身怀国之重器 中科曙光(603019)将成为我国未来核心技术(2)

4、成本费：超小投资，超高利润，2-8毛的成本，卖到4-9元，1单杯毛利高达85%，就是让您赚钱。超小投资，超高利润，2-8毛的成本，卖到4-9元，1单杯毛利高达85%，就是让您赚钱。而且，报告期内茅台的毛利率也是越来越高，分别为6.55%、3.70%、7.21%和14.34%，茅台系列的毛利从只有0.16亿元、0.15亿元，已经上升到了0.76亿元和0.99亿元，占华致酒行总毛利的比例在2016年和2017年上半年已经高达20.12%和38.97%，接近四成。

2008 年度，ⅩⅩ保险规模保费收入突破 550 亿元，与同比增长超过 70%、高出国内寿险市场平均增速近 23 个百分点的增长速度相比，ⅩⅩ保险核心业务保费增速更值得关注：个险新契约、续期业务、银代期缴、法人短险等核心业务保费收入同比增速超过 80%，超出总体规模保费增速，业务结构保持良好且核心业务稳健发展。年报显示，2016年，体育之窗赛事运营业务呈现高速增长，赛事运营收入5.97亿元，同比增速82.82%，收入占比由2015年的64.30%提高至70.93%，赛事运营业务收入规模已超过2015年公司收入总和。公司收入同比较快增长,主要 是由于其测井服务收入大幅增长所致,净利润增速明显低于收入增速,一方面是由于毛利率略有下降,另一方面是由于其所得税费用同比大幅增长167.85%。

目前公司存储业务逐渐向高端市场发展，公司于2017年2月与全球知名的存储行业领导者、领先的高性能存储产品研发商Promise(乔鼎资讯)合作，共同设立合资公司“曙光存储科技”，研发面向 Server SAN、超融合和闪存等产品，产业布局进一步完善。

2、研发投入多，技术实力雄厚

高性能计算机、通用服务器领域市场空间大，技术壁垒高，而且稀缺性强，中科曙光是国内的领头羊。

从研发投入来看，2015年至2017年，中科曙光研发支出为2.77亿元、3.28亿元、4.29亿元，占营业收入比重为7.59%、7.53%、6.83%。研发人员数量992人，占公司员工总数比重为44.56%，在技术上投入了大量的资金和人力。

截止2017年底公司累计申请专利 2053 项，其中发明专利1690项，2015年至2017年，中科曙光无形资产为1.35亿元、2.85亿元、3.62亿元，每年都大幅增长，说明公司技术实力雄厚。

而根据这两年京东及顺丰资产支出的速度(京东购买土地及仓储、仓储设施等支出从2015年的32亿元上升至2016年的48亿元，资产支出速度占原资产50%，顺丰2016年新增固定资产原值占比46%)，固定资产或土地类资产规模翻倍仅需2-3年时间。研发费用上，众安同样是大手笔投入，2014年、2015年及2016年的年度研发开发支出分别为2330万元、5950万元和2.12亿元，分别占公司同期营收的3%、3%、6%。一季度中国石化资本支出 55.26亿元，其中勘探及开发板块支出13.39亿元、炼油板块支出13.97亿元、营销及分销板块支出12.25亿元，化工板块支出15.33亿元。

目前国内涉及高性能计算以及服务器业务的上市公司只有几家，除了中科曙光外，还有浪潮信息、综艺股份，那么这些企业有没有投资价值。

浪潮信息：浪潮信息的子公司浪潮电子信息公司参与过“神威蓝光”超级计算机的研制，公司主营业务是服务器及部件，同时也是中国最大的服务器制造商和服务器解决方案提供商。

公司与上年同期相比主营业务利润增长率为xsx%,其中,主营收入增长率为xx%,说明公司综合成本费用率有所下降,收入与利润协调性很好,未来公司应尽可能保持对企业成本与费用的控制水平.主营业务成本增长率为xx%,说明公司综合成本率有所下降,毛利贡献率有所提高,成本与收入协调性很好,未来公司应尽可能保持对企业成本的控制水平.营业费用增长率为xx%.说明公司营业费用率有所下降,营业费用与收入协调性很好,未来公司应尽可能保持对企业营业费用的控制水平.管理费用增长率为xx%.说明公司管理费用率有所下降,管理费用与利润协调性很好,未来公司应尽。与此同时，《规划》还强调了电子商务与实体经济融合发展，2016年1-11月，全国国有及国有控股企业①(以下简称国有企业)经济运行趋稳向好，国有企业收入和实现利润继续保持稳步增长，增幅有所提高，一、国有要经济效益指标情况(一)营业总收入，(1)中央企业246416.3亿元，同比增长1.5%，(2)地方国有企业161473.1亿元，同比增长3.8%，1-11月，国有企业营业总收入407889.4亿元，同比增长2.4%，(二)营业总成本，1-11月，国有企业营业总成本397500.4亿元，同比增长2.2%，其中销售费用、管理费用和财务费用同比分别增长6.6%、增长7.1%和下降4.2%。单位：元币种：本期费用化研发支出194,374,836.47本期资本化研发支出研发支出合计194,374,836.47研发支出总额占净资产比例（%）5.33研发支出总额占营业收入比例（%）0.84。

