百度市值为什么那么低_百度市值最高是多少_百度市值被严重低估(3)

我认为，随着百度内部不断打通技术-产品-运营的链条，百度有机会综合在搜索、地图和本地生活服务（在收购了糯米后，它正全力弥补运营这端的短板）领域的资源和优势，在移动场景下重新定义搜索——通过文字、语音等多样化的更加自然的输入方式，用最短的距离快速而精准的到达所需要的产品和服务。

如果百度能够做到这点，它就和腾讯、阿里巴巴目前正在努力做的殊途同归——后两者都在通过和更多的线下服务者合作，试图编织一个从用户到服务最短的距离。而且从更长远的时间看，百度在这方面拥有更强的优势：

百度仍然是国内在研发上投资最多的互联网公司，也是技术实力最强者；虽然奇虎360在PC搜索上迅速获得了一部分份额，但在手机搜索时，技术的壁垒会更高，因为屏幕更小，用户处于移动中，这对搜索速度和精度都提出了更高的要求；

此外，腾讯和阿里的特点，让它们只能努力从封闭的价值链中获得价值最大化，他们的用户信息获取方式本质上是建立在菜单选择式上的，这也是移动互联网初期用户最普遍采用的信息获取方式，用户通过屏幕上排列的一个个应用按钮进入具体的应用和服务。

这两家公司一直的努力方向，是通过大数据的积累，包括用户交易数据和关系数据，最终实现“千人千面”，一种系统推送式的用户信息获取方式，即用户甚至不用表达自己的需求，系统就能智能的将不同的服务信息送到用户屏幕终端，因为它们认为可以通过用户行为习惯的积累，可以比用户更了解用户。但在用户隐私意识觉醒的趋势下，这种被动获取信息的方式会是他们欢迎的吗——且不说能否以及何时能实现这点？

可以预见，随着更多的企业和个体加入到移动互联网，更多的资源连接到移动互联网，用户的需求更加个性化（就像PC时代一样），搜索技术更加智能化，主动搜索会成为更加普遍的信息获取模式，而在这方面，百度比任何其他中国互联网公司都更有可能成为一个游戏规则制定者。

目前，压制百度股价的主要因素，正是出于投资者担心随着移动终端和新的信息获取方式的使用，人们对搜索的依赖会明显降低，而现在看来这些担忧有些过度了。既然没有远忧，那么近虑如何？如果对百度的移动业务数据进行还原，就会有完全不同的发现。

我们先从91无线开始。在2013年第二季度91无线的收入为2亿元，环比增长39.5%，同期百度移动收入为7.56亿元，2013年第四季度百度移动收入为19亿元，按照合并91无线后的可比基础，百度移动收入在2013Q2至2013Q4之间的按季复合增长率为41%。

假定百度移动收入在2014年的按季复合增长率下降到30%，则2014年百度移动收入将达到25亿美元，占公司收入的比例可望超过30%，考虑到这些收入几乎全部来自广告，因此其占全球移动广告市场的份额将接近8%（eMarketer预测2014年全球移动广告市场规模将达到314亿美元），这将使百度成为仅此于谷歌和Facebook的全球第三大移动广告提供商。

随着移动收入占比的增加，百度有望重新回到50%以上的增长。2013年第二季度百度的季度收入同比增长达到了近几年的低点，首次低于40%，但也是从这时开始，百度似乎又重新确立了上升的趋势：2013Q3、2013Q4和2014Q1（百度公司预测）的同比增长分别为42.3%、50.3%和54.8%～59.5%，考虑到2013Q1是百度并表爱奇艺的开始，因此2014Q1的数字具有了较强的可比性。

比照谷歌，百度的合理估值应该至少在955亿美元，这分为两部分，一是现有搜索及其延伸业务，一是未来的投资机会。

谷歌过去三年的复合增长率约为26%，假定其未来三年这一比例降低到20%，目前其市值约为3800亿美元，百度过去三年的复合增长率为60%，按照前面预测的50%的未来三年复合增长率，比照谷歌同样的PSG，其目前的价值应该为842亿美元。

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