德国发展研究所 任泽平：我是一名不可救药的长期乐观主义者(3)

我其实也有一个信仰，我是一个不可救药的长期乐观主义者，我相信你信仰什么你就能看到什么，你信仰的是希望，你就能看到希望。你信仰的是黑暗，你就看到的是黑暗。你信仰上帝，你就看到了上帝，你信仰爱情，你就能看到爱情。

同样对于资本市场而言，我觉得机会始终存在，千万不要以为牛市才乐观，不是的。在这种震荡市里面可以是结构性的行情。然后呢你比如说这个大宗商品价格跌，你可以做空啊，对吧，你可以买期货反向做，所以总是有机会的。这个世界的竞争法则是什么？是物竞天择对吧。世界竞争的结果就是世界是属于乐观主义者的。所有的物种都是最终是谁更加强壮谁更加乐观、谁更代表这种时代的方向的，是幸存下来的，我觉得这是一种信仰。但最终呢，人的成就还是要为社会做贡献，所谓的致良知。这是我对这个问题的补充。

四、2017-2018年价值投资回归必须看基本面，A股不完全反应中国经济

秦朔：我看你的观点还是认为2018年股市还是一个结构性的牛市，而且现在还在进一步酝酿跟准备。这个过程中产能过剩得到一定程度的缓解，市场集中度得到一定提高，上市公司的技术创新素质也得到提高，所以你认为这一轮的结构性牛市还是会有一定的盈利和业绩来支撑，不完全只是估值的调整。

任泽平：我对A股看法是这样，第一个要留意市场环境变了，前几年就是讲故事、炒主题，各种违规，我觉得你要深刻了解中国资本市场底层的制度框架正在发生一个系统性的变化，比如说监管越来越严，讲故事进行各种套利这个是不被允许的。

第二个就是我深港通沪港通，2018年纳入MSCI以后更加开放，对内制度越来越规范，对外越来越开放，加上经济L型筑底，这就导致了整个价值投资理念越来越深入人心。前几年上一轮牛市主要是靠货币放水，靠改革预期等等推动的行情，基本面是没有支撑的，因为14、15年经济是在下滑的，但是在2017年经过10-15年经济单边下滑以后，在16年到17年中国经济L型筑底，再加上供给侧改革，供给的出清，企业盈利开始改善，所以说呢2017年讲故事不行了，必须讲基本面。所以我觉得这些从制度结构到投资逻辑的带来这种变化，市场的主要逻辑就是看基本面，所以说你看2017年推的无论消费周期金融还是真成长，先进制造都为投资者带来了丰厚的回报。我们也一直提示，2017年要留意这种风格的切换。那么对于2018年呢我觉得只要大的逻辑没有变化，我们继续推那些基本面比较扎实，然后性价比比较高的板块。

秦朔：有很多以前投中小创比较多的一些投资者也很苦恼，现在都是漂亮50，都是一些大蓝筹、大银行、大的这个上游的生产资料的这种国家队，而中小创很多股票，还有包括全市场百分之八九十的股票都是下跌的，这也符合一个创新驱动的方向吗？又都回到这种大块头上面了，这个在2018年难道不会有点改变吗？你怎么看类似这样的问题。

任泽平：这也是大家比较关心的一个问题。我的看法是这样，就是说2017年稍微留意，就是A股不完全反应中国经济，我们很多新经济是在海外上市，如果把腾讯阿里都放进来的话，你会发现其实代表中国经济，包括传统的包括新经济都是涨的，只要它基本面好，所以不能完全讲就是新经济，2017年就是只涨了传统经济，没啥新经济，就是说我觉得是因为完整的代表中国经济的这些股票，那些优质的公司，我觉得都还是表现不错的，大浪淘沙，洗尽铅华，那剩下的这些公司它就是好，对不对。当然还有一些过去这几年，圈钱融资的、拿PPT融资的，我觉得它必将价值回归，就是你真实做事的，那就会被市场认可，讲故事的，圈钱的，这种想短平快的就被市场惩罚，我觉得这个是市场一个良性的回归。

五、为什么很对房地产看错？

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