夕阳产业有哪些2017 余永定：中国会不会发生“明斯基时刻”？(3)

我感觉不会，政府也不会让市场发生这种事情。如果这种事情不发生，也就不至于一下子使银行的资产严重恶化。

现在我们银行的不良债权率是1.75%，一些银行甚至实现了不良债权量和不良债权率的下降。

实际情况可能比公开数字显示的要严重，但没人认为中国银行不良债权形势会比上世纪末、本世纪初时严重。

在1990年代末、2000年代初期，根据官方的数据，银行的不良债权率曾达到25%。

所以，现在我们虽然也不能掉以轻心，但是不能把这个事情估计得过于严重，认为我们就面临明斯基时刻。

总体上，从资产方来看，我认为我们融资产会大幅度暴跌的可能性。

——从负债方来看

▌一是中国是高储蓄率的国家，可借贷资金充裕。美国恰恰相反，储蓄率非常低，当金融危机爆发的时候，他们的国民储蓄率只有4%、5%，而中国是他的10倍左右。

因此，在中国因为资金供给不足爆发金融危机的可能性是不大的。

▌二是中国的制度安排是其他国家所不能相比的。

一个国家要发生金融危机，其中绕不过的一个环节就是银行挤兑。除了经济因素外，中国的制度性因素也排除了银行挤兑的可能性。

▌三是由于加强了资本管制，资金再次出现外逃的可能性不大。

过去我比较担心资本外逃的问题，现在资本项目的自由化的步伐下降了。

原来无论是政府的还是党内的文件都有一个“加速资本项目下可兑换”的提法，但在十九大的文件中就没有这一条了，我觉得中央还算及时把这个政策做了调整。

现在我们加强了资本管制，的资本外逃也就没有了。

只要没有银行挤兑、资本外逃这条道路被切断，从负债方这边导致国内资金枯竭而恶化引起金融危机的可能性就大大降低了。

四是当前世界各国中央银行，包括中国的中央银行已经积累了非常丰富的处理流动性短缺问题的经验。

在通货膨胀并不严重的情况下，即便货币市场出现问题，通过降息、注入流动性的办法，央行完全可以维持货币市场的稳定。

比如，2013年曾经出现过两次货币市场利率急剧上升，央行马上采取措施降低了货币市场的利率流动性。

这样一来，我们的货币流动性基本上有保障了。

可以说，负债方是可以放心的，只要我们不犯政策错误，是完全可以控制的。 ——从资本金来看

对于资本金的问题，刚才我已经提到了我们的银行建立了各种各样的安全保障，和国际惯例相比来讲还是相当稳健的。

最重要的是我们中国政府相对而言有良好的财政状况，实在不行还可以财政出钱。

这个在1990年代末和2000年代初我们都做过这样的事情，就是注资。

总而言之对银行的资本金也不必太担心。

我说句比较出格的话，中国是社会主义国家，我们的大部分银行是国有银行，我们在银行存款并不关注它的资本金的情况，但在西方不行，如果银行没有资本金，别人就会不信任。

但我们的是国有银行，即使资本金为零，我也敢把钱也存到那里去，因为我不是相信你的资本金到底充不充足，而是相信政府不会让我们的国有银行倒台。

当然我这是说得极端一点，我们还是要遵守国际标准，因为我们还有外国客户，他们不会这么看这个问题。

当然，我这样讲不是说金融机构可以不负责任。相反，如果金融机构如果出了问题，金融机构必须承担后果。

总之，在资产方、负债方和资本金这三个方面，我们都存在问题，有些问题还比较严重，但是总体而言我们并不存在着要发生明斯基时刻的问题。

强调这一点有什么意义呢？

我认为强调了这一点之后，我们一方面要注意继续地推进各种各样的改革，防止明斯基时刻的发展；另一方面我们也不必过于担心，以至于妨碍了我们经济发展的其他重要方面。

03

如何防范“明斯基时刻”的到来？

▌第一，要完善跨境资本的流动管理。

本文来自电脑杂谈，转载请注明本文网址：
http://www.pc-fly.com/a/dianqi/article-69288-3.html