《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案（征求意见稿）》

编者注：为了进一步推进资本市场改革，切实保护投资者的合法权益，深交所制定了《关于完善和完善上市公司退市制度的通知》。 “主板和中小型企业董事会”的基础上，总结了过去除名制度的做法。该计划（征求意见稿）”（以下简称“计划”）。本期将对“计划”的主要内容提供特殊答案，请投资者注意。

1、问：与当前上市公司的退市条件相比，“计划”中已调整了哪些退市条件？

答案：“计划”结合了主板和中小企业板的监管经验，借鉴了创业板和海外市场的退市规定，整合并完善了主板和中小企业板的退市标准体系，并添加和更改以下除名条件：

（[1）净资产为负

如果上市公司在最近一个会计年度末的资产净值为负，则将警告其股票退市风险；公司股票实施退市风险警告后，第一个会计年度末的净资产仍为负，或者如果第一个会计年度末的净资产为正，但扣除非经常性损益为负，该股票将终止上市。

（2）营业收入不足1000万元

如果最近两个连续会计年度营业收入低于1000万元的上市公司，将被警告其股票有退市风险；实施除牌风险警告后的第一个会计年度，该公司股票的营业收入仍将低于1000万元。如果公司股票以上市，其股票将被暂停上市；公司股票停牌后，如果第一个会计年度的营业收入继续低于1000万元，其股票将被终止上市。

（3）年度审核报告为负面或无法发表意见

如果上市公司在其第一个会计年度的财务会计报告中被否定或无法发表意见，则其股票将受到除牌风险警告；在公司的股票受到除牌风险警告之后，第一个会计年度的财务会计报告仍将为：如果发表了负面意见或无法表达意见，则其股票将被暂停上市；公司股票停牌后，会再次发布第一会计年度的财务会计报告以负面意见或无法发表意见的方式终止其股票上市。

（4）公司在停牌后的法定期限内未披露年度报告

在上市公司因连续亏损，净资产负数，营业收入不足1000万元或由于负面意见或无法在年度财务会计报告中发表意见而暂停上市后，公司的股票被暂停上市。如果未在法定期限内披露第一份年度报告，其股票将被终止上市。

（5）股票的累计交易量太低（不适用于仅发行B股的上市公司）

如果在深圳证券交易所主板交易的公司连续120个交易日（不包括停牌日）的累计交易量少于500万股，其股票将直接终止上市；如果通过深交所交易系统在120个交易日（不包括停牌日）内的累计交易量少于300万股，则该股票将直接终止上市。

（6）股票交易价格一直低于面值（不适用于仅发行B股的上市公司）

如果上市公司连续20个交易日的每日收盘价低于每股面值，其股票将直接终止上市。

（7）一直受到交易所的公开谴责（不适用于主板上市公司）

中小企董事会采用“被交易所连续公开谴责”的退市条件，但将其调整为“如果在过去的36个月内，深圳证券交易所对上市公司进行了三次公开谴责，其股票应为直接终止上市”。市场条件不适用于在主板上市的公司。该计划实施后，将同时废止《深圳证券交易所中小企业板股票停牌和终止特别规定》。

2、问：“计划”中关于除牌风险释放机制的具体安排是什么？

答案：“计划”借鉴了创业板市场和国际成熟市场的做法，并通过添加“除牌委员会”系统充分揭示了风险，也就是说，在交易所决定终止该计划后，公司股票上市，将在同一天的“退市安排期间”内进行30笔交易，其股票被移至“退市安排委员会”以在另一委员会进行交易，从而为投资者提供了处理该公司股票的机会由他们持有。

在此基础上，交易所还要求上市公司加强对退市风险的预警，充分揭示退市风险，保护投资者利益。

3、问：一家上市公司退市后，还有股票转移渠道吗？公司的目的地将如何安排？

答案：终止上市公司股票的上市后，持有该退市公司股票的投资者仍然具有转移渠道，可以转移到代理股票转移系统或其他合格的场外交易市场进行上市和转移。

4、问：一家退市公司可以重新上市吗？

答案：如果已经通过改善运营，资产重组等方式消除了终止上市的情况，则一家已经终止上市的公司可以向深圳证券交易所申请重新上市。深交所再次规定了上市条件。重新上市的申请由深圳证券交易所上市委员会根据首次公开发行股票的条件进行审查。

5、问：“项目”宣布后，后续安排是什么？如何在新旧系统之间实现平稳过渡？

答案：《计划》公开征求意见后，深交所将在吸收各方意见和建议的基础上做进一步修改，待批准后正式发布。正式计划公布后，深圳证券交易所将着手修改《股票上市规则》中涉及退市的条款。

为了确保原始除名系统和新除名系统之间的顺畅连接，给了市场一个必要的过渡期。对于在2012年1月1日之前暂停上市的公司，深圳证券交易所将根据原始规定，决定在2012年12月31日之前恢复上市或终止上市。

新法规实施后，如果退市标准涉及三个指标：净资产，营业收入和审计意见类型，则2012年为最近的会计年度，2012年和2011年为最近的两个会计年度。年。可以通过类推推导最近三个会计年度和最后四个会计年度。

新规定实施后，如果一家上市公司达到暂停上市或终止上市的条件而未实施退市风险警告，则股票交易时间为60个交易日。在60个交易日之后，深交所将分别做出暂停上市或终止上市的决定。

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