南京 地源热泵13日晚间机构研报精选：8股值得关注（名单）-(5)

古北处快速成长期，随营销推广加强， 18 年客流有望恢复较高增长

预计古北 17 全年客流增 15%， 我们预计营收 9.7 亿，同比增 34%，预计净利润 1.4 亿，扣除房地产结算收益无增长；净利率 15%，较乌镇扣除补贴后 31%净利率有较大提升空间， 大额固定资产投入接近尾声，折旧摊销趋于稳定， 17 年 Q4 费用集中计提， 2018 年有望轻装上阵； 17 年古北客流预计 280 万，较乌镇仍处增长期； 17 年 11 月古北邀请明星王珞丹为代言人， 18 年 1 月开展长城庙会等推广活动，伴随后续营销推广加强，预计18-19 年客流增速 40%、 35%， 收入增速 43%、 34%，预计 18-19 年房地产结算收益 1 亿、 0.3 亿，扣除房地产结算收益净利润增速 139%、 49%。南京 地源热泵

实际控制人变更，目标国际一流旅游综合服务商，维持买入评级

18 年 1 月公司划转光大集团， 集团新明确表示全力支持大旅游，力争五年内将公司建设成国际一流旅游综合服务商，战略定位明确，强化资源整合、项目落地加速、机制改善预期。 古北 18 年随营销推广加强，有望恢复高增长，原预测 17-19 年 EPS 0.80/0.93/1.07 元，调至 0.76/0.96/1.17元。 参考行业 18 年平均 26 倍 PE，公司为休闲古镇龙头，划转落地后项目推进有望加快，治理机制有望改善，打开想象空间，给予 18 年 30-32倍 PE， 原目标价 27.90~29.76， 调至 28.8-30.72 元， 维持买入。

风险提示：景区客流增速不达预期；改革不达预期；外延进展不达预期。

浪潮信息(000977,股吧)：推出重磅股权激励 奏响IT国企改革最强音

研究机构：安信证券

投资要点：

事件： 公司发布股权激励计划（草案）， 拟向 136 名激励对象授予 3800 万份股票期权，约占本次激励计划草案公告时公司总股本 128925.2171 万股的 2.95%，行权价格为 17.52 元。

奏响 IT 国企改革最强音：激励力度和覆盖范围均堪称空前。 公司本次激励计划拟向激励对象授予 3800 万份股票期权，约占本次激励计划草案公告时公司总股本的 2.95%，激励对象共计 136 人，包括公司董事（不含独立董事）、高级管理人员、核心技术人员等。相比于公司首次股权激励股票期权占总股本 1%、激励对象共计 52 人，本次股权激励不但力度和覆盖范围在公司历史上都堪称空前，更在 A 股 IT 国企中走在前列。公司作为国内服务器领域龙头企业， 规模效应显著，激励机制的“质变"有望释放公司巨大潜力，发展前景值得期待。

业绩考核目标强调净资产收益率。 公司本次激励计划获授的股票期权行权的业绩条件除了营收方面要求以 2016 年业绩为基数， 2018-2020 年营业收入增长率分别不低于 20%、 33%、 46%外，更要求 2018-2020 年净资产收益率增长率分别不低于 70%、 100%、 120%，且上述指标都不低于同行业平均水平。

公司基本面正在发生深刻改变。 公司近期发布 2017 年业绩预告，预计 2017 年净利润 3.87 亿-4.74 亿元，同比增长 35%-65%。根据公司已经发布的三季报， 2017年前三季度公司投资收益仅为 5653.96 万元，而 2015 和 2016 年前三季投资收益分别为 2.32 亿、 2.28 亿元。据此推断，公司实际内生增速或远高于整体利润增速。

投资建议： 公司是服务器领域的龙头企业，规模效应显著。作为山东省国企改革先锋，此次公司推出史上最大力度的股权激励，有望释放公司巨大潜力。此外，无论公司在 AI 服务器领域迅猛增长的势头、与 IBM 成立合资公司将加快推进公司小型机领域的市场拓展还是海外市场的突破，都值得重点期待。预计2017-2018 年 EPS 分别为 0.33、 0.47 元，维持买入-A 评级， 6 个月目标价 22 元。

本文来自电脑杂谈，转载请注明本文网址：
http://www.pc-fly.com/a/dianqi/article-75840-5.html