投资者权衡数据 美股收高连续三周上涨(3)

一旦债市出问题，后果不堪设想

德国商业银行驻新加坡高级经济学家周浩说，如今陷入了进退两难的境地。如果不干预，债券市场就真的会成为泡沫，可一旦干预，债市又可能会像股市一样因为快速去杠杆而出现问题。

基于金融监管及去杠杆预期强化，通胀随复苏进程可能有所回升，市场预期未来货币政策偏紧导致整体流动性有趋紧趋势。 期限1年的债券，在未来5年的利率分别为3%， 5%，5%，6%，6%，期限2年的债券的流动 性升水为1%，期限3年的债券的流动性升水 为1.4%，期限4年的债券的流动性升水为2%， 期限5年的债券的流动性升水为2.5%。分析人士认为，监管层控委外、降杠杆的政策导向，以及持续发生的信用违约事件，令市场风险偏好快速降低，投资者购买债券热情明显下降，低信用资质发行人融资困难度也明显提升，信用风险或进一步加速暴露。

但是不改革经济也没有办法向前走，就搞刺激，刺激的至少在一段时期里面，能够使得一些经济活动加快，比如说一季度我们看到房地产，什么大宗商品，去年股市什么的，但是这些实际上都是一种泡沫的融疑问当头”，，金融体融使命仍是要支撑实体打开，实体经济不打开是金融。建设经济、金融、货币与资本市场强国的时候，我称之为三部曲：1.基于稳固的实体经济基础，建立强大而富有深度、广度的本土货币、债券、股票及衍生品市场，同时做强做大国内证券业和其他金融行业。

对外银行经济学家表示，如果说此前中国股市的大幅下挫仅仅反映了市场对中国经济的担忧，而一旦债市崩盘，公司无力偿债，那则意味着担忧已经变成了现实。

平安证券表示，投资者利用债市杠杆扩大回报之举加大了债券价格出现螺旋式下跌的风险。

陈志龙认为，2008年坍塌和崩溃的一个重要原因，就是与抵押债券市场过度的杠杆操作，复杂的高杠杆抵押债券交易让债券市场经历了三轮的爆破性崩溃，加剧了那场百年危机的惨烈程度，形成了山呼海啸般的金融动荡。

中国经济和美联储政策||金融界股票||###||2015年10月16日 18:27

美联储一直把不加息的很大一部分责任推给中国。

近日，Project Syndicate网站刊登了哈佛大学教授的一篇题为《中国经济和美联储政策》的评论文章，称其实中国经济对美国的影响并没有想象中那么大。中国削减规模，对美国国内生产总值增长的影响并不会超过1个百分点的零点几，并且这一影响需要数年的时间才会蔓延开来。

文章内容摘要如下：

yg公司对此回应称，目前公司高层正在开会讨论此事，所以现在还不方便发表公开立场，不过他们将在整理立场后尽快对此事做出回应。会议以"上海商学工报联合会"名义，发表对内宣言，表明其立场为：一、国贼不诛，誓不开市。为了保证检委会委员充分发表意见，防止检察长的意见影响其他委员独立自由地发表意见，《检察委员会议事和工作规则》明确规定了发表意见的顺序，即检委会专职委员首先发表意见，然后由未担任院领导职务的委员发表意见，再由担任院领导职务的委员发表意见，最后由会议主持人在委员发言结束后包括列席检委会的人员发言后发表个人意见，并对审议的情况进行总结。

能源价格涨 通胀率就会涨

数月来，美联储反复重申，当劳动力市场接近充分就业，以及联邦公开市场委员会的委员会能够确定年度通货膨胀率将触及目标值（2%）时，该央行将宣布加息。但是，尽管这两个先决条件在9 月初都已实现，联邦公开市场委员会仍决定维持近乎于零的低利率不变。理由是，该委员会担心全球经济环境，尤其是中国的情况。

这样的理由并不能说服我。数月来，我一直认为，美联储应该开始收紧货币政策，旨在削弱投资者和贷款商对长久低利率环境给出回应所引发的金融不稳定风险。中国经济增长放缓，并不能成为美联储进一步推迟加息时间表的理由。

