东方财富证券网点查询 2017年券商A股IPO成绩单：5家通过 9家排队中(2)

与此同时，上述审核结果还公布了关于华西证券上市还需要披露的5点问题，从担忧未来持续盈利能力到股权纠葛均在其中。由于华西证券子公司和控股子公司均从事投资业务，且曾共同投资同一项目，对是否存在同业竞争及潜在利益冲突控股股东及金舵投资出具的有关避免同业竞争的承诺是否有效、可执行，前述情形是否符合《首发》的相关规定。

据华西证券招股说明书披露，华西证券的业绩主要依赖其经纪业务营收，2014年、2015年、2016年及2017年上半年，华西证券公司经纪业务手续费净收入分别是18.59亿元、45.01亿元、15.47亿元、5.15亿元，占公司营收的比例分别为58.70%、74.90%、57.08%、38.03%。

众所周知，华西证券是典型的区域性券商，其经纪业务也呈率高于行业平均水平的特征。截至招股书签署日，华西证券拥有76家营业部，其中57家位于四川、重庆，占比高达75%。同时，华西证券经纪业务的净佣金率也远高于行业平均。

针对华西证券的区域性及经纪业务营收占比较高的特点，发审委对其未来持续盈利能力、佣金率水平较高的原因及可持续性均较为关注。

更为重要的是，公开资料显示，华西证券资产管理业务曾因多次违规行为，而受到证监系统的处罚。时间财经梳理招股说明书发现，华西证券因资产管理业务开展过程中存在违规行为被证监局出具警示函，被证监会通报批评；因融资融券业务在开展过程中执行的开户制度与监管要求不一致被证监局出具警示函。

值得一提的是，华西证券截至目前仍有3.54%的股份，因为权属纠纷尚处于司法冻结状态，相关诉讼尚未判决，该等股权存在争议。

需要注意的是，《首次公开发行股票并上市》明确要求，“发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。”

众所周知，自去年10月《证券公司风险控制指标》正式实施后，对券商净资本充足程度尤其是核心净资本的规模提出了更加清晰及明确的要求。净资本规模的大小，对券商各项业务的发展起到至关重要作用。

开源证券研报中也指出，净资本是衡量证券公司资本充足和资产流动性状况的一个综合性监管指标，是证券公司净资产中流动性较高、可快速变数额，体现净资产的质量。

华西证券对于募集资金的运用也不例外。招股说明书披露，华西证券发行所得的募集资金在扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金，扩展相关业务。募集资金将主要用于优化证券营业网点、充实资本规模、增加对资产管理业务的投入、扩大自营业务规模、发展融资融券等业务、提高整体研究实力、开拓创新业务、加大对子公司的投资和加强信息系统建设等。

上市券商业绩分化

在今年新上市的券商中，既有银河证券这样的老牌券商，还有浙商证券、财通证券等二线、区域性券商。上市以来，这些券商既经历了股价多次上涨，也经历了二级市场资本撤回之后的大跌。例如，华安证券甚至一度濒临破发边缘；浙商证券开出4个涨停板后，股价开启大跌模式，至今股价已跌去最高时的30%。

随着券商11月月报的披露，券商全年业绩可变化空间基本已定。以中原证券为例，今年1-11月实现营收13.11亿元、净利润4.29亿元，相比去年全年营收为15.76亿元，净利润5.08亿元的成绩，业绩下滑似乎已经无法挽回。从分析数据来看，投行业务跌幅较大。东方财富证券网点查询

事实上，在投行业务方面，除了浙商证券表现良好外，其他新上市券商均未能抓住这波行情。譬如银河证券今年仅有一家保荐企业上市，IPO收入较去年减少1.36亿元。

业绩表现同样乏力的还有银河证券。其去年1-11月营收和净利润分别为108.68亿元和40.85亿元，今年同期只分别完成营收89.67亿元，净利润34.46亿元，很有可能无法与去年业绩持平。

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