上海机电公司 康尼机电深度报告：短期回调不改长期成长逻辑，优质公司被低估(3)

4??收购龙昕科技，进入3c消费电子领域 ，龙昕科技有望超预期

4.1????收购龙昕科技，切入消费电子领域

2017年通过发行股份及支付收购龙昕科技100%股权：通过发行股份及支付相结合的方式向廖良茂等 16 位自然人及众旺昕等 4 家机构购买其持有的龙昕科技 100%的股权，交易价格为 34亿元，其中10.63亿元以支付，23.37亿元以非公开发行股份方式支付，发行股份价格为14.96元/股。龙昕科技2017-2019年业绩承诺分别为2.38亿元、3.08亿元、3.88亿元，年均复合增速达到27%。上市公司第一大股东和四名内部董事及标的公司在未来五年内均不能减持。通过收购龙昕科技，切入到消费电子领域，实现业务的多元化布局。

??

交易前后，康尼机电股权及控制结构不会发生重大变化：交易完成后，不考虑配套募集资金影响，上市公司第一大股东仍是资产经营公司，其所持股票占发行后总股本的比例为 9.51%；原第二大股东金元贵持股比例为 6.11%，考虑众旺昕将其所持发行后总股本 2.22%的股份表决权委托给金元贵行使，金元贵所支配表决权的比例为 8.33%；廖良茂、田小琴夫妇所持表决权比例为 6.01%，交易前后公司均无实际控制人，管理控制结构不会发生重大变化。

4.2??龙昕科技：不断追求技术创新，业绩有望超预期

龙昕科技主要以表面处理业务为核心，向产业链前、后端延伸，打造消费电子精密结构件表面处理整体解决方案提供商，龙昕科技与广东工业大学建立了产学研基地，建立长期合作关系。2007年公司成为国内首批引入 NCVM 先进工艺的公司，2011 年亮雾同体工艺、2013 年薄镀工艺、2014 年镭雕工艺、2017年NCL工艺。公司持续深入研究技术，保持领先地位，引领行业的发展。龙昕科技深耕塑胶表面处理领域，工艺成熟，种类全面；与OPPO合作开发NCL工艺，目前已大量投产，目前良品率在80%以上，技术和产量水平均为业内龙头。??塑胶金属化、金属陶瓷化、复合材料玻璃化等材料的技术储备，与行业发展趋势吻合。凭借深厚的技术积淀和产业资源，龙昕科技被OPPO、VIVO、华为、小米、三星、LG等多家著名消费电子厂商认证为合格供应商。

深度对接终端大客户：龙昕科技通过参与客户新产品的研发和批量稳定供货，与一批领先的著名国 内智能手机和消费电子品牌制造商建立了稳固的客户关系，拥有一批稳定的核心 客户群。龙昕科技是 TCL、LAVA、ADVAN、MICROMAX、等终端厂商 一级供应商，同时是 OPPO、VIVO、小米、华为等著名品牌的指定二级供应商， 龙昕科技直接与上述核心客户对接，参与产品设计研发环节，并直接或间接获取 业务订单。上述核心客户对进入其采购链的供应商的认证极为严格，会全面考察 产品技术实力、产品品质、生产规模、订单响应能力、产品价格和社会责任等各重要方面，除非供应商基本面发生重大不利变化，一般不会考虑更换，从而保证了龙昕客户具有较强的稳定性。

龙昕科技业绩处于快速增长期，收购完成后对康尼机电业绩贡献弹性大：龙昕科技??2016 年实现营业收入为10.2亿元，同比增长57%，相当于同期康尼机电合并报表营业收入的??50.66%；龙昕科技??2016 年实现归属于母公司所有者净利润1.80亿元，同比增长29%，相当于同期康尼机电归属于母公司所有者净利润的75.42%，收购完成后对康尼机电业绩贡献弹性大。

??

??5G时代即将到来，非金属材质占比将大幅提升：新一代通信技术对手机结构件的抗屏蔽性能要求极高，金属材质存在一定的信号屏蔽问题，因而待 5G 技术普及后，非金属材质的结构件将成为主流，考虑到工艺成熟度、成本控制等因素，塑胶材质结构件仍将占据重要地位。

本文来自电脑杂谈，转载请注明本文网址：
http://www.pc-fly.com/a/dianqi/article-60929-3.html