(五)负责全省就业、失业、基金预警和信息引导，拟定应对预案，实施预防、调节和控制，保持就业形势稳定和基金总体收支平衡。（五）负责就业、失业、基金预测预警和信息引导，拟定应对预案，实施预防、调节和控制，保持就业形势稳定和基金总体收支平衡。（五）负责就业、失业和基金预测预警和信息引导，拟订应对预案，实施预防、调节和控制，保持就业形势稳定和基金收支总体平衡。

城镇管道天然气配气价格按照“准许成本加合理收益”原则制定，即通过核定城镇管道天然气经营企业的准许成本，监管准许收益，考虑税收等因素确定年度准许总收入，制定配气价格。过去几年，随着技术进步与产业规模的发展，光伏太阳能原材料价格下降、转换率提高、使用寿命延长，促进了光伏发电成本大幅下降，且未来成本有进一步下降空间，但短期内其成本仍高于传统能源成本。财经要闻鼎正贵金属回收公司统计局7月19日公布的数据显示，鼎正回收公司6月消费者物价指数(cpi)年率上升1.2%，创四个月高点，因汽油和客运车辆成本上涨，但仍低于2%这一通胀目标。

显而易见的是，当能源价格停止下跌时，整体物价指数将升至2%附近。根据联邦公开市场委员会委员的通胀预测中间值，2017年美国通胀率将为1.8%，2018年为2%。

中国对美国影响不大

与高位钝化相对应，指标的低位钝化发生在市场极端弱势的情况下(注：这里的“弱势”并非指大熊市情况下的单边空头市场)，与高位钝化原理相同，只是方向相反，指标止跌或连续下跌(后者也可能被其它技术流派否认为“钝化”，而被称为“假信号”，但笔者认为其本质与钝化无异，只是“下行”的粘结而已)。目前日线上出现了顶部阻力，1270一带多次触及不破，高位震荡最终还是出现了回落，结束了震荡行情，顶部四星在顶后迎来了大幅下跌，一度下破1260关键支撑点，同时也是上行趋势线的支撑点，目前下行低点在1254位置，反弹没有出现力度，代表是有效的下破，那么日内大阴收尾预计是收定了。尽管中国削减炼钢所需的铁矿石量，有着坚实的基本面理由，而且众多分析师早已预期创纪录高位的铁矿石将会放缓，但数据却反映了澳洲出口独受冲击。

虽然08、09年葡萄酒增速明显放缓，但实际上这主要是有原料酒量下降所造成的，背后的因素是酒的结构发生了巨大的变化，2l以上包装的原料酒比例持续下降，而品牌瓶装酒比例持续提升。2015 年，全球奶业贸易的主要的出口国家新西兰、澳大利亚、欧盟和美国原奶仍以增产为主（美国增长1.26%，欧盟增长 3.03%，澳大利亚增长 3.73%，新西兰下跌 1.42%） ，但全球主要原奶国需求持续疲软，尤其是中国需求下降与乳制品禁令延期，对全球需求影响明显。机电产品是我市支柱产品，占总值9成以上，但由于机电产品乏力、大宗商品下降等因素，导致2017年我市进出口增速放缓。

至于股市——一市场普遍认为一小部分中国家庭将中国股市视为——仅由6%的中国人口是股民。上证综指从一年前的2200点飙升至今年夏季中旬的5100点，然后又大幅下跌至当前的3000点上下。如此算来，虽然中国股市近来的大幅下跌早已成为热门新闻，但该股市仍比一年前上涨了至少30%。更为重要的是，中国的财富和消费，与房地产价值非股票价值有着密切的关系。

最后，兑美元仅下跌了2.5%，从6.2跌至6.35，远不及日元、欧元以及英镑“两位数”的贬值幅度。因此，从整体贸易加权角度来讲，相对其竞争对手货币，的价值要高得多。

更为重要的一点是，在过去一年内和其他货币的贬值对美国价格影响非常小，主要归因于中国和其他出口国的商品是以美元为计算单位，不会因为汇率变化而调整价格。美国官方数据显示，在截至8月的一年内，整体价格下跌11%，几乎完全归因于能源成本的下滑。剔除能源产品之后，美国价格仅下跌3%。

