奇虎360回归A股之路：从借壳传闻到排队IPO

自奇虎360正式完成私有化退市以来，关于它回归A股之路的进程就备受市场关注，尤其是关于奇虎360将通过何种方式回归A股，也一度引发市场热议。如今360正式签署上市辅导协议，最终选择排队上市。3月28日，受此消息影响，相关概念股也在盘中出现异动。对于业务多元化发展的奇虎360而言，上市之路也牵动着投资者的心，业内人士分析认为，360回归A股除受相关政策影响以外，更多的还是取决于自身的发展能力。

排队IPO

3月27日中国证监会天津证监局官网显示，三六零科技股份（以下简称“三六零科技”）正在接受IPO辅导。也就是说奇虎360最终选择了排队上市，这也意味着360的回A之路又前进了一步。

根据华泰联合证券在天津证监会官网披露的首次公开发行股票并接受上市辅导的公告显示，华泰联合证券在3月23日与360签订上市辅导协议。公告显示，三六零科技的法定代表人为周鸿()，即奇虎360。另外，控股股东为天津奇信志成科技。值得一提的是，奇虎360近期的动作可谓频频，因此也曾让市场对其回归A股有着一定预期。国家工商总局信息显示，3月21日，奇虎360的主体公司北京奇虎科技的全资股东名称已由“天津奇思科技”变更为“三六零科技股份”，完成股份制改造。公司注册资本从5617.66万元增至20亿元，股东42名，并于2月28日完成缴款。

从股权比例上来看，天津奇信志成科技认缴了三六零科技10.36亿元注册资本，占总股本的51.78%。周鸿个人出资2.58亿元，占比12.9%。天津欣新盛股权投资合伙企业（有限合伙）出资8710.95万元，占比4.36%。另外，浙江海宁国安睿威投资合伙企业（有限合伙）出资3484.38万元，占比1.74%，该产品的单一LP是A股公司中信国安。瑞金市华融瑞泽一号投资中心（有限合伙）出资1132.42万元，占比0.57%，该产品有电广传媒参股。此外，还有浙江永强参股的宁波博睿维森股权投资合伙企业（有限合伙）在三六零科技直接持股2.62%。有中南文化参股的芒果文创（上海）股权投资基金合伙企业（有限合伙）直接持有三六零科技1.31%股权等。

实际上，奇虎360回A之路已酝酿多时。奇虎360a股上市时间据了解，2011年3月31日，奇虎360在美国纽交所正式上市。2015年12月中旬，奇虎360达成私有化最终协议。2016年3月31日，360私有化获股东大会通过。2016年7月，奇虎360在纽约证交所摘牌，正式完成私有化退市。

受360签署上市辅导协议影响，3月28日，360概念股盘中出现异动。交易行情显示，3月28日早盘，360概念股集体大涨。其中旷达科技曾在盘中一度涨停。值得一提的是，当日360概念股经历了冲高回落的走势。截至收盘旷达科技涨幅从涨停收窄至近7%，中信国安从最高上涨4.24%，转为一度跌逾5%。另外，电广传媒涨幅从2.33%收窄至平盘附近。

业务多元化

实际上，奇虎360集团除了搜索、安全等传统业务外，还有金融、桌面、手机和健康等新兴业务。由于奇虎360公司体量庞大，是否分拆上市曾成为资本市场关注的焦点。

公司主要经营范围包括：互联网及软件相关技术咨询、技术转让、技术推广服务。经营范围：从事信息科技、教育科技领域内技术咨询、技术开发、技术转让、。据工商注册信息显示，公司成立于2013年5月，吴晓鹏，注册资本金仅3.75万元，经营范围包括信息科技、计算机科技、互联网科技领域内的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让，展览展示服务，投资咨询、商务咨询、企业管理咨询（咨询类项目除经纪），设计、制作各类广告等。

