卫星导航的应用 5G 上海自由贸易港(2)

行业投资组合表现（本月）

本周，月度行业组合个股，平均涨幅低于wind通信指数1.52个百分点，光迅科技、亿联网络、中天科技、烽火通信、高新兴跌幅居前。其中，光迅科技17H2以来涨幅累计较大，行业及公司成长前景继续重点看好；亿联网络、烽火通信受2017年业绩略低于市场预期的因素，股价累计调整较多，估值均处于低位，建议积极关注，给予“买入”评级；高新兴主要受创业板系统性下跌影响，预计2018年业绩高增长、低估值，建议积极关注，“买入”评级。

注：月度模拟投资组合参见投资要点，包括中兴通讯、烽火通信、中天科技、星网锐捷、亨通光电、中际装备、光迅科技、海能达、亿联网络，高新兴共计10家。

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上周重点公告与点评

海能达

中标第三代融合指挥中心项目

中长期增长前景明朗

公司公告

公司1月15日发布公告，海能达中标深圳市局南山分局智慧指挥暨智慧南山应急指挥信息化系统设备采购项目，项目金额为6,499万元，占公司2016年经审计营业收入1.89%。我们预计公司2017-2019 EPS 分别为 0.43 元、0.60 元、0.82 元。参考行业平均估值水平和公司成长性，给予 2018 年动态PE 30 倍，对应 6 个月目标价 18.00 元。

公告点评

新研发成果的首次投入应用，有望形成公司全新增长点。本项目是公司非公开发行股票募投项目“第三代融合指挥中心研发项目”成果的首次商用，是公司在指挥调度领域的重要里程碑，是公司第三代融合指挥中心综合解决方案可正式商用的重要标志。项目的顺利实施将为第三代融合指挥中心奠定良好的示范效应，有利于巩固公司在公共安全领域的市场地位，形成公司新的盈利增长点。

全年业绩虽仍受费用高企影响，但处于中长期上升通道。前三季度公司数字产品销售收入依然保持高速增长，国内PDT项目落地顺利，储备项目大增、存货增加8.78亿（98.91%）。同时前三季度中标多个重大项目建设，包括深圳地铁、长沙轨道交通无线通信设备采购项目、伦敦希思罗机场 Tetra通信网络建设项目、国家警察无线通信设备采购项目等。

主要风险因素。费用投入加大导致业绩低于预期的风险，收购整合风险。

亿联网络

全年业绩保持高速增长，未来发展潜力可期

公司公告

公司1月18日发布公告，亿联网络预计2017年全年营业收入约为13.8亿-14.0亿，较上年同期增长48%-52%，归属于上市公司股东的净利润约为5.7亿-5.9亿，较上年同期增长32%-38%。我们预测2017-2019年每股收益分别为3.90元、5.31元和7.01元。参考可比公司平均估值水平，给予公司2018年动态PE30X，对应目标价159.30元，维持“买入”评级。

公告点评

市场规模持续增长，主要产品竞争力依旧。2017年，全球SIPPHONE市场持续增长，公司产品竞争力优势持续保持，在各细分领域的销售开拓有效，SIP业务持续保持较高速增长；VCS产品竞争力显著提升，同时加大了销售投入，VCS业务实现了高速增长；公司总体营业收入实现了较高增幅。同时，公司经营管理效率持续提升，主要产品在市场上仍然保持较强的竞争力，全年毛利水平总体稳定；但汇兑产生较大损失，因此公司整体利润虽然保持较大增幅，但略低于营业收入增幅。

主要风险因素。VCS扩张不及预期；大客户订单占比提升导致业绩波动加大。

移为通信

与海外动物识别厂商合作，延展公司产品应用

公司公告

公司1月18日发布公告，移为通信与澳大利亚利德制品签订了《品牌授权及合作协议》，同时公司与利德制品就产品开发、生产及供应等事宜签署了《产品开发协议》及《生产与供应协议》。

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