河南恒拓环保科技设备以自主核心技术为基础,充分吸收先进技术精髓.在不断推进高新科技成果产业化和国绕打造千亿产业链群的目标，持续推进国家创新型科技园区建设，着力发展平板显示、计算机与通讯设备、电力电器、软件与信息服务、微电子与集成电路、led等六大重点产业，以及生物医药、新材料、新能源、文化创意等新兴特色产业，成为集研发创新、孵化创业和高新技术企业成长为一体的高新技术创新基地、高新技术产业化基地、高新技术产品出口基地、高新技术企业孵化基地、科技人才和科技型企业。2015.12.31与千方科技（股票代码：002373）签订战略合作框架协议，以智慧交通体系的建设与运营为切入 点，融合"互联网+"的业务模式，合作打造智慧交通产业生态体系，促进甲方下属各产业新城智慧交通创新发展（以固安智慧城市为合作起点）等内容。

2015年至2017年，综艺股份营业收入5.64亿元、9.21亿元、7.53亿元，公司研发支出为5988万元、6712万元、5298万元，占营业收入比重为10.61%、7.29%、7.04%。

我们重点看好汇金股份、绿盟科技、天玑科技、银信科技、长亮科技、高伟达、中科曙光、浪潮信息、东方通、同有科技、赢时胜、厦华电子、东方国信、拓尔思,重点关注长城信息、润和软件、中科金财、华胜天成、启明星辰、博彦科技、飞天诚信、华东电脑、南天信息、信雅达等公司。(1)财务制度建设公司结合《企业会计准则》、《企业会计制度》建立了完整的会计核算、财务分第 10 页/共 18 页惠州中京电子科技股份2013 年度内控自我评价报告析与财务管理制度,并针对会计核算与财务管理重点业务制定了相关业务操作规程,如针对应收票据与应付票据业务,制定了关于收票、转付、开票、支付、登记、核对、到期处理等业务环节的操作规定,并严格执行票据实物与收付信息不相容职务分离原则以防止错误或舞弊,针对进出口关务合规性及保税料件业务管理的复杂性,制定了进出口与加工贸易财务管理制度规范操作以降低关务风险,等等。a 股上市公司层面，咱们重点保举运达科技(国产机务安全龙头，内生外延并举踊跃开拓cmd、牵引及vr 三年夜全新盈利增加极)、佳都科技(产物线齐备、综合实力过硬，连续霸占bt 总包模式，在手定单富余)、世纪瑞尔(铁路监控营业稳健增加，收购易维讯结构车站装备运营治理，携手光年夜银行设立“光年夜金融消费金融”开展小我私家消费贷营业，发展空间陆续开启)及佳讯飞鸿(批示调理细分龙头，纵向延长技能，横向拓展行业运用，盈利布局加快优化，工业物联网斥地全新盈利空间)。

三、股东研究

1.实控人为中国科学院计算技术研究所，公司“背靠大树好乘凉”

据中科曙光2018年Q1业绩报告披露，截止2018年3月31日，曙光信息产业股份的第一大股东为北京中科算源资产管理，持有其21.32%的股份；最终控制人为中国科学院计算技术研究所，持有北京中科算源资产管理100%的股份。

另外，公司第二大股东北京思科智控股中心持股4.41%，并且与中科算源存在关联关系，中科算源的股东中科院计算所与思科智的主管单位均为中国科学院。

公开资料显示，中国科学院计算技术研究所(简称计算所)创建于1956年，是中国科学院下属研究单位，也是中国第一个专门从事计算机科学技术综合性研究的学术机构。计算所研制成功了我国第一台通用数字电子计算机，并形成了我国高性能计算机的研发基地，我国首枚通用CPU芯片也诞生在这里。

随着学科与技术发展，从计算所陆续分离出多个研究机构，以及联想、曙光等高技术企业。六十多年来，计算所在科学研究和科技成果等方面取得了显著成就。截至2017年底，计算所获得国家、院、市、部级科技奖励225项，其中，国家级科技奖励50项(含非第一完成单位13项)，院、市、部级科技奖励175项(含非第一完成单位15项)。曙光高性能计算机多少钱

而北京中科算源资产管理成立于2007年11月15日，是中科院计算所为规范、系统的管理其经营性国有资产、进一步拓展经营性国有资产的资本运作，全资设立的代表计算所行使经营性国有资产出资人权利的资产经营管理公司。

