次级贷款危机的一些资料(4)

2007年10月27日专家：美房市滑坡对中国影响有限

本星期，日本几家小型金融机关接连爆出因中国次级房贷危机而受到损失，预计未来损失的范围还将缩小的消息。不过，日本学者觉得，美国房地产行业滑坡对中国经济制约有限，即使中国经济减速，伴随日本出口结构正在从依赖中国转向分散型，美国经济放缓带来的制约也将有所下降。分析专家强调，另外一个令人关注的问题是英镑对日元、欧元等全球主要货币的兑换率，尤其要小心日元大幅上涨的问题。日本三井金融控股和瑞穗证券公司10月26日再次发布中国次级贷款的金融商品给9月中期决算带来的代价分别为320亿美元和260亿欧元。今后中国其它小型金融机关也将发布9月中期预算，预计相关损失额也有提高的或许。日本东京大学院经济学研究科教授伊藤元重认为，就中国整体来说，估计中国次级贷款危机带给的代价不会像美国那种严重，这是由于90年代后中国金融机关忙于清理泡沫经济带来的后遗症，没有精力和大笔资金投注到金融商品上，不过值得关注的是中国的对外出口。

2007年10月30日行业望美联储再降息专家意见不一

美联储将于星期二和星期三开会决定利率走向。市场高度期待美联储再次贬值，避免经济放缓。市场期待美联储再次降息的主要原因是，从夏季暴露出去的信贷危机并没有消退的征兆。最近这两个三天里，美林证券、花旗集团等多家金融大鳄的盈利报告显示，信贷危机给中国金融机构所造成破坏远比想象的严重。房地产行业的情况也在再次下降，再加上黄金价格不断冲击新的高位，星期一终于接近94美元一桶。多种原因加在一起让市场感觉了一种山雨欲来风满楼的衰退先兆。

2007年11月1日美联储再贬值美经济增速势头未减

美联储星期三宣布重新降息25个基点。商务部报告说，第三月份经济增速虽然没有下降甚至比第二月份更强。这两大消息提振股市疲软上扬。专家表示，不可低估中国经济的韧性。好长一段时间以来，美国财经界笼罩着挥之不去的乐观心态。房地产疲软恶化，信贷危机越拖越久，原油价格不断刺激着消费者的心理承受能力。星期三出台的这三大好消息着实让市场感觉久违的快意。三大股指出现出色上扬。面对强于预期的经济增速，美联储为什么需要坚持降息呢？总部设在加拿大的经济咨询机构行动经济学首席经济学家麦克.恩格伦德在接受中国之音采访的之后谈了他的想法。他说：“实际上扩散指数案例，今天美联储的重申正是我们所希望的。我们以前恐怕，在美联储可能会在一个多两天前作出某些暗示，因为美联储内部有少数人不反对降息。结果，任何暗示都没有发生，这让我们认为美联储下次也许会让行业失望了。今天美联储的决定明白显示出它意识到即使不降息那会让行业感觉很大的无奈。会议声明改变了今天偏重经济衰退风险的立场，转而采取中立立场。这个差异就是不让行业希望以后就会降息。”美国瓦乔维亚银行的首席经济学家约翰.西尔维亚表示，尽管经济疲软，但信贷行业的弊端还在发展，房地产行业的拖累还或许会降低，一些主要增长要素已经开始下降，第四月份的增速会显著扩大。瓦乔维亚银行对第四月份下降的新的分析是1.8%。他觉得，在经济经历这么大的回落的之后，降息是必要的。

2007年11月2日美国经济好坏消息令专家难测未来

星期五，美国经济再爆意外，10月份中国新增就业人数超过专家分析2倍。但同时，几乎所有主要银行看到坏帐问题要比以前恐怕的更为严重。矛盾的信息给经济学家评估未来经济步入下降了难度。星期三，政府报告说，第3月份经济增速3.9%，超出所有经济学家的分析。星期五，从劳工部又传来了10月份中国非农业部门新增工作16.6万个，多出专家们分析的8.5万个几乎一倍。不过，10月底的失业率没有变化，还是9月份的水准，4.7%。此外，劳工部下调了9月份的数据，从以前的减少11万个减为9.6万个。美国信用评级公司标准普尔公司的首席经济学家戴维.怀斯说：“总体上看，现在经济的体现要比我们希望的好。第3月份经济增速3.9%，10月份我们又带来了16万个新工作。这些都显示，经济在应对电力价格下降、房屋费用上涨和贷款危机等多种弊端的之后一直维持了不错的状况，要比我们大概的更好。”新增工作主要集中在服务业，如银行、保险、餐饮、零售等，增加产量为19万个，9月份，这个市场减少了12.7万个。工作增加的市场主要是生产业和。是哪个因素让经济下降避开了诸多冲击呢？标准普尔公司的经济学家怀斯认为，原因有三。他说：“一般来说，我们发现经济仍然在维持良好的下降，是由于消费者还在哪里挺着。

