中国农业经济景气指数 收入增长带动交银中国财富景气指数显著回升(2)

从小康家庭收入结构现状来看，劳动所得是引起现阶段家庭收入变化的主要原因。同时，由于近期流动资产收益增加，财产性收入对小康家庭未来收入变化的影响程度也将进一步扩大。

从本次财富景气指数的调查来看，资本市场对提升家庭财产性收入方面也起到了“助推器”的作用。本期小康家庭投资收益指数为150点。其中，预期投资收益指数为156点，比上期显著提升了6个百分点；价格不断走高，对美元汇率连续升值，使得小康家庭的投资收益显著增长。

与此同时，投资市场环境也得到了进一步的规范和优化。在政策方面，国家强调要促进多层次资本市场健康发展，重点防控金融风险，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，坚决打击违法违规金融活动。同时，当前正处于降杠杆、降成本的关键时期，需要进一步提高直接融资比重，完善资本市场融资功能对企业降杠杆提供有力的支持，加大资本市场服务实体经济及新经济、新产业的力度。此外，投资者合法权益保护工作也得到了进一步加强。2017年，证监会处罚了多起内幕交易、操纵市场等违法违规。2018年1月，银监会发布的《关于进一步深化银行业市场乱象的通知》，明确了2018年要重点影子银行和交叉金融产品风险。

从各类流动投资产品的投资收益指数看，本期调研的时间在2018年1月，恰逢股市经历了一轮上涨，所以受访家庭本期股票投资收益指数的上涨最为明显，外汇投资和贵金属的投资收益也有显著提高。分区域看，各地区受访家庭的投资收益指数与上期相比均有不同程度的上升。

从家庭支出变化及原因来看，本期受访家庭的现在和预期支出均有明显增多，主要体现在食品和旅游度假的费用上。进入2018年1月份以来，因为冬季低温影响农产品生产及供给，食用农产品价格出现持续上涨。此外，在非食品价格方面，由于1月份以来国际油价大幅上涨，创下近3年以来的新高，国内成品油价也因此实现“两连涨”，可能带动非食品价格有所上升。、度假费用也会相应增加。

通胀对收入和财富分配都将带来一定的影响。从2014年至2017年，我国通胀率已经连续4年维持在平均2%左右水平上运行。进入2018年，世界经济的持续复苏，将可能带动国际大宗商品价格快速上涨。同时，国内供给侧结构性改革的深入推进、环保政策的持续收紧，使得工业品价格可能延续上涨趋势。加上2017年低基数效应，市场对2018年的通胀预期已明显回升。尽管如此，我们认为，随着去杠杆、防风险和监管政策趋紧，市场利率将小幅上行，流动性不会大幅释放，但2018年难以出现较大的通胀压力，这就为居民家庭财富保值增值和投资提供了良好的外部环境。

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本期投资意愿指数为125点，较上期上涨了2个百分点。投资意愿指数包括小康家庭的流动资产投资意愿和不动产投资意愿，这两个二级指标本期为“一升一平”。

本期，小康家庭流动资产投资意愿指数上涨了4个百分点，达到142点，主要是受到了2018年1月以来上证指数持续攀升的较大影响。其中，现在流动资产投资意愿指数上涨3个百分点，为139点；预期流动资产投资意愿指数上涨4个百分点，为144点。分区域看，各地区小康家庭对流动资产投资意愿均有不同程度的上升。其中，北部地区流动资产投资意愿上涨最多，虽然中西部地区的流动资产投资意愿涨幅较小，但在各地区间仍保持高位。

本期各类投资产品的投资意愿则涨跌互现。值得关注的是，近期P2P网络借贷风险专项工作领导小组办公室于2017年12月8日印发《小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项实施方案》，决定集中一段时间开展小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项工作。受监管收紧的影响，P2P市场呈现低迷状态，本期受访小康家庭对P2P网贷的投资意愿明显下降，下降幅度达到9个百分点。投资意愿下降的投资品种还有期货，幅度达5个百分点。本期受访家庭对的投资意愿与上期持平。除了P2P网贷、期货和外，本期其余投资产品的投资意愿均有不同程度地上升。股票的投资意愿本期上涨幅度最大，约为9个百分点。从不同城市的股票投资意愿观察，非核心城市家庭流动资产在50万元至100万元之间的受访家庭对股票的投资意愿提升最大。

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