积极引导世界500强、中国100强以及行业领军企业员工创新创业，重点突出新一代移动通信、大数据、云计算等新兴技术领域内知名企业，鼓励其凭借技术优势和产业整合能力，面向企业内部员工和外部创业者提供资金、技术和市场，让知名企业成为孵化创业企业的“摇篮”。中科聚盟(北京)资讯技术研究院院长赵鹏表示，通过开放平台服务端口，中科聚盟将为企业app市场搭建良性生态系统，使开发服务商和企业使用者都能够借此尽早进入移动互联网，并借助大数据的发展达到良性互动，实现自身的长远发展，并促进整个移动互联网行业走向繁荣”。五、crm 是 customer relationship management的缩写，它是一项综合的it技术，也是一种新的运作模式，它源于“以客户为中心”的新型商业模式，是一种旨在改善企业与客户关系的新型管理机制。

从上述股东背景来看，中科院是国家科技创新核心，中科曙光对于中科院顶级科技资产具有深度业务及股权整合能力。

根据中科院官网，2018年4月19日,中国科学院院长来到中科曙光调研时表示，希望中科曙光围绕国家重大需求，超前布局、抓住机遇，发挥背靠中科院的科技优势,为我国信息产业的发展、为中科院四个率先如期实现做出新贡献。

2.创投机构、高管、期货大佬纷纷减持套现

在中科曙光前十大股东中，多个股东于2018Q1期间大幅减持，这其中不乏有原始首发创投股东，高管以及期货大佬。

从上述图表中，可以发现2018Q1，天津天富创业投资减持563.71万股，占比30.25%；原高管杜梅和史新东分别减持131.02万股，152.01万股，占比9.49%和17.41%；期货大佬葛卫东减持3500股，占比0.03%。

公开资料显示，2008年1月8日，中科曙光召开第三届第三次股东会、第三届第四次股东会，同意注册资本增至7928.842万元，同意天富创投、熊进、孔红满、余峰、谭春艳出资9000万元，其中天富创投基金投资7000.00万元，2008年1月30日，公司完成工商变更登记手续。至中科曙光上市后，天富创投基金的持股比例分别为12.89%。

杜梅原为中科曙光高级副总裁，于2016年6月因个人家庭原因辞去公司高级副总裁职务。史新东原为中科曙光高级副总裁兼财务总监，现已退休离任。

而期货界大佬葛卫东近年来在A股的个人投资也是风生水起，公开资料显示，2017年四季度，葛卫东进驻中科曙光和科大讯飞的前10大流通股东名单中，分别持有这两只个股1000.75万股和4000.01万股，累计持股市值超过15亿元。

四、行情展望

1、上市以来股价一路走涨，持仓机构减少之下持股更加集中

中科曙光自2014年上市以来，走势就较为强势，上市时正值牛市，所以股价溢价很高。随后的市场已经了几轮股灾，也使得中科曙光的股价回归到正常的估值范围内。

但在近一年的时间里，中科曙光走势开始走出了自己独立的市场行情，远远将大盘和行业指数甩在后面。

而其股价之所以一路走涨，主要是市场普遍的看好，比如上文提到的超级牛散葛卫东就有超1千万股的持仓。除此之外，多数机构也对它十分垂青。

持仓市值为87.76亿元比上一季度减 少 了4.52亿元，减 少 幅度为4.90%，对比大盘跌幅，持仓基本持平。持股家数减 少 而市值增 加 ，显示持仓更加突出重点。东方财富网数据显示，截至中报披露的二季度末，寒锐钴业的持仓机构中，持仓最多的汇添富基金持股总数为12.76万股，持股市值1200余万元，相对应的主要持仓基金汇添富社会责任混合基金近1月涨幅为23.45%，远高于同类平均水平。

2、大宗交易折价贱卖 主力资金5亿超大单进场抄底封上涨停

虽然机构增仓不断，但对于中科曙光这种刚刚上市才几年的公司来说，创始人减持套现的压力是一直存在的。比如其第四大股东天津天富创业投资就从2017年解禁以来一直在减持。

而就在近期(6月26日-29日)，连续四个交易日大宗交易折价卖出36万股，且同时出自一家营业部，而买方也是同一家营业部，交易均价在40元下方。

反弹：是指在下跌的行情中，股价有时由于下跌速度太快，受到买方支撑暂时回升的夯底 变轨加速 剑指何处》一贴，文中总结了本人从8月中旬曙光启动上涨时开始关注此股后，二个多月来，在曙光吧发贴几十篇，跟贴发言无数，一路中长线看多并见证股价上涨的历程，同时分享了收获的喜悦和与股友们交流的快乐。

而这波反弹最大的亮点是在7月12日，该股冲上涨停，虽然成交量没有明显放量，但根据当日盘口流向统计，当日有5亿超大单买入，且在随后的几日中，超大单量明显较之前有所增加。

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