奇虎360上市_奇虎360美国上市_奇虎360借壳时间表(3)

也就是说，“壳”的体量要与借壳方相匹配。原因是上市公司股权分布退市要求包括，一是社会公众持股低于总股本25%的；二是股本总额超过4亿元，社会公众持股比例低于10%的。借壳上市的奇虎360明显要符合后者。

有市场分析指出，奇虎360私有化成本93亿美元，回归A股估值应不会低于900亿元(尚不含可能非公开发行募集配套资金部分)，其借壳对象的散户(社会公众股)市值应不低于100亿，考虑到散户市值一般不超过总市值65%(大股东及机构持股一般不低于35%甚至更高)，则被借公司总市值不应低于153亿，否则就达不到“借壳后新公司散户持股比例高于10%”的上市标准。

同理，以安全业务1500亿元的估值上限计算，借壳对象的公众持股市值应不低于其1/9，约167亿元，再按照散户市值占总市值的65%计算，被借壳公司的总市值大约应不低于257亿元。因此，大体上，奇虎360选择壳的市值要在150亿至257亿之间，出于借壳方价值最大化的需求，奇虎360当然倾向于选择可能范围内市值较小的壳。

另外，以安全和搜索业务的整体估值1800亿元计算，壳公司的市值将不低于300亿元。两市中这样的公司是少数，且通常已具规模，因此成为“壳”的可能性极小。

按照业内人士的分析，奇虎360将在2016第三季度前完成拆除VIE架构，并于2016年底完成A股上市。结合项目主承销商华泰联合证券的流出的资料，奇虎360预计在2016年12月末通过A股审批，并在2017年3月完成股权交割交易。从时间进度上推断，目前奇虎360已有打算，借壳的股票应已进入停牌期。

数据显示，截至4月20日收盘，两市共有323家公司停牌，停牌流通市值共计26551.85亿元。经记者查阅，其有43家公司的总市值接近或在360的选壳范围内，43家中有5家不能被借壳的创业板公司，再排除32家停牌原因与奇虎360借壳无关的企业，剩余最有可能因筹划与奇虎360进行重大资产重组的公司为以下6家：

上述股票中，海航旗下的凯撒旅游于2015年11月借壳易食股份登陆A股；银泰集团的银泰资源是集团矿产资源业务的上市平台；朗姿股份通过并购和参股持续在产业链上谋划转型。另外，中银绒业的控股股东中绒集团曾于2014年9月参与盛大游戏私有化，目前因合同约定调整其出资份额事项涉诉；南山控股与集团旗下的另一家企业深基地B(200053)停牌时间一致，市场猜测其原因为筹划整体上市。

因此，上述公司虽符合360要求，但成为“壳”的主观意愿并不强烈，只剩下启明星辰。其4月22日最新发布的《关于筹划发行股份购买资产等事项的延期复牌公告》显示，公司于3月25日披露了《重大事项停牌公告》，该事项系公司以发行股份及支付相结合的方式购买信息安全行业标的公司100%的股权，同时募集配套资金并实施第员工持股计划。

此前，该公告发出时也有市场人士认为360借壳启明星辰概率较大，原因是“壳公司已停牌宣布收购信息安全标的，自身也是信息安全公司；如果按21元发行25亿股左右，可以募集到500多亿，达到奇虎360所需资金；总股本将达到33亿多，原第一股东会稀释到8%左右，符合利益要求；发行后股价如果上100，市值3000亿基本符合奇虎360市值。”

公司资料显示，启明星辰2010年于深交所中小板上市，主营业务为信息网络安全。2015年，公司实现营业收入15.34亿元，营业利润1.52亿元，归属于上市公司股东的净利润为2.44亿元，分别比去年同期增长28.29%、33.54%和43.30%。截至2016年1月15日，公司第一大股东为王佳，持有31.12%股权。

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