分布式系统的优点 A股2018十大投资主题：既有大消费也有黑科技(2)

申万宏源推荐标的：中科曙光、启明星辰、太极股份、浪潮信息、科大讯飞等(以上有AI 新产品)；新大陆、新国都、海兰信、广联达等(以上低PEG 成长，PE 对应2018 年25X)。分布式系统的优点

主题四：国产芯片

中国电子产业“缺芯少屏”的局面，正在改变。继京东方在国产面板领域实现技术突破后，国产芯片也有望在未来几年内实现飞跃。

值得注意的是，当前全球集成电路产业正在向我国加速转移，国内也出现新一轮的投资浪潮，国产芯片技术在自主研发和出海并购的双支撑下，已成为长期较为明确的投资风口。

此前由于不掌握核心技术，我国每年花费巨额外汇芯片。海关总署提供的数据显示，2016年我国集成电路金额为2270.26亿美元，是同期原油金额的两倍。因为我国IC关键领域的技术受制于国外，国产技术薄弱，战略局面十分被动，实现“中国芯”的替代成为国家明确的发展战略。

在IC产业链上，上游为芯片设计，中游是芯片制造，下游为芯片封测。西南证券表示，国内芯片依然处于发展初期。总体来说，国内的芯片产业一方面是具备比较优势的中游制造环节已经有比较强的发展态势；另一方面是国内的芯片产业依然还是处于发展初期，关键领域芯片的自给率还是很低

而随着国内资金投入、技术引进后自主研发形成突破，国产芯片有望在未来几年内迅速崛起，这给相关领域的上市公司带来发展前景。

西南证券建议重点关注细分领域行业格局较为明朗、受益逻辑确定性较高的子行业以及相关龙头上市公司：

(1)芯片设计环节：兆易创新、汇顶科技。

(2)芯片制造环节：晶圆代工龙头：中芯国际；溅射靶材：江丰电子；晶圆切割龙头：大族激光。

(3)芯片封测环节：封测龙头：长电科技、华天科技、通富微电；封装材料：丹邦科技；检测设备：长川科技。

主题五：免疫治疗

12月11日，国家食品药品监督管理总局药品审评中心官网公布，来自南京传奇生物科技的国内首例CAR-T疗法临床申请已获得受理。

对此，国金证券表示，这标志着我国细胞疗法上市的帷幕已经揭开，在全球快速进入细胞治疗新纪元的背景下，随着我国加入ICH、推行MAH、药审改革等快速推进、全球细胞疗法的基础研究、临床转化与商业化加速进展以及人才回国的持续，我国已经具备了细胞治疗大发展的成熟土壤。

东方证券认为，国内 CAR-T 疗法进入注册申报阶段，临床应用再进一步。 与其他药品研发领域相比，国内免疫细胞疗法技术和临床试验开展与国外差距较小，有望实现弯道超车。

国金证券表示，第一梯队三大类企业近期将陆续登上中国细胞治疗历史舞台：

第一类，国际视野 + 技术领先的企业，自有技术做后盾，优异疗效说话。 例如，金斯瑞生命科技，基于自身国际视野( 2002 年，创立于美国“医药”新泽西)与技术积淀(全球 DNA 合成第一大)，立足中国临床试验并采用新手段(纳米单抗)取得了前期显著疗效的。

第二类，嫁接国际领跑者+自身雄厚协同背景的企业：丰厚产业资源为根基，最快最成熟技术。 例如，中国的全球研发 CDMO 巨头药明康德与国际 CART 三巨头之一的 JUNO 合资公司的药明巨诺，中国的全球视野的医药航母复星医药与 CART 三巨头之一的吉列德凯特的合资公司复星凯特。

第三类，嫁接中国细胞治疗领先者 + 创新求变的医药企业；依托大力投入创新，占据临床转化前沿。 例如， 5 大单抗在研、生长激素厚积薄发、积极投入博生吉的安科生物；传统抗抑郁之外、抗肿瘤品种培育中，早期快准投入CART 领先的科济生物的佐力药业等。

国金证券推荐细胞疗法相关的关注组合为：金斯瑞生物科技、药明生物、复星医药、佐力药业、安科生物。

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