京东商城中兴手机 美国：谁用华为中兴设备，就封杀谁；苹果iPhone屏幕争夺战(4)

可以发现，明阳电路是小批量PCB生产厂，毛利高于同行企业，上市的一大关键在于扩产建设九江PCB生产基地。而明阳电路原本是在深圳设有PCB工厂，但已经向江西九江转移。业内人士表示，未来将会更多珠三角、长三角PCB企业走上IPO，但其产业会将中部地区转移，这将是国内整个PCB产业的趋势。??

七、业绩承诺画饼 厦华电子再度重组祸福难料

??2017年12月29日，厦华电子（600870.SH）发布重大资产重组预案，拟以16.03亿元收购福建福光股份（下称“福光股份”）的61.67%股权，后者主要从事光学镜头、光学元组件等产品的研发、生产及销售业务。

自2015年至今，厦华电子先后四次开展重组，尽管最终均未能成功，但收购标的体量确有提升。本次收购中，福光股份整体估值高达26亿元。

然而，需要指出的是，近年来，福光股份业绩增长缓慢，净利率逐年下滑，公司能否完成业绩承诺值得关注。

主业成空 重组屡失败

厦华电子曾是福建省最大的电子企业，巅峰时期一度拥有22家合资企业以及五家配套厂，经营品类横跨手机、计算机、显示器、微波通信设备、电子商务等七大产业领域。

然而，由于盲目多元化扩张，2000年，厦华电子巨亏2.93亿元，公司由此陷入长达十年的盈利保卫战。

2001年至2010年间，厦华电子共有七年盈利，合计获利3.06亿元。但在此期间，公司四年亏损累计金额高达22.33亿元，10年努力换来一片茫茫。

2013年起，厦华电子决定对原有资产、负债和人员进行清理；2014年4月，完成了最后一份订单的厦华电子彻底终止了彩电生产业务，转而以经营贸易类电子产品销售业务勉强度日。

由于缺乏具体经营性业务，2015年至今，厦华电子多次发布重组计划以求自保，却均以失败告终。

2015年4月7日，厦华电子拟收购火瀑云100%股权。然而，由于火瀑云无法在公司要求的时间内完成“网络文化经营许可证”的重新备案，厦华电子决定另选互联网金融标的爱财网络作为重组对象。

2015年7月14日，厦华电子与爱财网络及其股东方签订《投资合作意向书》。但此后不久，由于与爱财网络在重组标的资产的具体选择、最终估值以及上市公司未来董事会构成等方面存在分歧，厦华电子宣布终止重组。

2016年3月15日，厦华电子再次发布重组方案，拟以18亿元收购数联铭品 100%股权，但最终由于受到市场环境变化和标的公司商业模式转型等因素影响，上述重组同样未能成功。

业绩承诺画饼

2017年12月29日，厦华电子第五次发布重组方案。

根据重组预案，厦华电子本次拟向中融投资、恒隆投资等6位股东发行股份及支付购买其持有的福光股份61.67%股权，交易金额为16.03亿元。其中，公司拟以发行股份方式支付交易对价9.83亿元，占比61.33%；以支付交易对价6.2亿元，占比38.67%。

同时，厦华电子还拟向认购方鹰潭当代发行股份募集不超过6.4亿元配套资金，用于支付本次交易的对价、本次交易的中介机构费用及相关税费。

财务数据显示，2015年和2016年，福光股份扣非后净利润分别为6990万元和6828万元。以扣非后净利润计算，2016年，福光股份静态市盈率为38.08倍。

收购预案中，福光股份将联创电子（002036.SZ）、水晶光电(002273,股吧)（002273.SZ）和欧菲科技（002456.SZ）等公司列为可比对象。公司表示，可比上市公司的平均市盈率为70.41倍，在剔除负值及市盈率超过100倍后样本的平均值为 65.45倍，福光股份预估值对应的市盈率低于可比上市公司的平均市盈率水平。因此，本次交易标的资产的交易价格具备公允性。

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