物流货运公司 零担物流竞争升级 德邦毛利承压

时代周报记者 吴平 发自广州

崔维星终于可以松一口气。几经波折之后，德邦物流的IPO申请在12月5日惊险地通过了证监会发审委的审核。

这场IPO历时2年多，其间由于种种原因，两度暂缓又再次恢复，直到2017年证监会发审委第60次发审会才终于过会。

相比以往，当前的政策环境趋于严苛。自2017年10月号称史上最严厉的新一届发审委上任以来，IPO通过率从91%骤降到55.7%，超过20家企业IPO被否决，11月29日当天上会的3家企业IPO申请甚至全部被否决。惊弓之下，碧桂园物业宣布撤回A股IPO申请。

从创办德邦物流开始，崔维星便在血路中一路拼杀。此番上市之路并不平坦，而随着顺丰、申通快运等快递龙头杀入物流零担市场，未来的行业竞争和求生之路或许将更加复杂而残酷。

此直营非彼直营

在中国的物流快递行业中，德邦与顺丰，是号称主营模式的两家公司。

从传统意义上理解，德邦主要做的是“零担”，而顺丰主要做的是“快递”。德邦承揽运输的主要是30公斤以上的货物，甚至还有很多包车运输6000公斤以上的货物。此前主要是门店到门店运输，即消费者需要自己把货物送到德邦门店，收货时也需要到门店自取。而顺丰主要是取件送件，以邮寄商用文件为主，单价高，时间准。

零担属于物流市场，门槛低、竞争激烈且增速慢。2016年，全国物流行业收入总额超过7万亿元，同比增速为5.3%左右，并且市场极其分散，全国各类公路货运经营主体超过几十万家，排名前十的市场份额总计仅为2%左右。

相比起来，在电商需求的催动下，快递市场增速快、市场集中度相对高。根据国家邮政局的数据，2017年1-11月，全国快递业务收入累计完成4437亿元，同比增速为25.2%。虽然与前几年动辄40%以上的增速相比呈持续下滑之势，但景气度依然高于物流行业。不过，其总体市场规模比不上物流行业，排名前八家快递公司的市占率超过80%。

以直营模式杀出一条血路，崔维星在物流行业里打出德邦的品牌，实属不易。

但是，此直营非彼直营。

德邦是普洛斯在国内的最大客户之一，原因在于德邦运营物流网络所需要的分拨中心场地、营业部等，都是通过租赁获得，并非自有物业。

根据德邦招股说明书，截至2016年底，德邦在全国租赁的物业面积总共达到262万平方米，其中，每个营业网点的平均月租金为9900元，分拨中心每平方米月租金为27.63元，价格每年都在上涨，2016年，德邦用来租用营业网点支付的租金总额为6.3亿元，分拨中心为3.7亿元，总共10亿元。

而顺丰则早早就买下了许多土地和仓库，且位置都处于深圳、上海、北京等东部地区核心城市。截至2016年底，顺丰持有的物业面积总计76万平方米，土地面积3515亩。

另外，顺丰的直营化，是在2000-2002年前后，把加盟的网点产权全部回购，经历了的人员清洗；而德邦的直营化，则是在2009年，崔维星与其他170个自然人发起设立控股公司，把旗下众多子公司股权收购进总公司，并在几年后开启IPO进程。前者更加集权，战略改革自然也更具效率。

所处细分行业、发展历程的不同，导致了不同的经营结果。

2016年，顺丰的收入规模为575亿元，净利润为42亿元，而德邦的营业总收入为170亿元，净利润3.8亿元。

顺丰的毛利率为20%左右，净利率为5%左右，但德邦的毛利率仅有14%左右，净利率仅有2%左右。而在行业景气度下降的背景下，德邦的毛利率已经连续多年下滑，业绩的稳定性面临严酷挑战。

标准化突围

现年47岁的崔维星出生于山东诸城，1992年厦门大学会计系本科毕业。1998年6月至2002年5月，崔维星承包南方航空老干部航空客货运处的业务，2001年6月在广州创办了德邦物流。物流货运公司

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