钱人，说你们买房、买地，买地之后抵押给银行，我按照你们的抵押数量放贷70%，你们还可以继续投资。这些有钱人买房、买地，抵押给银行，不是为了刚性需求，而是为了投资和投机性需求，这种需求拉动了住房供给，最终超过刚性需求。这是一个原因。

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