虽然奇虎360和周鸿祎没有明确表示要回归a股，但周鸿祎在内部邮件中提及，对360私有化是在考虑当前全球及中国资本市场环境后做出的主动战略选择，回归a股很可能是私有化和拆除vie结构下一步必然的事情。完成私有化后，奇虎360将新增发 一个约15%的期权激励并授予核心管理团队，其中80%给周鸿祎，20%给其他核心管理团队。据报道，按计划完成私有化后，360将新增发一个约15%的期权激励并授予核心管理团队，其中80%给周鸿祎，20%给其他核心管理团队。

当时业内分析称，奇虎360分拆上市的可能性十分大，并且有望分拆出多家子公司。除了“老本行”安全业务，360搜索可能也会登陆A股，不久前更有传闻称360金融业务将分拆上市的消息，不过很快就被奇虎360方面否认了。

虽然奇虎360和周鸿祎没有明确表示要回归a股，但周鸿祎在内部邮件中提及，对360私有化是在考虑当前全球及中国资本市场环境后做出的主动战略选择，回归a股很可能是私有化和拆除vie结构下一步必然的事情。另外，360退市时股价在100美元左右，并且周鸿袆表示私有化导致自己负债30亿美元，成本如此之高，却要坚持私有化并回归a股，更多的是出于考虑拥抱政府网络安全这个大市场的考虑。周鸿祎称，私有化是360在反复考虑当前全球及中国资本市场环境后的审慎决定，更是加速业务全面升级、拓展业务发展空间的重要一步。

对于公司的定位，周鸿的态度始终十分明确：“360始终是一家安全公司，但我们要重新定义安全。未来，我们要从一家互联网安全公司转型为安全互联网公司。”由此看出，安全市场已是360的战略重心所在。

据了解，截至目前，360已拥有6亿PC用户和8亿移动用户。奇虎360近年来的战略布局一直以“安全”为核心，旨在成为集“硬件+软件+互联网（核心应用）”为一体的公司，瞄准的正是IOT时代的安全互联。目前，奇虎360已经陆续推出儿童手表、智能摄像机、行车记录仪、智能手机等一系列智能硬件产品。另外，在人工智能、大数据、云计算尖端技术也开始积极发力。

回归靠实力

7日，证监会表示，市场对通过并购重组回归a股的中概股提出了一些质疑，应对境内外市场的明显价差、“壳”资源炒作等现象予以高度关注。证监会注意到市场的这些反映，正对这类企业通过ipo、并购重组回归a股市场可能引起的影响进行深入分析研究。证监会注意到市场的这些反映，正对这类企业通过首发、并购重组回归a股市场可能引起的影响进行深入分析研究。

当然，必须说明的是，做这些提醒并不是像某些市场人士那样劝三板企业不要再提ipo的事，a股排队企业确实众多，冲刺ipo也会带来很高的机会成本，然而这不应也不能是企业放弃ipo的主要原因。此外，有近千家新三板企业已经公告ipo辅导备案，根据最新的2016年年报的数据，新三板有3000万以上利润的企业有1300家，它们如果辅导备案，经过三四个月以后，就能去申报ipo。上述机构人士介绍，今年以来有19家新三板企业通过ipo发审会，目前新三板企业排队ipo的数量约150家左右，新三板挂牌企业占整个ipo排队企业约500家的30%。

在一位不愿具名的券商分析人士看来，360选择两手准备的可能性一般不大。奇虎360a股上市时间360走IPO不选择借壳其实也是监管部门对于目前市场借机炒作壳资源的一种抑制。从之前的政策看其实是不太鼓励中概股走借壳路线回归的，特别是选择的壳为非同行业企业。该券商分析人士补充道，360规模比较大，选择IPO就是签了协议，费用支出并不少。如果想走借壳这条路，估计也就没必要走IPO了。

此外，宋清辉坦言，近两年来，科技类企业在中国估值很高，而在美国的市场估值非常低。若奇虎360能够顺利回归A股，其市值必然水涨船高。但是，在国内重新上市既困难又耗时，无法确定的排队时间则意味着奇虎360存在较高的风险。尽管中概股企业的回乡之路很难走，但大多数互联网公司回归A股仍是大势所趋。至于奇虎360能否回归取决于企业本身，最为重要的还是企业需要增强自身实力，增强自身研发、推广、盈利等综合能力，以此来实现持续盈利。

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