聚合物锂电池放电 2018年锂电池7只概念股价值解析(4)

我们维持公司2017－19年盈利预测为2．26、3．41、4．50亿元，合每股收益分别为0．33、0．50、0．66元，维持目标价16．14元，维持买入评级。

天齐锂业公司配股完成点评：配股完成，锂业巨头再启航

类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份 研究员：刘华峰 日期：2017－12－27

配股顺利实施，维持增持评级。公司顺利完成配股，募投项目稳步推进加速扩张电池级氢氧化锂产能，未来有望依托资源禀赋夯实固体锂资源龙头地位。考虑配股摊薄，维持2017－19年EPS1．97／2．28／3．34元，维持目标价71．62元，对应2019年PE21x。

配股募集资金实额16．3亿元，主要用于推进澳大利亚年产2．4万吨电池级氢氧化锂项目建设。截至2017年4月21日，项目已经投入3．9亿元，未来公司将依托自有流和配股资金加速扩产，预计2018年底开始矿石试车，10个月后产能利用率上行至80％。考虑到Talison较高的锂辉石品位和天齐锂业锂盐加工能力，公司龙头地位有望进一步夯实且保持有竞争力的生产成本。

扩产稳步推进。公司于2017年6月开始研究的二期2．4万吨／年氢氧化锂项目审议通过，拟自筹3．28亿澳元投资建设，预计2019年底竣工试生产。届时公司将先后建成一期氢氧化锂（2018年10月竣工）、泰利森锂辉石扩产项目（总产能折合18万吨／年碳酸锂，2019年竣工）和二期项目；以及规划的遂宁碳酸锂项目。公司总产能将达到约8．5万吨／年（碳酸锂当量）。

催化剂：新能源汽车销量超预期；

风险提示：行业产能无序扩张。

当升科技：2017年度业绩预增，正极材料和智能装备双轮驱动

类别：公司研究 机构：联讯证券股份 研究员：王凤华 日期：2018－01－11

事件：当升科技发布2017年度业绩预增公告

当升科技发布2017年度业绩预增公告，预计公司2017年归属上市股东净利润2．30亿元—2．51亿元，同比增长132％—153％。

正极材料和智能装备业务驱动业绩增长

2017年1－11月新能源汽车销量60．9万辆，我们预计全年销量有望达到75万辆左右，我们预计在2020年之前国内新能源汽车销量将保持40％以上的同比增速。电动化作为汽车行业确定的方向，未来上游正极材料行业有望长期保持高景气度，需求将持续增加。公司目前拥有约1．6万吨的正极材料产能，其中燕郊基地拥有6千吨的正极材料产，其中部分是钴酸锂，江苏拥有1万吨的高镍三元正极材料产能。此外，公司非公开发行用于建投公司1．8万吨高镍三元材料的项目已经获得证监会批准，未来产能扩建也将加速推进，确保公司在更长周期内的高增长。

2016年，中鼎高科的14工位、16工位大工位模切设备已实现批量销售。这些机型技术含量较高，竞争优势明显，毛利率可观。同时，中鼎高科自主研发的运动控制器已完成批量生产，并运用到全型号模切设备上。滑动式多工位激光模切机的研发进展良好，有望早日推向市场。根据中鼎高科对公司进行的业绩承诺，2015－2017年分别实现业绩3，700万元，4，300万元，4，900万元，2017年为对前景向好，业绩释放将更为充分，我们认为完成业绩承诺是大概率事件。

转让星城石墨股权获得非经常性损益

盈利预测与估值

我们预测2017、2018、2019年公司营业收入分别为22．71亿元、34．09亿元和40．85亿元，归属母公司净利润分别为2．47亿元、2．75亿元和3．17亿元，EPS分别为0．68元、0．75元和0．87元，对应2017、2018、2019年PE分别为37倍、33倍和29倍，综合考虑，给予2018年40倍PE，给予目标价格“30．00元”，维持“增持”评级。

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