董明珠在格力如何管理格力电器调研报告_银河证券张宏雷_新浪博(2)

9.澄泓：提价主要是靠单品提价，还是结构改善？

格力：整体产品销售均价会往上走，这是科技进步等各种因素叠加的结果。

公司产品定价也要考虑盈利状况，有些产品虽然看着价格低，但销量大，盈利能力也可以好。

10.澄泓：成本上涨的压力有多大？

格力：去年8月到今年8月，原材料成本涨12%左右，对公司毛利率影响约5-6pct。7月安装费增加，也计入成本。

原材料成本占整体成本绝大多数，其他成本为水电、人工、折旧等，占比较小。在原材料中，铜大概占比20%+，钢10%+。

如果包含电机、压缩机，铜和钢的占比会更多。铜一般按上海期货市场价格进行结算，供应商多采用“成本+加工费”的模式定价，加工费可以不涨大，大宗原材料价格上涨会影响到公司。

其他如铝、塑料、冷媒、包装箱（原因：环保停产，废纸受限）等都在涨价。

11.澄泓：原材料成本上涨对公司的竞争力有无伤害？

格力：材料价格涨，公司面临很多压力，但涨价也不见得是坏事，从行业竞争来看是好事。

铜历史最高价达8万元，长期在6万元左右，金融危机后铜价达2.1万元左右，2013后铜价走低，最低达到1.8万元。这个过程中，可能在某几个季度短期受原材料涨价影响毛利率，但行业整体的盈利能力是在持续提升的，并没有因为铜价侵蚀盈利。

原材料价格越往上，公司的优势越明显。因为公司具备更强的产业链议价能力，即使在资源稀缺的时候，仍有可能拿到别人拿不到的资源。

铜需要预付才能拿货，这对流影响比较大。但原材料价格上涨趋势中，经销商备货意愿增强，消费者的购买也可能提前。

期铜价格走势图

12.澄泓：对2018年业绩有何预期？

格力：预计2018年收入增速10-20%，如果原材料价格平稳，利润率预计能维持。

13.澄泓：公司的套保政策是如何执行的？

格力：公司有出口收汇，也有用汇。三季度出现损失，主要原因是8月份出现快速升值。此前预期的6.7，短短几周快速上升到6.4，对美元持有量大的企业产生了压力。

原来觉得美元会升值，很多企业持有大量美元，到8月后期因为汇率波动，市场产生了恐慌，因此在汇率为6.5的时候，很多企业开始抛售美元，最终使得汇率一度下到6.4。

美元资产会产生汇兑收益，公司去年一些外汇合约有利润，合约的公允价值变动也会产生损益。现在公司也调整了策略，原来预期汇率是单向的波动，现在看汇率趋势是双向波动。因此公司拟定的策略，一是降低美元持有比例，部分结汇；二是双向操作不留坑。

如果汇率保持在当前水平，4季度会好很多。

14.澄泓：汇率对公司收入结算有何影响？

格力：出口时以确认收入，因为升值，以记账的订单收入会相应减少。

公司跟日本大金的合作，之前是国内生产、大金采购后去日本销售。的订单就少了。

中国空调最大的竞争对手是日本，因为全世界唯有中国和日本拥有自给自足的完整空调产业链。其他国家，包括美国、欧洲，都没有完整的产业链。但空调产业链的转移，需要磨具、产业配套、人才等多方配合，实际上也比较困难。

15.澄泓：公司海外经销商销售空调时主要起什么作用？

格力：对苹果这种产品，大家都认可，如此在哪卖的并不重要。格力也希望朝着这个方向去努力。国外空调销售中，经销商起到的主要作用，是把格力产品推广出去。公司希望本地经销商能培育起消费者对格力品牌的忠诚度。

海外经销商受到多种因素的影响，比如说汇率。前几年公司在拉美、南非的经销商，因为当地汇率大幅贬值，销售利润无法覆盖导致破产。

16.澄泓：对未来空调需求判断？

格力：2017的空调是近几年积累的需求释放的结果，此前2015-2016都是空调小年。三四线城市的空调需求增长特别快，包括城镇化建设带来家电需求的增长。

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