美联储指出，能源价格暴跌，令通胀率处于低位。显然，这种观点是正确的。不过，该央行无需担心主要贸易伙伴货币贬值的影响。要记住，当能源价格停止下跌时，通胀率会升至接近核心通胀率（1.8%）的水平。

综上所述，我们可以相信美联储会如耶伦所提议的那样在今年晚些时候宣布加息，并在2016年及以后持续加息，除非美国经济发生“意外”。我只希望，美联储在未来18个月内能将利率上调至足够高的水平，以避免长久过度宽松货币政策可能引发的金融不稳定和长期通胀。

本文作者马丁·费尔德斯坦（Martin Feldstein），哈佛大学经济学教授、国家经济研究局荣誉主席，1982- 1984年曾任里根总统经济顾问委员会主席

全球焦急等待下周中国GDP：6大投行预测||金融界股票||###||2015年10月17日 00:16

金融界美股讯：北京时间16日消息，在中国经济快速下滑和A股暴跌引发全球市场动荡之后，全球投资者非常希望看到中国经济出融危机以来最低增速。

中国GDP增速

下面是各大投行对中国3季度GDP的预测。

美银美林（Bank of America Merrill Lynch）

预测值：6.7%

美银美林表示：“我们预计3季度GDP增速将从2季度的7%降至6.7%，反映出股市动荡期间实体经济面临更大下行压力。从行业来看，GDP增速放缓可能主要是由于股市下跌导致金融板块增速放缓以及工业产出放缓，而房地产增加值可能小幅回升。我们认为私人投资需求非常疲软，由于经济前景黯淡和金融市场动荡，工业去库存仍在持续。”

高盛（Goldman Sachs）

预测值：6.8%

高盛表示：“我们预计3季度GDP同比增速为6.8%，小幅低于7%，仍可能被宣称为与政府‘大约7%’的增长目标相一致。”

澳新银行（ANZ）

预测值：6.4%

澳新银行表示：“中国经济活动的疲软似乎一直持续到9月。我们预计3季度GDP将从上半年的7%放缓至6.4%。”

野村（Nomura）

预测值：6.7%

野村表示：“我们维持3季度增速6.7%、4季度增速6.4%的预期，2016年可能进一步放缓至5.8%。由于增长前景黯淡，我们继续预测中国中央政府将出台适度的财政刺激，货币宽松也将继续下去，4季度可能降准一次，2016年降准4次（每次50基点），同时2016年还将降息两次（每次25基点）。”

巴克莱（Barclays）

预测值：6.5%

近期美国科技巨头相继公布季度财报，其中谷歌母公司alphabet市值超越苹果，居全球第一。苹果会在本月晚些时候公布2017年第一季度财报，届时iphone产品线在圣诞季度期间的市场表现也将会公之于众，结果会是增长还是“四连跌”。凤凰科技讯 8月20日消息，优酷土豆于今日凌晨公布2014年二季度财报，二季度优酷土豆净收入为9.587亿元(美元1.545亿元)，同比增长27%，净亏损为1.644亿元(美元2,650万元)，较2013财年同期扩大57%。

荷兰国际集团（ING）

预测值：6.5%

荷兰国际集团表示：“我们6.5%的预测值低于市场平均预期，主要理由是7-8月金融市场动荡可能对经济活动造成严重冲击。我们预计4季度GDP增速将回升至6.7%。”

二十年来首“破7” 预计“十三五”GDP目标降至6.5%||金融界股票||###||2015年10月17日 04:45

gdp首次跌破8%，这是13年以来令大家最惊讶的数据，国家统计局显示全国年内生产总值，第一产业增值比上半年增长4.5%，第二产业增长8.1%，第三产业增加8.1%，从2000年以来中国经济增速从没低于8%，特别中国加入世贸以后，这个给大家带来一个巨大的挑战。今年是“十三五”规划开局之年，随着一系列稳增长政策措施的持续落地实施，企业内在增长动力的不断积累和释放，甘孜州工业经济运行态势有望好于上年，预计一季度工业增加值增速23% 左右，全年工业增加值增速在12%左右。华西都市报客户端讯（记者 雷倢）跨入“十三五”，四川只要保持3%的增速就能实现目标，但为何四川提出未来五年，增速要高于全国增速。

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