教你写私募基金管理人展业计划书(2)

2、投资安排

交易类：退市整理期股票、港股通股票（包括沪港通下的港股通和深港通下的港股通）、股票质押式回购（融入方）、约定购回式证券交易（融入方）、风险警示股票、aa-级以及以下级别信用债、基础层挂牌公司股票、全国股转（两网及退市）、大宗商品基金、投资港股及境外资本市场基金、证券类私募投资基金、个股期权买入开仓业务、股票期权保证金卖出开仓业务、权证、融资融券业务等结构较复杂，投资标的的波动率高、收益预期很不稳定、流动性较差，估值政策较清晰，杠杆比例很高，本金安全面临较大的不确定性，可能损失全部本金的产品及相关服务。20、私募股权投资：指通过私募形式募集资金，对非上市企业进行权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获取收益的投资方式。在投资端的架构上，目前有不少股权投资基金在基金的股权投资对象层面设置多层的股权架构，一是为了规避4号规范的监管（如规避16个热点城市住宅地产投资的问题、设立类似资金池的载体等），二是为今后的股权退出提前作税筹安排（多层股权情况下转让上层股权不必然引起评估导致的大额税费问题）。

3、运作规划

运作规划需要结合基金管理人的实际情况，对现有的业务模式和对外来发展的预期做一个概括。比较好的方式是结合机构的组织架构和项目储备进行描述，更加具有说服力。

四、业绩预测

业绩预测是基金管理人对机构展业过程的财务规划，可大致分为三个部分：业务收入预测、成本支出预测以及机构投入计划。

1、业务收入预测

除了管理费和业绩提成收益，黑石及其员工的另一个重要收益源是在项目或基金层面跟随投资。2011年他的收入高达39亿美元，主要来自于基金的管理费、业绩提成以及他自有资金在布里奇沃特的投资收益。基金管理人收取20%超额业绩提成。

2、成本支出预测

基金管理人的成本支出主要包括房租、人员薪酬、社保公积金、差旅费招待费、补贴等项目，与业务收入预测一样，建议对机构展业第一年的成本支出做一个具体数额的预测统计。

3、机构投入计划

机构投入计划同样包括几个方面：股东当前实缴的资本、后续各阶段股东缴全注册资本的规划、实际控制人或其他出资人可以陆续对机构提供资金支持的可能性预测等等。机构投入计划需要结合业务收入预测和成本支出预测的数据。在此需要注意，协会管理人的实缴注册资本的门槛基本默认为要达到200万元以上，所以建议在机构投入计划部分，最好能有股东对资金持续注入的承诺。

五、运营管理

运营管理主要是介绍基金管理人开展业务的工作流程和管理模式。

1、工作流程

如私募股权投资基金管理人的工作流程可以按照募集、基金设立、投资决策、投后管理、退出、信息披露等几个主要板块进行陈述，如初期人员数量较少，建议将募集等需要较力资源支撑的模块以外包方式进行处理，能够贴合机构的实际情况。

2、管理模式

管理模式建议从基金管理人的组织架构、管理机构、制度建设等方面进行陈述。管理模式与团队构成密不可分，建议结合具体的人员分工进行阐述，也能使得这一部分更具有真实性。组织架构中建议强调一下整个设计中合规风控人员的独立性如何体现。管理机构一般有股东会、董事会/执行董事、总经理、部门经理几个层级，有些机构设有投资委员会或专家委员会等常设机构，各个层级的管理权限和职责都需要明确。制度建设除了系统所需的全部制度文件还可以补充管理机构议事规则、人事行政方向的内部管理制度。

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