capm计算_capm模型_capm计算题(3)

事实上，有很多研究也表示对CAPM正确性的质疑，但是这个模型在投资界仍然被广泛的利用。虽然用Beta预测单个股票的变动是困难，但是投资者仍然相信Beta值比较大的股票组合会比市场价格波动性大，不论市场价格是上升还是下降；而Beta值较小的股票组合的变化则会比市场的波动小。

对于投资者尤其是基金经理来说，这点是很重要的。因为在市场价格下降的时候，他们可以投资于Beta值较低的股票。而当市场上升的时候，他们则可投资Beta值大于1的股票上。

对于小投资者的我们来说，我们实没有必要花时间去计算个别股票与大市的Beta值，因为据笔者了解，现时有不少财经网站均有附上个别股票的 Beta值，只要读者细心留意，但定可以发现得到。

资本资产订价模式模型之应用——证券定价

1.应用资本资产订价理论探讨风险与报酬之模式，亦可发展出有关证券的模式，供作市场交易价格之参考。

2.所谓证券的均衡价格即指对投机者而言，股价不存在任何投机获利的可能，证券均衡价格为投资证券的预期报酬率，等于效率投资组合上无法有效分散的等量风险，如无风险利率为5%，风险溢酬为8%，股票β系数值为0.8，则依证券市场线所算该股股价应满足预期报酬率11.4%，即持有证券的均衡预期报酬率为：

E(Ri) = RF + βi[E(Rm) − Rf]

3.实际上，投资人所获得的报酬率为股票价格上涨(下跌)的(或损失)，加上股票所发放的股利或，即为:

5.若股票的市场交易价格低于此均衡价格，投机性买进将有利润，市场上的超额需求将持续存在直到股价上升至均衡价位;反之若高于均衡价格，投机者将卖出直到股价下跌达于均衡水准。

资本资产定价模型之限制

a.完全市场假设：实际状况有交易成本，资讯成本及税，为

b.同质性预期假设：实际上投资人的预期非为同质，使SML信息形成一个区间.

c.借贷利率相等，且等于无风险利率之假设：实际情况为借钱利率大于贷款利率。

d.报酬率分配呈常态假设，与事实不一定相符

3.估计的β系数指代表过去的变动性，但投资人所关心的是该证券未来价格的变动性。

4.实际情况中，与市场投资组合可能不存在。

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