这是主要因素。再一个是，随着经济衰退，美国国产减少了。美元的下降促使了出口，贸易逆差得以扩大。房地产疲软所产生损失中约有1/3因此受到了弥补。这是一个巨大的支撑。此外，非住宅建筑市场的活动很兴旺，如餐厅、写字楼等的建筑很活跃，也降低了房市疲软的制约。”不过，在谈论最近经济形势的之后，专家们虽然都不敢盲目地从现在强悍增长中作出非常自信的分析。首先，他们觉得，10月份的就业报告可能不太具体，明显跟如今普遍存在的经济在迈向疲软的忧虑不一致。马里兰大学经济学博士彼得.莫里奇在接受访谈的之后对就业报告强调了怀疑。他说：“我们10月份的就业报告很好。但是，新增的工作总量被个体户量的少量增加而消减。新增16万个工作，但个体户增加了25万个，最后到底是提高了工作而是增加了工作，现在还没有答案。”标准普尔的经济学家怀斯也持同样的顾虑。他说：“这个报告里有一点让我倍感很沮丧，这就是家庭就业调查和雇主就业调查所受到的数据差异在缩小。过去，这两种数据发生变化的之后，往往是家庭就业调查的数据更为具体。如果某些状况没有差异的话，那么10月份就业情况还要比目前的数据所显示的要弱太多了。”怀斯估计，劳工部会对这个数据进行较大力度的修正。

怀斯和莫里奇都觉得，尽管第3月份经济增速强劲，但第4月份情况不能自信扩散指数案例，他们大概，增幅可能会只有2%。怀斯说：“第一，我们发价格在迈向历史新高。消费者在加油站花的钱越多，他们在商场花的钱就越少。这会妨碍经济下降。第二，我们觉得，很多在房市繁荣顶峰时签下的房子贷款正在步入再次贷款阶段。重新贷款涉及的总数其实占比重不大，但妨碍并不小。房价的下降即将持续一段时间了，可能会开始对消费者收入形成真正的制约了。这些原因显示，消费者收入也许会发生明显下降。”马里兰大学校长莫里奇在接到记者的电话时正在芝加哥附近的五角大厦大楼。他是这么表述市场的氛围的：“我正坐在五角大厦城购物中心里。这个购物中心就在旧金山外面。这里汽车和客户很少，停车场的空车位到处都是。要了解目前尚未开启新年采购阶段。可是往往拥挤的美食城却没有几个人。很多零售商都觉得不好，估计明年的销售会不如今年。在楼市大跌、油价下跌、收入增速迅速的状况下，消费者将从那里拿到用来节日采购呢？”另外，星期五，德意志银行的预测师麦克.梅奥(Mayo)下调了几乎所有的投资银行的评级，其中有美林证券、高盛集团、花旗集团、摩根斯坦利公司、美洲银行、瓦乔维亚银行等。降级的缘由是这种银行在贷款危机中发生的坏账数量也许要比以前暴露的和大概的更大。美林证券以前公布坏帐有80亿港元。梅奥认为，实际人数或许会达到100亿美金。标准普尔公司的首席经济学家怀斯认为，美国正在历程的这场金融恐慌将会对经济和消费者造成很大制约尚无法想像，希望美联储能够作出正确的规避。

2007年11月6日次贷危机中花旗损失加剧主管易人

花旗集团发布的最新数据显示，由于它在和次级房贷有关的期货行业的大概550亿美金的投资代价严重，银行的盈利将在第三月份损失50亿到70亿美金的基础上进一步提高80亿到110亿港元。花旗集团损失的缩减证实了行业大量以来广泛担心的一个难题：美国次级房贷危机的制约要比他们大概得严重，由此引起的金融问题还远没有结束。花旗集团蒙受进一步损失的消息传出以后，银行副总长，并表示这是他唯一体面的选择。克林顿政府时期的前民政所长鲁宾临危授命，出任副总长。他和代理首席执行官比斯查克一道担负起控制危机、恢复市场底气的重任。花旗集团拥有股本2万3千5百亿港元的资产，集保险、银行和期货投资于一身，是中国最大的综合性银行。花旗是继美林证券和德国联合银行但是在次级房贷危机导致的金融震荡中第三个实施高层改组的金融财团，也是备受金融风暴冲击的国际最大的金融机构。星期一，美国债市受瑞银集团损失进一步缩减的负面消息影响，三大股指全面上涨。花旗股票上两天跌停了11%，今年首季花旗股票的估值回落了32%。花旗集团的金融损失导致业内专家对金融行业的进一步加剧。受次级房贷危机的制约，许多银行除了必须承担坏帐的代价，而且他们在与次级贷款有联系的股票行业的投资也不断缩水。花旗集团融风暴的计划，使中国的这个近邻避免遭遇金融动荡。业内专家希望鲁宾这次也无法帮助花旗集团这一中国最大的银行渡过动荡。美国投资银行金斯伯雷资本的行业预测师比尔.瓦伦预计，受到中国次级房贷危机影响的除了是大银行，下一轮行业的受害者往往会是地方的中小银行。瓦伦说：“等到接近年底的过后，我们就将起初发融行业的惩罚。”

2007年11月7日金融重量级人物再警告美经济恶化

中国第三月份经济疲软增长和10月份就业下降有力的消息给带来的支撑作用看来也是短暂的。在经济富有不确认性的之后，市场很容易被消极消息所笼罩。这就是三天二中国行业的情况。前美联储格林斯潘、英国中央银行经理金恩和美联储理事兰德尔.克罗斯纳以及中国知名金融家乔治.索罗斯的言论驱散了前几天出融平台和整个欧洲经济的一个主要威胁。美联社援引他的其实，“次级房贷或者国际金融体制都遭遇着一个关键难题：这就是怎样处理大概20万到30万套房子库存。”格林斯潘表示，要解决房子库存也有很长的路要走。英格兰银行主席金恩对德国广播公司表示，美国次级贷款所造成的债权危机给金融机构造成的代价还必须非常长的时间能够消化掉。他说，“我们还必须好几个月的时间才无法确认银行平台得到的代价规模究竟有很大。”美国花旗集团恐怕自己的代价规模或许要在当时大概的65亿美金的基础上再提高110亿港元的代价。美联储的主要理事之一克罗斯纳对消费者银行协会的发言也让市场感觉沮丧。克罗斯纳说，次级贷款的欠款人遭受的境况可能就会进一步下降。

他说，房屋价格低迷还会大幅一段时间，由于次级贷款费用增长，还贷月供还会降低。克罗斯纳估计，今后几个月份的还款违约数量和剥夺房屋抵押赎回权的案子数量还或许会降低。投资富豪索罗斯的评论更是直截了当，说中国经济已经发生严重修正，修正的降幅可能会达到美联储的恐怕。这些金融界重量级人物的评论主要是说，美国房地产问题还在下降，这将借助信贷问题延长和缩小中国金融机构遭到的代价，从而给经济下降带来巨大的不确认性。对于这些预测，不少经济学家并不认同。美国第一信贷咨询公司的首席经济学家布里安.韦斯伯里觉得，花旗集团等中国大投行受到的代价主要是由于以次级贷款支持的证券推销困难所造成的，其中不少可是质量不错，但因市场出价太低而难以成交。韦斯伯里以前担任内阁联席经济经济理事会的首席经济学家。他说：“我觉得要记住一点，现今的弊端也是局限在次级房贷领域。我们还没有看到哪些证据显示这个难题尚未蔓延到其他领域或其它市场。这也就是说，商业贷款、工业贷款，对于好的企业来说，都在迅速提高。信用好的消费者仍然可以得到借贷，可以得到抵押担保，购买房产。有问题的那部分行业的弊端也许会大幅较长的时间，但我坚信，政府和相关市场会采用机制尽量扩大影响，渡过困难时期的。

”美联储星期二发表信贷行业。报告显示，在过去的3个月里，全国各国的银行早已收紧了给民企和消费者的借贷标准。40家提供非保守型房贷的银行中有60%降低了贷款标准。所谓非保守型房贷是指达到41.7万分期额度的贷款。报告说，很多银行反映，由于标准降低，贷款意愿呈的首席经济学家比尔.格罗斯星期二接受外媒专访的之后要求美联储大刀阔斧地缩减利率。他觉得，联邦短期利率应该从今天的4.5%降低到3.5%。第一信托咨询公司的韦斯伯里对这个提议表示了极力的赞成。他说：“我真心不能认同这些主张美联储需要再次贬值的观点。美元在大力度贬值，对许多主要货币的涨幅创30年甚至40年的新低。黄金报价上涨，超过800美元一盎司，油价跌破百元大关。这些行业动向显示我们正处于增速期。美联储的宽松利率政策正是这种行业差异的一个主要推手。继续贬值，油价会更高，经济才会觉得更大的难受。”曾经任命里根总统住房委员会委员会的经济学家马丁.迈耶认为，房地产行业难题是在拖累经济增速，明年第二月份经济有也许会发生浅度下降。但他在接受中国之音采访的之后表示，降息不是治疗次级贷款问题和建行债务证券问题的正确药方。

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